當前，在經濟轉型升級的大背景下，最具市場化特質的信托業(yè)也將與我國經濟一道，步入“新常態(tài)”。其中，信托業(yè)需要認真謀劃的是如何通過轉型和創(chuàng)新開辟新的增長路徑，通過市場化改革注入新的增長動力，以迎接和適應信托新形勢。

　　我國信托業(yè)資產規(guī)模的增速已由2011年的58.25%、2012年的55.30%降至2013年的46.05%，增長勢頭有所減緩。傳統(tǒng)融資類業(yè)務空間受到壓縮，信托業(yè)面臨多元的風險考驗，行業(yè)監(jiān)管也日趨嚴格。此外，信托業(yè)還面臨來自證券業(yè)、基金業(yè)等其他金融部門的激烈競爭。一系列困擾信托業(yè)發(fā)展的深層次問題，需要啟動市場化改革加以解決，從而為信托業(yè)的發(fā)展注入新動力。

　　一是需要加快建設信托市場基礎設施和公平的市場規(guī)則。前者如信托財產登記制度的缺失，造成委托人的動產、不動產、股權等非現(xiàn)金財產在實踐中無法交付信托，這是導致目前信托業(yè)務局限于資金信托的一個主要原因，阻礙了財產信托、家族信托的蓬勃發(fā)展。后者如證券監(jiān)管機構不愿接受存在信托持股企業(yè)的IPO申請，這抑制了信托公司PE業(yè)務的開展。這需要相關機構本著公平對待的市場規(guī)則，對不盡合理的規(guī)定予以“松綁”。

　　二是需要加快構建信托產品的流通市場。缺乏流動性是信托產品的一大“短板”，制約了信托業(yè)務的轉型和信托產品的升級。構建信托產品流通市場，有助于期限較長的投資類信托產品的開發(fā)和發(fā)行，提高投資類、收費型業(yè)務在業(yè)務結構中的占比；有助于形成風險分擔機制，從而通過市場釋放信托產品的風險；有助于借助市場監(jiān)督的力量，提高信托產品的安全性。目前應抓緊研究包括上市條件、流通場所、流通范圍、交易數(shù)量、交易方式等基礎問題，推動信托產品流通市場的建立。

　　三是需要構建信托直接融資工具的發(fā)行市場。比如可推出“附信托私募企業(yè)債”，將信托制度優(yōu)勢與債券發(fā)行制度相結合，這有助于將信托融資業(yè)務由風險型業(yè)務轉換為收費型業(yè)務。但這類產品需要特定的發(fā)行市場，建議推動區(qū)域性股權交易市場接納信托直接融資工具的發(fā)行和流通，允許在未來建立的信托產品流通市場上發(fā)行和流通信托直接融資工具。

　　四是需要研究通過市場化方式解決“剛性兌付”問題，降低融資成本?！皠傂詢陡丁闭找娉蔀橛绊懶磐腥谫Y業(yè)務健康可持續(xù)發(fā)展的障礙因素。建議在“限制規(guī)?！钡那疤嵯?，借鑒國際經驗，以凈資本管理為手段，以信托公司自愿為前提，輔以事前審批、提取撥備、延長期限、降低門檻等監(jiān)管手段，允許信托公司為限額內的融資類信托計劃提供保本或保收益的承諾，使這部分信托計劃的“剛性兌付”陽光化、制度化，同時將剛性兌付的融資型信托計劃限制在一定規(guī)模范圍內。這樣做的好處是：一是可把含混的、不可計量的風險轉換為透明的、可計量、可監(jiān)管的風險；二是可以降低投資者所期待的收益率，從而降低信托資金成本，更好地為實體經濟服務；三是在產品安全得到保障的條件下，適當降低投資門檻，使更多百姓獲得普惠的信托理財服務，增加財產性收入。

　?。ū疚膩碓矗航洕請?作者：中鐵信托副總經理 陳 赤）