自2008年以來，一只大熊橫在通往牛市的路口，其間市場(chǎng)多次發(fā)起沖向牛市的攻堅(jiān)站。無奈市場(chǎng)缺乏領(lǐng)軍人物，大熊始終在A股肆虐。不過，隨著全面深化改革的推進(jìn)，市場(chǎng)也找到了“打熊”利器。本周，滬深股指高歌猛進(jìn)，上證指數(shù)單周大漲4.93%，一根發(fā)量長(zhǎng)陽猶如揮向熊市的利劍。市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)也讓投資者感到振奮，輿論紛紛發(fā)出牛市呼聲。其中，著名多頭國(guó)泰君安更是發(fā)出“熊市最后一戰(zhàn)”的高調(diào)言論，稱改革將開啟一輪波瀾壯闊的大牛市，5000點(diǎn)不是夢(mèng)。

　　牛熊對(duì)決正在上演，各路資金跑步入場(chǎng)。分析人士表示，當(dāng)前正處在牛腳下，正是投資者介入的最佳時(shí)機(jī)。那么，哪些板塊個(gè)股值得關(guān)注呢？

　　改革擔(dān)綱

　　市場(chǎng)熱盼牛市來到

　　隨著全面改革的深化，9月大盤強(qiáng)勢(shì)反彈。截至昨日，上證綜指報(bào)2326.43點(diǎn)，周漲幅達(dá)4.93%，上漲超過100點(diǎn)。與此同時(shí)，資金也跑步入場(chǎng)。本周滬市單邊成交8409億元，深市更是9846億元。在指數(shù)和交易量不斷創(chuàng)出年內(nèi)新高的同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)牛市期待升溫，輿論紛紛唱多。

　　國(guó)泰君安喊話

　　最后一戰(zhàn)打響

　　本周，最受市場(chǎng)關(guān)注的言論莫過于國(guó)泰君安關(guān)于“熊市最后一戰(zhàn)”的言論。日前，國(guó)泰君安首席宏觀分析師任澤平發(fā)布最新研報(bào)《論對(duì)熊市的最后一戰(zhàn)》，力挺大牛市。報(bào)告稱，5年來，一只大熊橫在通往牛市的路口，吞噬著眾生的財(cái)富，大家徒喚奈何，等待英雄的出現(xiàn)。這只大熊不是別的，就是過高的無風(fēng)險(xiǎn)利率。分析師稱，市場(chǎng)出手打熊，手握改革利劍，破舊立新，降低無風(fēng)險(xiǎn)利率，提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，將開啟一輪波瀾壯闊的大牛市，5000點(diǎn)不是夢(mèng)。

　　國(guó)泰君安認(rèn)為無風(fēng)險(xiǎn)利率過高是阻礙股市走牛的最關(guān)鍵問題，其帶來兩大不利因素，表現(xiàn)為：一是抑制企業(yè)利潤(rùn)和新增長(zhǎng)模式成長(zhǎng)（估值層面），二是沒有增量資金來到股市（資產(chǎn)配置層面）。國(guó)泰君安認(rèn)為，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，只有改革才能走出困局，只有改革才能開啟新未來，只有改革才能造就大牛市。隨著全面深化改革的推進(jìn)，無風(fēng)險(xiǎn)利率將會(huì)逐步降低，風(fēng)險(xiǎn)偏好將逐步提升，所以，新一輪改革已經(jīng)發(fā)起了對(duì)熊市的最后一戰(zhàn)。

　　“國(guó)家隊(duì)”助陣

　　連發(fā)多文力挺牛市

　　在唱多市場(chǎng)的輿論中，更加有“國(guó)家隊(duì)”助陣。據(jù)統(tǒng)計(jì)，新華社從8月31日到9月3日，連發(fā)多篇文章為股市叫好。該系列文章指出，隨著內(nèi)部外部人氣重新積聚，我國(guó)股市步入重要關(guān)口。近期來看，A股走勢(shì)樂觀，運(yùn)行已經(jīng)擁有了比較良好的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)；中長(zhǎng)期來看，仍存在不利因素，真正步入牛市需要大量系統(tǒng)性工作。在下半年的回暖態(tài)勢(shì)面前，需要乘勝追擊、不懈努力，讓股市成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至整個(gè)改革的真實(shí)呈現(xiàn)和強(qiáng)大助力。

