■機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

　　數(shù)據(jù)顯示，2014年前三季度，A股市場(chǎng)并購重組交易金額已達(dá)到1萬億元，超過2013年全年交易額。截至今年10月31日，A股漲跌幅超過200%的個(gè)股總計(jì)24只，其中涉及重大并購重組的個(gè)股就有16只，占比高達(dá)66.7%。

　　回顧2013年可以稱得上是中國(guó)的并購元年，全年并購交易共完成超2000家次，金額近1.5萬億元，相比2012年呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。其中并購事件中A股上市公司參與并購的數(shù)量和比例最近兩年也顯著增長(zhǎng)，特別是2013年下半年的表現(xiàn)更為突出。

　　并購案例之所以增長(zhǎng)迅猛，首先是因?yàn)檎叻矫嫣峁┝讼葲Q條件。自從2013年以來相關(guān)部門出臺(tái)了一系列促進(jìn)及規(guī)范上市公司并購重組的政策，最近的是11月26日上交所出臺(tái)了《上市公司重大資產(chǎn)重組信息披露及停復(fù)牌業(yè)務(wù)指引（征求意見稿）》，從二級(jí)市場(chǎng)交易層面對(duì)上市公司資產(chǎn)重組信息披露進(jìn)行了規(guī)范，有望遏制以往過于注重對(duì)重組題材的炒作，降低在重組股投資上的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　同時(shí)，并購重組模式也在改變中。早期投資者押注ST股來博取并購重組超額收益極為常見，而當(dāng)前已經(jīng)開展的是第三代并購重組，主要呈現(xiàn)為項(xiàng)目式股票運(yùn)作。

　　今年以來，在A股上市公司洶涌的并購重組潮中，公募基金通過提前布局重組股，在提前預(yù)判重組股方面體現(xiàn)出較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。其中部分產(chǎn)品選中的停牌重組股票市值占基金凈值比重超過30%。

　　對(duì)此，分析認(rèn)為，目前基金產(chǎn)品在投資重組股方面主要聚焦于前段機(jī)會(huì)，即在上市公司停牌之前介入，等待重組方案公布、股票復(fù)牌之后連續(xù)上漲獲利。提前押中重組股的概率較小，而上市公司在公募重組方案、股價(jià)已有所反映之后，依然具備投資機(jī)會(huì)，這便是投資重組股的中端機(jī)會(huì)及后端機(jī)會(huì)。郭家軒