日前，中國證監(jiān)會正式發(fā)布《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》，隨即中國證券投資基金業(yè)協(xié)會又召開座談會，向業(yè)界進(jìn)一步解讀新政。一些私募基金行業(yè)人士在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，該辦法體現(xiàn)了加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管的趨勢，有利于鼓勵(lì)行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

　　■ 深圳特區(qū)報(bào)記者 王欣

　　近4000家私募基金完成備案

　　正式發(fā)布的私募基金管理辦法中，最為現(xiàn)實(shí)的一項(xiàng)，就是在私募行業(yè)中實(shí)行強(qiáng)制備案制度。而且，強(qiáng)制備案的范圍較廣，備案內(nèi)容不僅包括公司基本信息、公司股東及高管的基本信息等，還包括具體產(chǎn)品的投資方向、基金合同、基金招募說明書等內(nèi)容。在第二十四條信息披露中還規(guī)定，要如實(shí)向投資者披露基金投資、資產(chǎn)負(fù)債、投資收益分配、基金承擔(dān)的費(fèi)用和業(yè)績報(bào)酬等信息。

　　根據(jù)中國證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人的最新解讀，被納入強(qiáng)制登記備案的，不僅是含有基金字樣的私募投資企業(yè)，一般的股權(quán)投資合伙企業(yè)也全部需要備案。如果沒有備案，發(fā)現(xiàn)后要接受處罰。如涉及非法集資造成群體事件，還要接受刑事處罰。

　　根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會提供的最新數(shù)據(jù)，截至7月底，經(jīng)基金業(yè)協(xié)會私募基金登記備案系統(tǒng)完成登記的私募基金管理人3970家，管理私募基金5696只，管理規(guī)模為2.15萬億元。

　　星石投資總經(jīng)理?xiàng)盍嵩诮邮苡浾卟稍L時(shí)表示，此舉有利于加強(qiáng)私募行業(yè)管理，規(guī)范行業(yè)行為，提升行業(yè)形象。

　　確立合格投資者制度

　　該《辦法》備受業(yè)內(nèi)關(guān)注的另一個(gè)焦點(diǎn)，是確立了合格投資者制度。

　　為防止變相公開募集，該辦法明確了以合伙企業(yè)、契約等非法人形式通過匯集多數(shù)投資者資金直接或間接投資于私募基金的，應(yīng)當(dāng)穿透核查最終投資者是否為合格投資者，并合并計(jì)算投資者人數(shù)。但是，對依法設(shè)立并在基金業(yè)協(xié)會備案的投資計(jì)劃，該辦法將其視為單一合格投資者，豁免穿透核查和合并計(jì)算投資者人數(shù)。

　　對于信托計(jì)劃、銀行理財(cái)產(chǎn)品可否作為合格投資者的問題，來自證監(jiān)會的最新解釋是：銀監(jiān)會管理的產(chǎn)品，如果在證監(jiān)會核查備案，可以作為單一合格投資者，不穿透核查。

　　值得注意的是，合格投資者制度意味著私募基金不同于公募產(chǎn)品的募資規(guī)則。辦法規(guī)定，私募基金不得向合格投資者之外的單位和個(gè)人募集資金，不得通過公眾傳播媒體或者講座、報(bào)告會、分析會和布告、傳單、短信、微信、博客和電子郵件等方式向不特定對象宣傳推介。盡管“私募”的特點(diǎn)就在于不公開募集，但該《辦法》在征求意見階段，此項(xiàng)規(guī)定還是引起業(yè)界大嘩。有私募市場營銷人士向記者抱怨：“此舉一出，我們還能干什么？”

　　對此，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍解釋說，鑒于對私募基金宣傳推介的規(guī)定是沿用《證券投資基金法》的表述，且近期最高法院等部門出臺的《關(guān)于辦理非法集資刑事案件適用法律若干問題的意見》對變相公募方式作了趨嚴(yán)解釋，《辦法》仍維持公開征求意見稿的表述。按照《辦法》第十四條，并不排除私募基金可以通過講座、報(bào)告會、短信、微信等可以控制宣傳推介對象和數(shù)量的方式，向事先已了解其風(fēng)險(xiǎn)識別能力和承擔(dān)能力的特定對象進(jìn)行宣傳推介。

　　對從業(yè)人員管理尺度合理

　　隨著最近一段時(shí)間對公募基金“老鼠倉”行為的頻頻曝光，私募基金從業(yè)人員的管理，也是《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》的一大難題。如何體現(xiàn)適度監(jiān)管原則，立法者頗費(fèi)周章；如何才能遵紀(jì)守法，從業(yè)者細(xì)心研讀。