　　9月3日，新華社最新的文章標(biāo)題為《我國(guó)股市仍是經(jīng)濟(jì)質(zhì)量“晴雨表”》，文中稱我國(guó)股市仍是經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，但不能簡(jiǎn)單從數(shù)量上看待這種表現(xiàn)，它更是我國(guó)經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的“晴雨表”。從市場(chǎng)表現(xiàn)上看，雖然上證綜指在過去兩年間走勢(shì)乏力，但深圳市場(chǎng)的中小板和創(chuàng)業(yè)板非常活躍，走勢(shì)明顯強(qiáng)于上證綜指，客觀上也表現(xiàn)出我國(guó)正在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，以民營(yíng)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)為代表的中小板和創(chuàng)業(yè)板受到投資者的熱烈追捧。該文章將股市定位于我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的“晴雨表”。

　　市場(chǎng)人士對(duì)此表示，新華社關(guān)于股市的系列稿件從最開始呼吁中國(guó)需要有質(zhì)量的牛市，到將搞活股市定位于推進(jìn)改革動(dòng)力的位置，再到最新專訪證監(jiān)會(huì)發(fā)言人鄧舸談證監(jiān)會(huì)改革，層次不斷深入到改革層面。同時(shí)，這組稿件的作者多數(shù)均有交叉，這個(gè)寫作班子在這么短時(shí)間大力助威牛市，也可見管理層對(duì)牛市的支持與渴望。

　　提前布局 三大機(jī)會(huì)不可錯(cuò)過

　　A

　　國(guó)企改革

　　沖向牛市急先鋒

　　改革是最大的紅利已經(jīng)成為了A股共識(shí)。今年以來，改革題材備受市場(chǎng)關(guān)注。國(guó)企改革更是一馬當(dāng)先引領(lǐng)行情。其中，打響國(guó)企改革第一槍的中國(guó)石化今年來走勢(shì)強(qiáng)勁，年內(nèi)漲幅已經(jīng)超過32%。如此強(qiáng)勢(shì)，讓市場(chǎng)看到了改革帶來的“紅利”。因此，國(guó)企改革堪稱是帶領(lǐng)市場(chǎng)沖向牛市的急先鋒。對(duì)于投資者而言，挖掘國(guó)企改革題材至為重要。

　　國(guó)企改革如火如荼

　　國(guó)企改革成了今年貫徹全年的投資主題，繼上海率先推出《關(guān)于進(jìn)一步深化上海國(guó)資改革促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的意見》之后，甘肅、江蘇、北京、廣東多個(gè)省市也先后出臺(tái)了國(guó)資國(guó)企改革方案。國(guó)企改革已經(jīng)覆蓋了全國(guó)大部分重要省市。二級(jí)市場(chǎng)上，關(guān)于國(guó)企改革的掘金已經(jīng)如火如荼。

　　同花順iFinD的統(tǒng)計(jì)顯示，200只國(guó)企改革概念股，今年以來平均上漲了34.55%，而7月份以來平均漲幅就達(dá)到了26.5%。其中，成飛集成大漲304.6%，撫順特鋼上漲了241%，物產(chǎn)中拓大漲117%。航天動(dòng)力、中成股份、振華科技等漲幅也超過了100%。本周最活躍的板塊是軍工股，在利好消息刺激下，短短4個(gè)交易日，軍工指數(shù)已經(jīng)大漲14%，洪都航空、航天通信等個(gè)股漲幅都超過了20%。截至昨日收盤，軍工指數(shù)以1141.78點(diǎn)的新高收盤，今年以來已經(jīng)上漲35.88%，而同期滬指僅上漲9.95%。在券商發(fā)布的投資策略中，國(guó)企改革都是重點(diǎn)推薦板塊，高呼投資者“加倉(cāng)迎接金九銀十”。除了各省市的國(guó)企改革帶來的機(jī)會(huì)外，白酒等也是受益板塊。

　　券商基金青睞改革題材

　　興業(yè)證券在策略報(bào)告中高呼投資者“加倉(cāng)迎接金九銀十”，支持行情走強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)力是改革和轉(zhuǎn)型。中金公司表示，滬港通進(jìn)入沖刺階段，國(guó)企改革如火如荼，A股“紅九月”可期。持有樂觀看法的還有上投摩根，該機(jī)構(gòu)也判斷A股向上的大趨勢(shì)尚未改變?；鸷退侥紝?duì)國(guó)企改革的追逐，也從來沒有停歇過。“今年接下來肯定是熱炒國(guó)企改革題材，我們收集了幾十份國(guó)企改革研究報(bào)告，現(xiàn)在重點(diǎn)挖掘東南沿海國(guó)企和軍工股的投資機(jī)會(huì)。”杭州私募李輝告訴記者，他們根據(jù)兩個(gè)思路挖掘軍工板塊，一個(gè)是航天系，該類個(gè)股最活躍，另一個(gè)是大飛機(jī)，該類個(gè)股價(jià)值潛力最大。

