大盤本周一高位震蕩，在創(chuàng)出2436點(diǎn)階段新高后股指大幅回落，但是投資者心態(tài)穩(wěn)定，盤中調(diào)整仍屬正常。近期上證綜指連收五陽，在60天線2280點(diǎn)形成V型反轉(zhuǎn)，成功地站在了2400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口之上。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)相對較弱。大宗商品價(jià)格持續(xù)大幅下跌激活了交通運(yùn)輸、鋼鐵、電力等板塊，行情熱點(diǎn)轉(zhuǎn)向大盤藍(lán)籌股。筆者認(rèn)為，大小盤股輪番啟動，市場投資者對未來充滿信心，場外資金源源不斷涌入，行情有望形成跨年度行情，具體分析如下：

　　首先，基于對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能充滿信心，美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)于10月29日的貨幣政策會議后宣布退出維持兩年之久的QE3。該消息對全球金融市場影響深遠(yuǎn)，對中國經(jīng)濟(jì)影響較為復(fù)雜，總體判斷利大于弊。QE退出后，美元指數(shù)繼續(xù)大幅上漲，大宗商品價(jià)格持續(xù)承壓，中國輸入型通脹壓力減輕，有利于中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。美元指數(shù)年初至今大漲8.69%，與此同時(shí)，大宗商品價(jià)格全面下跌。其中，石油價(jià)格年初至今下跌17.89%，鐵礦石下跌42.70%。對于中國而言，石油、鐵礦石大量依賴進(jìn)口，大宗商品價(jià)格下跌對中國經(jīng)濟(jì)影響偏正面，輸入型通脹壓力減輕，能源改革可以趁機(jī)推出。其次美元指數(shù)大幅上漲可能導(dǎo)致資金回流美國，但是對中國影響相對較小，資金流出相對較多的仍然為地緣政治不穩(wěn)定地區(qū)，中國經(jīng)濟(jì)仍然保持相對穩(wěn)定，外資對中國的投資熱情不減，人民幣指數(shù)穩(wěn)步上行，人民幣兌美元依然表現(xiàn)出較為溫和的升值走勢。對行業(yè)影響而言，國際原油的大幅下跌令交通運(yùn)輸行業(yè)受益匪淺，航空、海運(yùn)類個(gè)股絕地反擊，交通運(yùn)輸指數(shù)年初至今大漲39.30%，幾乎超出了所有投資者的預(yù)期，連鋼鐵也有35.43%的漲幅?？梢哉f大宗商品價(jià)格的大幅下跌激活了部分傳統(tǒng)強(qiáng)周期行業(yè)，大盤藍(lán)籌股出現(xiàn)了全面啟動的跡象。

　　其次，經(jīng)濟(jì)增速放緩，改革提供新動力，國企大盤股有望享受改革紅利。中國10月匯豐制造業(yè)PMI終值為50.4%，符合預(yù)期且持平初值。數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)出和新增訂單增速放緩至五個(gè)月新低，輸入成本和輸出要價(jià)均大幅下滑。宏觀經(jīng)濟(jì)四季度仍不樂觀，需要引入新的增長動力。在經(jīng)濟(jì)達(dá)到新常態(tài)之后，并非簡單地不依靠政策刺激保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，而是要通過改革釋放國有企業(yè)經(jīng)營活力，從而提高經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動力。筆者注意到，國企改革不僅停留在文件中，已經(jīng)出現(xiàn)了央企企業(yè)帶頭示范，各地方政府積極響應(yīng)的階段。在央企層面，國資委已經(jīng)選定中糧集團(tuán)、國家開發(fā)投資公司、中國醫(yī)藥集團(tuán)、中國建筑材料集團(tuán)、新興際華集團(tuán)、中國節(jié)能環(huán)保公司6家央企進(jìn)行“四項(xiàng)改革”。從地方國企改革看，廣東、上海等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份繼續(xù)領(lǐng)跑地方國企改革，部分上市公司的改革已經(jīng)進(jìn)入到了改革的實(shí)質(zhì)性操作階段，河北、安徽、重慶等改革也都出現(xiàn)提速。不僅如此，自貿(mào)區(qū)有效擴(kuò)圍也為資本市場提供了充足的投資機(jī)會。上海自貿(mào)區(qū)初步試水成功，天津、福建、京港澳等成立自貿(mào)區(qū)呼聲也日漸高漲，都相繼成為了資本市場追逐的熱點(diǎn)。由此可見，國企改革以及相關(guān)振興經(jīng)濟(jì)措施極大地激發(fā)了投資者的投資熱情，抵消了由于經(jīng)濟(jì)下行帶來的悲觀預(yù)期，經(jīng)濟(jì)差、政策好這一股市上漲邏輯仍然有效。

　　從目前來看，以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股板塊經(jīng)過將近一年的上漲，累計(jì)升幅過大，短期出現(xiàn)滯漲。而持續(xù)低迷的大盤藍(lán)籌股板塊在大宗商品價(jià)格下跌、國企改革、技術(shù)輸出等消息刺激下爆發(fā)，航空、海運(yùn)、軍工、高鐵等大盤藍(lán)籌股輪番上漲，成為了行情2400點(diǎn)之上的主要推動力。據(jù)此判斷，未來上證指數(shù)有望領(lǐng)跑市場，在攻克2444點(diǎn)去年高點(diǎn)后，有望向2500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口發(fā)起沖擊。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則會表現(xiàn)相對平淡，在市場年報(bào)業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)以及機(jī)構(gòu)獲利回吐壓力下，成長股短期表現(xiàn)會遜于主板。

　　在投資策略上，建議投資者短期抓大放小，超配大盤藍(lán)籌股。近期航空、港口、高速公路、高鐵等板塊輪番啟動，自貿(mào)區(qū)概念也日漸高漲，但是短期漲幅偏大，可以適當(dāng)?shù)臀７€(wěn)健的投資者可重點(diǎn)關(guān)注有補(bǔ)漲機(jī)會的汽車、家電，謹(jǐn)慎的投資者可以適當(dāng)配置券商、地產(chǎn)。主題投資方面建議適當(dāng)謹(jǐn)慎，計(jì)算機(jī)、國防軍工年內(nèi)漲幅過大，可以鎖定收益，適度減倉。