新華社新媒體專電(記者吳黎華)一場規(guī)模龐大、曠日持久的中國居民家庭資產(chǎn)再配置剛剛開始。不過，和過去不同，在A股市場一洗熊市的大背景下，這場大規(guī)模的資產(chǎn)再配置將可能更多流向債券市場和股票市場，給市場打上了一劑“強(qiáng)心針”。

　　相對于市場的短期波動，在業(yè)內(nèi)人士看來，此次央行降息帶來的一系列影響才剛剛顯現(xiàn)。其中尤其值得重視的是，不對稱降息帶來的市場實(shí)際無風(fēng)險利率中樞的下移，將使得中國居民資產(chǎn)配置中重要的一塊—— —銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益出現(xiàn)下滑，而這將帶來一系列巨大的影響。

　　來自銀監(jiān)會的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年5月末，全國400多家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)共存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品50918款，理財(cái)資金賬面余額13.97萬億元。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，一方面，不對稱降息帶來的資金成本提高將迫使銀行理財(cái)產(chǎn)品提升風(fēng)險偏好，更多地投向權(quán)益類市場；另一方面，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率的下滑將可能使得部分居民將資產(chǎn)更多地直接配置到固定收益類產(chǎn)品甚至股票市場上。無論哪一種，都意味著，規(guī)模龐大的銀行理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)將更多地向證券市場(包括固定收益市場和股票市場)進(jìn)行前所未有的轉(zhuǎn)移，從而實(shí)現(xiàn)中國居民的資產(chǎn)再配置。

　　沖擊海通證券姜超團(tuán)隊(duì)最新發(fā)布的宏觀周報顯示，貸款利率的下降除了降低企業(yè)融資成本之外，還將大幅降低信托等非標(biāo)資產(chǎn)收益率。報告稱，由于銀行理財(cái)收益率平均在5左右，遠(yuǎn)高于3左右的存款利率，意味著銀行理財(cái)對居民存款的取代仍將持續(xù)。目前居民儲蓄總規(guī)模約在50萬億，假定有一半左右被理財(cái)取代，則未來幾年新增理財(cái)規(guī)模在20萬億以上。按照35配置非標(biāo)、60配置債券、5配置股票的比例，20萬億新增理財(cái)就會帶來12萬億新增債券投資需求、1萬億新增股票投資需求。而當(dāng)前每年凈新增債券發(fā)行僅在5萬億左右，股票發(fā)行不到5000億。遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足銀行理財(cái)未來的投資需求。

　　英大證券研究所所長李大霄對記者表示，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率的下調(diào)，凸顯了藍(lán)籌股吸引力的提升。資金都是追求更高收益率的品種。隨著降息的到來，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率的下行是必然的，這部分資金將有望進(jìn)入股票市場。

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