　　但也有持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)的機(jī)構(gòu)。平安證券認(rèn)為市場(chǎng)反彈的基本面邏輯難以繼續(xù)，價(jià)值內(nèi)因素可能不存在改善的空間，階段性的指數(shù)行情趨于尾聲。但政策與滬港通預(yù)期維持市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，市場(chǎng)短期更多的以政策性主題驅(qū)動(dòng)為主。建議投資者操作上適度降低倉(cāng)位兌現(xiàn)收益，配置主要以博弈主題機(jī)會(huì)為主。

　　B

　　全面深化改革推進(jìn)

　　題材股百花齊放

　　國(guó)資改革遍地開花，“改革”已經(jīng)成為投資者選股的主要依據(jù)。事實(shí)上，新一輪改革已經(jīng)全面駛?cè)搿翱燔嚨馈?。近期，傳媒、體育乃至資本市場(chǎng)的改革均傳出新動(dòng)向。二級(jí)市場(chǎng)上，改革題材股有望百花齊放。

　　股市改革

　　券商股躍躍欲試

　　在改革的大背景下，資本市場(chǎng)擔(dān)當(dāng)了主要的角色。近期，關(guān)于股市的改革也全面啟動(dòng)。本周四，上交所及中國(guó)證券登記結(jié)算公司與香港交易所全資附屬公司香港聯(lián)交所及香港結(jié)算，就建立滬港通訂立協(xié)議。這標(biāo)志著具體承擔(dān)滬港通市場(chǎng)組織業(yè)務(wù)的兩所兩司已經(jīng)就各方面的機(jī)制安排達(dá)成完全一致，滬港通項(xiàng)目全面駛?cè)搿翱燔嚨馈?。市?chǎng)人士認(rèn)為，自4月刊發(fā)聯(lián)合公告至今，滬港通進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)能如期于10月份正式上線。

　　分析人士認(rèn)為，滬港通啟動(dòng)之后，如果開局理想，不僅會(huì)吸引海外的機(jī)構(gòu)投資者加大投入的力度，優(yōu)化國(guó)內(nèi)投資主體結(jié)構(gòu)，即減少以散戶為主的市場(chǎng)所造成的股票買賣的短期性和投機(jī)性，也會(huì)重新吸引國(guó)內(nèi)新投資者進(jìn)入市場(chǎng)，投資者對(duì)股市的信心也會(huì)在這過程中逐漸增強(qiáng)。這些都將成為未來中國(guó)股市發(fā)展與成長(zhǎng)的動(dòng)力。另外，滬港通實(shí)施后會(huì)大大促進(jìn)兩地市場(chǎng)的融合，特別以上交所為主的藍(lán)籌股估值有望得到提振，也意味著滬市將正式對(duì)境外開放，中長(zhǎng)期看境外投資者的進(jìn)入將提升滬市交易量，這大大有利于券商股。興業(yè)證券預(yù)計(jì)，推出滬港通最多可以為A股帶來9000億元的外資額度。這包括QFII的565億美元（約合3500億元人民幣）額度、RQFII的2500億人民幣額度以及即將試點(diǎn)的滬股通3000億元人民幣額度。

　　媒體改革

　　傳媒股風(fēng)云再起

　　隨著8月以來《關(guān)于推動(dòng)傳統(tǒng)媒體和新興媒體融合發(fā)展的指導(dǎo)意見》的審議通過，“媒體改革”成為市場(chǎng)的熱點(diǎn)。二級(jí)市場(chǎng)上，人民網(wǎng)、出版?zhèn)髅?/a>、浙報(bào)傳媒等多只行業(yè)龍頭均走出了一波不小行情。

　　分析人士表示，在媒體融合的大背景下，文化傳媒領(lǐng)域并購(gòu)將成為主流。數(shù)據(jù)顯示，在今年涉及影視企業(yè)的40余起并購(gòu)事件中，主營(yíng)業(yè)務(wù)并非傳媒而實(shí)現(xiàn)了跨界并購(gòu)的A股公司占比超過半數(shù)，預(yù)計(jì)隨著相關(guān)政策的進(jìn)一步推進(jìn)，更多傳統(tǒng)行業(yè)將通過資產(chǎn)重組謀求轉(zhuǎn)型，此類個(gè)股值得投資者下一階段重點(diǎn)布局。安信證券研報(bào)指出，傳媒龍頭個(gè)股目前具備較為堅(jiān)實(shí)的基本面，不少改革標(biāo)的存在超預(yù)期的機(jī)會(huì)，接下來如果該板塊明顯回調(diào)，則是加倉(cāng)機(jī)會(huì)。長(zhǎng)江證券也認(rèn)為，近期該板塊有所調(diào)整是市場(chǎng)情緒的正常休整，在資金因素回歸平常之后投資邏輯也將回歸理性，仍然持續(xù)推薦傳統(tǒng)媒體轉(zhuǎn)型、傳統(tǒng)企業(yè)跨界的投資主線，同時(shí)符合產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的確定性成長(zhǎng)也是關(guān)注方向，此外隨著互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷公司騰信股份以及阿里巴巴上市，也可關(guān)注其帶動(dòng)的細(xì)分板塊機(jī)會(huì)。

