□農(nóng)銀滬深300股票基金基金經(jīng)理 宋永安

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)角度看，今年最壞的時(shí)刻已經(jīng)過去，四季度經(jīng)濟(jì)較三季度將有所改善：年內(nèi)水利、環(huán)保、信息網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域?qū)⒃匍_一批重大項(xiàng)目；放松購(gòu)房限貸政策已經(jīng)出臺(tái)，有利于釋放此前壓抑的改善型需求；近兩個(gè)月央行釋放近7000億SLF補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣，不斷通過銀行間回購(gòu)逐漸主動(dòng)引導(dǎo)利率下行，從資金上對(duì)股市十分有利。

　　我國(guó)現(xiàn)在對(duì)經(jīng)濟(jì)的定位就是“新常態(tài)”經(jīng)濟(jì)。隨著改革推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型逐漸實(shí)現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)將被鎖定。對(duì)股票市場(chǎng)來說，整體低估值的狀態(tài)也會(huì)改善。

　　從A股市場(chǎng)看，隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，股票的盈利和估值都會(huì)出現(xiàn)上升。對(duì)于傳統(tǒng)周期性行業(yè)，企業(yè)的產(chǎn)能會(huì)逐步退出，一類是政府行政去產(chǎn)能，一類是企業(yè)自由競(jìng)爭(zhēng)去產(chǎn)能。在這過程中，上市企業(yè)憑借著品牌、技術(shù)、渠道、規(guī)模優(yōu)勢(shì)獲得成本優(yōu)勢(shì)，盈利將大大高于落后的小企業(yè)。

　　在轉(zhuǎn)型過程中，國(guó)家會(huì)大力扶植戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)和新興行業(yè)，同時(shí)也會(huì)改造相關(guān)企業(yè)，推進(jìn)國(guó)企改革。對(duì)戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)的投資，會(huì)使相關(guān)股票持續(xù)走強(qiáng)，比如軍工、芯片、特高壓、核電、航空、互聯(lián)網(wǎng)、信息化、新能源等行業(yè)。國(guó)企改革明年很可能大規(guī)模推出，這一主題在未來一年多內(nèi)都將是一個(gè)較好的投資方向。2014年是改革元年，2015年有可能會(huì)推出各式各樣的存量改造和舉措。借助于經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，改革的推進(jìn)，新常態(tài)經(jīng)濟(jì)下A股有望再現(xiàn)牛市。