中信證券昨日以17.44元開盤，沖高至17.62元后小幅回落，至17.01元后再度拉升，全天維持高位震蕩。

　　在本輪牛市行情中，券商股受政策利好的刺激表現(xiàn)出色。作為券商股龍頭，中信證券的股價(jià)在近半年已收獲50%的漲幅。今年三季報(bào)顯示，中信證券前9個(gè)月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入173.79億元，同比增加68.15%。公司的自營(yíng)業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)，業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)73%；資管業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，同比擴(kuò)增近6倍，占比提升12.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　降息成為近期券商股集體上漲的導(dǎo)火索。從以往降息影響來看，貨幣寬松對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和股市均產(chǎn)生明顯的刺激作用，券商板塊將間接受益。

　　首先，降息直接利好券商“兩融”業(yè)務(wù)。央行降息，將直接降低“兩融業(yè)務(wù)”的融資成本，吸引更多投資者加杠桿，參與股市交易。統(tǒng)計(jì)顯示，融資融券越來越成為券商的重要業(yè)務(wù)。2014年前三季度，上市券商的資本中介型業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)高速擴(kuò)張，19家上市券商的融資融券業(yè)務(wù)合計(jì)余額已達(dá)2861.99億元，單季度增長(zhǎng)率高達(dá)47.38%。銀河證券研究顯示，截至三季度，上市券商兩融業(yè)務(wù)合計(jì)市場(chǎng)份額為46.83%。其中，中信證券市場(chǎng)份額排名第一。

　　其次，融資融券與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)形成良性循環(huán)。融資融券業(yè)務(wù)的增加導(dǎo)致市場(chǎng)成交量不斷放大。同時(shí)，降息推動(dòng)場(chǎng)外資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，激活市場(chǎng)交易熱情，提升券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。股市回暖對(duì)券商的自營(yíng)業(yè)務(wù)也是重大利好，形成良性循環(huán)。

　　第三，降息有利于券商杠桿率的大幅提升。目前券商處在加杠桿進(jìn)程中，隨著后續(xù)利好政策的不斷推出，券商行業(yè)將不斷水漲船高。

　　總之，2014年券商業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)幾成定局，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)券商行業(yè)2014年業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒊^60%，2015年也將實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。因此，券商股被機(jī)構(gòu)看做年內(nèi)最佳的主線投資機(jī)會(huì)。作為券商股龍頭的中信證券將充分分享本輪行情紅利。

　　東山