　　C

　　銀行股壓陣

　　持續(xù)上漲新動(dòng)力

　　在沖關(guān)牛市的過程中，銀行股絕對(duì)是投資者不可忽視的板塊。從權(quán)重來看，A股想要啟動(dòng)牛市，銀行股必須帶領(lǐng)指數(shù)沖關(guān)。事實(shí)上，銀行股也備受各路資金關(guān)注。本周，中國(guó)銀行董事長(zhǎng)更是直言，“不買銀行股的人將來會(huì)后悔?！?/p>

　　銀行股集體秀業(yè)績(jī)

　　為滬港通鋪路

　　按照上交所安排，從9月1日至19日，14家在上交所上市的商業(yè)銀行將于該交易日內(nèi)連續(xù)舉行業(yè)績(jī)說明活動(dòng)。這14家上市銀行包括：工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、招商銀行、民生銀行、中信銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、光大銀行、北京銀行、華夏銀行和南京銀行。

　　此次舉辦的上市銀行業(yè)績(jī)說明規(guī)模和集中度前所未見。上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，14家上市銀行的連續(xù)路演僅僅是一個(gè)開始，上交所將繼續(xù)為該所上市公司提高透明度、維護(hù)投資者關(guān)系創(chuàng)造條件，也將根據(jù)投資者的需求，引導(dǎo)該所上市公司回應(yīng)關(guān)切，解決信息不對(duì)稱問題，以提升投資者信心。有券商指出，上交所此舉一方面為了做活藍(lán)籌股，另一方面旨在進(jìn)一步為滬港通鋪路。據(jù)統(tǒng)計(jì)，14家上市銀行均為滬股通的投資標(biāo)的，合計(jì)市值占滬市總市值比重達(dá)21.81%，流通市值占比高達(dá)23.25%。截至8月27日，14家銀行整體加權(quán)平均真實(shí)市盈率僅為4.59倍，同期上證50、上證180、上證380的真實(shí)市盈率分別為7.42倍、8.2倍和20.86倍。

　　滬港通、優(yōu)先股推行

　　銀行股將成為反彈持續(xù)動(dòng)力

　　對(duì)于銀行股的走勢(shì)，市場(chǎng)仍存疑慮，但銀行對(duì)自己在股市的表現(xiàn)卻十分有信心。在本周中國(guó)銀行上交所路演過程中，招商基金分析師提問時(shí)表示銀行股估值持續(xù)下跌，基金普遍不愿買。對(duì)此，中國(guó)銀行行長(zhǎng)陳四清表示：“我沒有任何引導(dǎo)的意思，但我有一個(gè)愿景，希望有一天人們會(huì)后悔沒買銀行股?！?/p>

　　招商證券發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，從中長(zhǎng)期的投資角度來看，銀行股估值已經(jīng)持續(xù)下跌5年，反映市場(chǎng)對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量有所擔(dān)憂，短期來看，銀行股的投資主要受到市場(chǎng)情緒的影響。報(bào)告指出，上半年存款增長(zhǎng)改善，“非標(biāo)”持續(xù)擴(kuò)張，同時(shí)存貸款定價(jià)能力的差異化使得息差明顯分化。利潤(rùn)增速極差較一季度收窄，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)“小而快”。上半年銀行存款增長(zhǎng)分化使得規(guī)模擴(kuò)張速度不一，同時(shí)在經(jīng)濟(jì)“三期疊加”的背景下，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)釋放。報(bào)告認(rèn)為，未來優(yōu)先股發(fā)行將有效提升普通股東杠桿。短期看2-3個(gè)月“政策放松和增量資金”越發(fā)明顯， 長(zhǎng)期看3-6個(gè)月后銀行開啟混合所有制改革，以及經(jīng)濟(jì)逐漸走出底部等，都將成為反彈的持續(xù)動(dòng)力。本報(bào)記者 劉泰山