實(shí)習(xí)記者 董禹含

　　今天創(chuàng)業(yè)板五歲啦！2009年10月30日，隨著創(chuàng)業(yè)板正式掛牌交易，醞釀10年的“中國納斯達(dá)克”終于呱呱墜地。迄今為止，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)走過了5年的風(fēng)雨歷程。這5年來，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)從一個(gè)“小不點(diǎn)兒”長成了市值達(dá)2.28萬億元的大市場，成為創(chuàng)新型企業(yè)融資的重要平臺(tái)和中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要推動(dòng)力之一。

　　有關(guān)專家表示，創(chuàng)業(yè)板對(duì)中國資本市場的發(fā)展功不可沒，但其也存在著規(guī)模小、泡沫大等問題，期待著全新的制度變革進(jìn)一步解放創(chuàng)業(yè)板，使其迎來大發(fā)展的“春天”。

　　成績：融資2774億元

　　5年前，創(chuàng)業(yè)板在全球金融危機(jī)的尾聲中誕生，首批28家公司掛牌上市，總市值1399.67億元。5年過去了，創(chuàng)業(yè)板在市場規(guī)模、公司數(shù)量、交易量、融資規(guī)模等方面，都體現(xiàn)出了快速發(fā)展的態(tài)勢。目前，創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量共有397家，總市值規(guī)模達(dá)到2.28萬億元。日均成交金額維持在300億元至400億元的水平，最高曾達(dá)到573億元，約占深市成交總金額的四分之一，日均換手高達(dá)4.55%，交投活躍。

　　作為主要服務(wù)創(chuàng)業(yè)型企業(yè)、中小企業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)的資本平臺(tái)，創(chuàng)業(yè)板給相關(guān)上市公司提供了一條重要的融資途徑。截至10月24日，創(chuàng)業(yè)板通過IPO、增發(fā)以及發(fā)債等途徑，累計(jì)為相關(guān)上市公司融資2774.42億元。

　　北京大悅律師事務(wù)所合伙人、為多家公司在創(chuàng)業(yè)板上市提供過法律服務(wù)的祝偉對(duì)記者說，在創(chuàng)業(yè)板掛牌對(duì)公司的好處在于，給初步成功的創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供了前所未有的資本平臺(tái)，鼓勵(lì)創(chuàng)新型企業(yè)不斷在試錯(cuò)中成長。企業(yè)可以用募集到的資金實(shí)現(xiàn)公司更好的發(fā)展；同時(shí)，掛牌創(chuàng)業(yè)板可以說是為公司打了一個(gè)免費(fèi)廣告。

　　“創(chuàng)業(yè)板代表了我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)升級(jí)的方向。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板是民營企業(yè)融資的重要資本市場，它最大的功勞之一就是讓民營企業(yè)價(jià)值最大化，激勵(lì)民營資本的創(chuàng)新，功不可沒?！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對(duì)記者說。

　　造富：造就千位億萬富翁

　　作為中國多層次資本市場的一個(gè)重要的組成部分，創(chuàng)業(yè)板從誕生那日起，就成為國內(nèi)眾多投資者“羨慕忌妒恨”的對(duì)象，很大的原因就是創(chuàng)業(yè)板的“造富效應(yīng)”。5年來，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)造就近千位億萬富翁，財(cái)富超過5億元的富翁有300多位，稱創(chuàng)業(yè)板為“造富板”一點(diǎn)兒都不夸張，董登新也對(duì)此評(píng)價(jià)道，創(chuàng)業(yè)板的“造富效應(yīng)”激勵(lì)著“全民創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”。

　　說到創(chuàng)業(yè)板富豪，第一把交椅當(dāng)屬樂視網(wǎng)董事長賈躍亭。樂視網(wǎng)是第一家、也是唯一一家在境內(nèi)上市的視頻網(wǎng)站，其最新的三季報(bào)顯示，賈躍亭持有124.8億元的市值。智飛生物董事長蔣仁生緊隨其后，其最新持有上市公司股權(quán)4.31億股，市值約120.24億元。此外，湯臣倍健、爾康制藥、華誼兄弟、華策影視、旋極信息等董事長最新的持股市值都在50億元以上。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前有321家創(chuàng)業(yè)板公司被主要股東減持過，占整個(gè)創(chuàng)業(yè)板上市公司總數(shù)的八成以上，累計(jì)涉及金額858.6億元。

　　問題：規(guī)模小泡沫大

　　5年的時(shí)間內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板的上市公司數(shù)量和市值增長分別超過13倍和15倍。盡管如此，創(chuàng)業(yè)板依然顯得很“袖珍”。與擁有2544家上市公司的A股相比，創(chuàng)業(yè)板公司數(shù)量不到它的16%；其1.38萬億元的流通市值也僅與中國石油一家公司的流通市值相當(dāng)。

　　董登新認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板規(guī)模小的原因之一是核準(zhǔn)制的束縛，行政管制較多，市場準(zhǔn)入門檻較高。如此一來，創(chuàng)業(yè)板就不能充分發(fā)揮支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展的功能，體現(xiàn)不出創(chuàng)業(yè)板應(yīng)有的包容性。

　　“創(chuàng)業(yè)板滿足了投資者尤其是散戶的投資投機(jī)需要，投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板抱有著非常高的熱情和認(rèn)同。但是，創(chuàng)業(yè)板的估值太高，投機(jī)的成分太重，泡沫嚴(yán)重。”董登新說。截至昨日，創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率為69.85倍，是納斯達(dá)克市盈率的兩倍多，滬市主板平均市盈率的6倍，即便與結(jié)構(gòu)相似的中小板的42.28倍市盈率相比，創(chuàng)業(yè)板的估值依然很高。