　　記者從《辦法》中看到，對于私募基金從業(yè)人員股票買賣管理嚴(yán)格。例如在第二十三條中列有不得利用基金財(cái)產(chǎn)或者職務(wù)之便為本人或投資者以外的人牟取利益，進(jìn)行利益輸送；不得泄露因職務(wù)便利獲取的未公開信息，利用該信息從事或者明示、暗示他人從事相關(guān)的交易活動及私募基金從業(yè)人員個(gè)人買賣股票等規(guī)定。此類規(guī)定與公募基金從業(yè)人員的監(jiān)管要求相一致的，說明在買賣股票方面對公募與對私募的管理尺度一致。

　　另一方面，第十三條中規(guī)定，投資于所管理私募基金的從業(yè)人員被視為合格投資者。星石投資總經(jīng)理?xiàng)盍岱治稣J(rèn)為，這意味著私募公司的員工無需受到凈資產(chǎn)不低于1000萬元，金融資產(chǎn)不低于300萬元或最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬元的要求，并且不受到最低100萬門檻的投資限制認(rèn)購本公司產(chǎn)品，員工可以低門檻地分享公司投資能力帶來的收益，對從業(yè)人員是不小的一個(gè)福利。

　　相關(guān)

　　報(bào)道

　　今年以來85只私募產(chǎn)品清盤

　　深圳特區(qū)報(bào)訊（記者 王欣）好買基金研究中心昨天發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年以來宣布清盤的私募產(chǎn)品有85只。有的是產(chǎn)品凈值下跌達(dá)到止損線，有的則純粹是因?yàn)楹霞s規(guī)定的存續(xù)期滿。清盤時(shí)各基金的表現(xiàn)也大相徑庭。

　　一般來說，私募遭遇清盤原因主要有存續(xù)期滿而清盤，因公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整而清盤，凈值下滑觸及清盤線而清盤，業(yè)績不佳而主動清盤等。私募產(chǎn)品在設(shè)計(jì)時(shí)，部分銀行、信托為保護(hù)投資者的利益，會對產(chǎn)品設(shè)置強(qiáng)制的清盤線以及止損線。強(qiáng)制清盤可以讓投資者及時(shí)止損，但也可能因此讓賬面損失成為現(xiàn)實(shí)損失，投資者永無翻身之日。

　　據(jù)好買統(tǒng)計(jì)，今年以來遭遇清盤的產(chǎn)品中，有部分運(yùn)作不滿1年，還有一些產(chǎn)品清盤時(shí)累計(jì)凈值低于0.7元。比如，華夏中富旗下產(chǎn)品華夏中富1號，自2011年1月成立以來，截至2014年1月共計(jì)3年的時(shí)間，凈值從1元跌到了0.43元，成立以來收益率下跌了57.46%。另外，中投新亞太投資旗下的鼎鑫二期、高恒資產(chǎn)旗下的高恒一期，清盤時(shí)凈值也是跌破1元，成立期間累計(jì)收益率分別為-12.97%、-1.47%。

　　值得注意的是，仍有不少產(chǎn)品清盤時(shí)累計(jì)收益率超過20%。比如，淘利資產(chǎn)旗下的淘利趨勢2號，2013年1月成立，2014年1月清盤，在1年的存續(xù)期期間累計(jì)凈值達(dá)到1.38元，在一年內(nèi)為投資者賺取了37.73%的高收益。白石資產(chǎn)旗下清盤產(chǎn)品白石組合二號業(yè)績更為亮眼，自2012年4月成立，2014年4月清盤，2年時(shí)間凈值由1元上漲到3.27元，累計(jì)收益率高達(dá)227.47%。

　　通常，根據(jù)信托合同中的清盤線，一旦基金凈值跌至清盤線以下，則該基金產(chǎn)品就會被強(qiáng)制清盤。一般產(chǎn)品的清盤線通常會設(shè)定在0.7到0.8之間。對于一些非常有信心和實(shí)力的大型私募來說，一旦觸及清盤線，往往會采取補(bǔ)救措施。比如召開信托持有人大會，請求信托持有人同意修改清盤線，若持有人不希望兌現(xiàn)虧損，這類產(chǎn)品便可以繼續(xù)維持下去，以謀求反彈時(shí)機(jī)。

　　好買基金研究中心研究員王夢麗認(rèn)為，現(xiàn)實(shí)中各私募強(qiáng)制清盤的原因大不相同，對于清盤也要具體情況具體對待。談“清盤”而色變的投資者應(yīng)該對此理性認(rèn)識，了解清盤原因，避免一棍子打死有清盤產(chǎn)品的私募公司。