當(dāng)前，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的大背景下，最具市場(chǎng)化特質(zhì)的信托業(yè)也將與我國經(jīng)濟(jì)一道，步入“新常態(tài)”。其中，信托業(yè)需要認(rèn)真謀劃的是如何通過轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新開辟新的增長(zhǎng)路徑，通過市場(chǎng)化改革注入新的增長(zhǎng)動(dòng)力，以迎接和適應(yīng)信托新形勢(shì)。

　　我國信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增速已由2011年的58.25%、2012年的55.30%降至2013年的46.05%，增長(zhǎng)勢(shì)頭有所減緩。傳統(tǒng)融資類業(yè)務(wù)空間受到壓縮，信托業(yè)面臨多元的風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)，行業(yè)監(jiān)管也日趨嚴(yán)格。此外，信托業(yè)還面臨來自證券業(yè)、基金業(yè)等其他金融部門的激烈競(jìng)爭(zhēng)。一系列困擾信托業(yè)發(fā)展的深層次問題，需要啟動(dòng)市場(chǎng)化改革加以解決，從而為信托業(yè)的發(fā)展注入新動(dòng)力。

　　一是需要加快建設(shè)信托市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施和公平的市場(chǎng)規(guī)則。前者如信托財(cái)產(chǎn)登記制度的缺失，造成委托人的動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)等非現(xiàn)金財(cái)產(chǎn)在實(shí)踐中無法交付信托，這是導(dǎo)致目前信托業(yè)務(wù)局限于資金信托的一個(gè)主要原因，阻礙了財(cái)產(chǎn)信托、家族信托的蓬勃發(fā)展。后者如證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)不愿接受存在信托持股企業(yè)的IPO申請(qǐng)，這抑制了信托公司PE業(yè)務(wù)的開展。這需要相關(guān)機(jī)構(gòu)本著公平對(duì)待的市場(chǎng)規(guī)則，對(duì)不盡合理的規(guī)定予以“松綁”。

　　二是需要加快構(gòu)建信托產(chǎn)品的流通市場(chǎng)。缺乏流動(dòng)性是信托產(chǎn)品的一大“短板”，制約了信托業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型和信托產(chǎn)品的升級(jí)。構(gòu)建信托產(chǎn)品流通市場(chǎng)，有助于期限較長(zhǎng)的投資類信托產(chǎn)品的開發(fā)和發(fā)行，提高投資類、收費(fèi)型業(yè)務(wù)在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中的占比；有助于形成風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，從而通過市場(chǎng)釋放信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)；有助于借助市場(chǎng)監(jiān)督的力量，提高信托產(chǎn)品的安全性。目前應(yīng)抓緊研究包括上市條件、流通場(chǎng)所、流通范圍、交易數(shù)量、交易方式等基礎(chǔ)問題，推動(dòng)信托產(chǎn)品流通市場(chǎng)的建立。

　　三是需要構(gòu)建信托直接融資工具的發(fā)行市場(chǎng)。比如可推出“附信托私募企業(yè)債”，將信托制度優(yōu)勢(shì)與債券發(fā)行制度相結(jié)合，這有助于將信托融資業(yè)務(wù)由風(fēng)險(xiǎn)型業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)換為收費(fèi)型業(yè)務(wù)。但這類產(chǎn)品需要特定的發(fā)行市場(chǎng)，建議推動(dòng)區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)接納信托直接融資工具的發(fā)行和流通，允許在未來建立的信托產(chǎn)品流通市場(chǎng)上發(fā)行和流通信托直接融資工具。

　　四是需要研究通過市場(chǎng)化方式解決“剛性兌付”問題，降低融資成本?！皠傂詢陡丁闭找娉蔀橛绊懶磐腥谫Y業(yè)務(wù)健康可持續(xù)發(fā)展的障礙因素。建議在“限制規(guī)?！钡那疤嵯?，借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，以凈資本管理為手段，以信托公司自愿為前提，輔以事前審批、提取撥備、延長(zhǎng)期限、降低門檻等監(jiān)管手段，允許信托公司為限額內(nèi)的融資類信托計(jì)劃提供保本或保收益的承諾，使這部分信托計(jì)劃的“剛性兌付”陽光化、制度化，同時(shí)將剛性兌付的融資型信托計(jì)劃限制在一定規(guī)模范圍內(nèi)。這樣做的好處是：一是可把含混的、不可計(jì)量的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換為透明的、可計(jì)量、可監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)；二是可以降低投資者所期待的收益率，從而降低信托資金成本，更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)；三是在產(chǎn)品安全得到保障的條件下，適當(dāng)降低投資門檻，使更多百姓獲得普惠的信托理財(cái)服務(wù)，增加財(cái)產(chǎn)性收入。

　?。ㄗ髡呦抵需F信托副總經(jīng)理）