　　除了高估值，創(chuàng)業(yè)板還是高股價(jià)的代名詞。目前A股市場共有6只“百元股”，其中創(chuàng)業(yè)板的股票就占據(jù)了“半壁江山”，分別為飛天誠信、騰信股份、東方網(wǎng)力。這三只股票都為今年發(fā)行上市的新股，其中飛天誠信上市后連續(xù)12個(gè)漲停，股價(jià)曾一度超過多年的“高價(jià)股一哥”貴州茅臺(tái)。

　　變革：期待注冊制解放創(chuàng)業(yè)板

　　近期，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于支持深圳資本市場改革創(chuàng)新的若干意見》明確表示，將推動(dòng)在創(chuàng)業(yè)板設(shè)立專門的層次，允許符合一定條件尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和科技創(chuàng)新企業(yè)在新三板掛牌滿12個(gè)月后到創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。

　　董登新認(rèn)為，新三板轉(zhuǎn)板制度的開閘正是要為創(chuàng)業(yè)板大開方便之門，降低創(chuàng)業(yè)板IPO的門檻。但他認(rèn)為這只是個(gè)過渡性的嘗試，創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)的真正改革必須要等到注冊制的推出。

　　“注冊制把IPO的決策權(quán)交由投資者和市場，對(duì)創(chuàng)業(yè)板有著非常重大的意義。只有注冊制能解放創(chuàng)業(yè)板，恢復(fù)創(chuàng)業(yè)板包容的本性，釋放其能量，使其迎來大發(fā)展的春天?！倍切抡J(rèn)為，在注冊制沒有正式推行之前，創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)的改革是非常受限的，虧損上市在核準(zhǔn)制下是不被允許的。

　　對(duì)于創(chuàng)業(yè)板能否繼續(xù)當(dāng)下的牛市，董登新說：“只要保持不斷擴(kuò)容的態(tài)勢，不斷有新的增量資金注入，創(chuàng)業(yè)板的牛市就一定會(huì)繼續(xù)下去。創(chuàng)業(yè)板只要能滿足我們的股民炒小炒新的需求，人氣就永遠(yuǎn)不會(huì)散?！?/p>

　　新聞延伸

　　創(chuàng)業(yè)板讓公司嘗甜頭

　　在創(chuàng)業(yè)板上市讓碧水源公司嘗到了實(shí)實(shí)在在的好處。碧水源是一家創(chuàng)立于2001年的中關(guān)村企業(yè)，主要從事污水處理和民用凈水設(shè)備生產(chǎn)。2010年4月21日，成立10年的碧水源在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。公司注冊資本10.7億元，目前凈資產(chǎn)超過50億元，在全國擁有超過40家子公司。

　　“上市目的主要是為了融資、品牌推廣、完善公司治理結(jié)構(gòu)，以及健全內(nèi)部人才激勵(lì)機(jī)制?！弊蛉?，在談到為什么在創(chuàng)業(yè)板上市，碧水源證券部相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，碧水源是國家首批高新技術(shù)企業(yè)，公司特質(zhì)和創(chuàng)業(yè)板最相符。

　　這名負(fù)責(zé)人介紹，上市使得碧水源募集資金逾25億元。上市之后的碧水源資金實(shí)力增強(qiáng)，加速了公司的技術(shù)研發(fā)以及在各地市場的開拓；此外，品牌知名度得到很大提升，公司的管理也更加規(guī)范化。

　　目前，碧水源總市值居創(chuàng)業(yè)板首位，為308.69億元，流通市值為186.58億元，交易量活躍。公司董事長文劍平表示，希望2016年碧水源的市值能達(dá)到1000億元。

　　背景資料

　　主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和新三板

　　主板市場也稱為一板市場，是證券發(fā)行、上市及交易的主要場所，主板市場的公司在上交所和深交所兩個(gè)市場上市。滬市主板股票代碼以600、601開頭，深市主板股票代碼以000開頭。中小板是相對(duì)于主板市場而言的，只能在深交所上市。相比于主板市場服務(wù)的是比較成熟、在國民經(jīng)濟(jì)中有一定主導(dǎo)地位的企業(yè)，中小板服務(wù)的是流通盤大約1億元以下的發(fā)展成熟的中小企業(yè)。中小板股票代碼以002開頭。

　　創(chuàng)業(yè)板又稱二板市場，專為暫時(shí)無法在主板上市的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)、中小企業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供融資途徑和成長空間，條件比中小板寬松，是對(duì)主板市場的重要補(bǔ)充，只在深交所上市。創(chuàng)業(yè)板股票代碼以300開頭。

　　新三板是全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的俗稱，新三板公司是繼上交所、深交所之后第三家全國性證券交易場所，總部設(shè)在北京金融街，主要為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型和成長型的中小微企業(yè)提供資本市場服務(wù)，門檻相對(duì)較低，而滬深兩所主要服務(wù)于相對(duì)成熟的企業(yè)。新三板股票代碼以430、830、831開頭。

　　我們平時(shí)耳熟能詳?shù)腁股，其正式名稱是人民幣普通股票，它是由中國境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人以人民幣認(rèn)購和交易的普通股股票。A股包括主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的股票。B股的正式名稱是，人民幣特種股票，是以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購和購買，在中國境內(nèi)證券交易所上市交易的股票。