中國經(jīng)濟(jì)正在筑底，但這一過程可能稍顯掙扎。7月制造業(yè)PMI下跌觸及榮枯線，表明經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的基礎(chǔ)并不牢固。

　　不久前召開的中央政治局會議再次強(qiáng)調(diào)“高度重視應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力”，結(jié)合當(dāng)前背景，分析人士稱，下半年中央戰(zhàn)略中心仍在經(jīng)濟(jì)建設(shè)，穩(wěn)增長政策仍會持續(xù)發(fā)力。

　　經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)態(tài)勢未變

　　中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局8月1日聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，7月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.0%，此前兩個月該數(shù)據(jù)一直“橫行”在50.2%。

　　從分項指數(shù)來看，各項訂單指數(shù)均小幅下降，顯示國內(nèi)外市場需求水平仍不夠穩(wěn)定；采購量指數(shù)、原材料庫存指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)也都小幅下降，反映企業(yè)信心不足，去庫存活動仍有可能繼續(xù)。

　　“7月份PMI指數(shù)小幅下降，但仍在50%的榮枯線上，表明未來經(jīng)濟(jì)增長總體仍然趨穩(wěn)，但穩(wěn)定的基礎(chǔ)不夠鞏固?！眹鴦?wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究員張立群說。

　　另一項先行指標(biāo)也暗示經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)的基礎(chǔ)仍需夯實。一周前公布的財新中國制造業(yè)PMI初值較6月終值下降1.2個百分點至48.2%，創(chuàng)下15個月新低。

　　經(jīng)濟(jì)在筑底中掙扎，但在中國物流信息中心副總經(jīng)濟(jì)師陳中濤看來，“經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)的態(tài)勢并未改變?！?/p>

　　他提及兩個重要依據(jù)：一是，PMI分項指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)仍保持在較高水平，且生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)上升；二是，就業(yè)基本穩(wěn)定，從業(yè)人數(shù)仍保持在正常水平。

　　值得注意的是，前不久召開的中央政治局會議對就業(yè)形勢的表述發(fā)生了變化，從上次4月份會議的“就業(yè)形勢穩(wěn)定”改為“把保障就業(yè)放在突出位置”。

　　人社部的最新數(shù)據(jù)是，今年上半年，全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)718萬人，已經(jīng)完成全年就業(yè)目標(biāo)的逾7成。同時，4.04%的登記失業(yè)率也在控制目標(biāo)范圍內(nèi)。

　　此外，同期公布的7月非制造業(yè)PMI在上升通道中繼續(xù)前進(jìn)，從上個月53.8%微升至53.9%。

　　“這說明在經(jīng)濟(jì)下行過程中，服務(wù)業(yè)表現(xiàn)出更大的韌性，同時也在一定程度上反映了中國經(jīng)濟(jì)在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型?！蹦Ω康だA鑫證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管章俊對上證報記者表示。

　　財政政策成下半年關(guān)鍵

　　就在官方PMI數(shù)據(jù)公布之前兩天，即7月30日，中央政治局會議召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作。會議再次強(qiáng)調(diào)，“高度重視應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力”，并稱“保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展需要付出更多努力”。

　　種種表態(tài)都意味著下半年中央戰(zhàn)略中心仍在經(jīng)濟(jì)建設(shè)，穩(wěn)增長政策會持續(xù)發(fā)力。

　　針對宏觀政策，會議提出，“堅持積極的財政政策不變調(diào)，保持公共支出力度。穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持合理的流動性，提高服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力和水平?！?/p>

　　國泰君安證券首席宏觀分析師任澤平認(rèn)為，這透露出宏觀調(diào)控新思路和新組合：財政加力和貨幣政策觀望。

　　他分析稱，“前期由于財政在推動債務(wù)置換，穩(wěn)增長更多靠寬貨幣，但對實體經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)效果有效。近期豬價大漲、宏觀滯漲風(fēng)險上升、美聯(lián)儲加息預(yù)期、資本流出壓力等因素制約貨幣政策騰挪空間，6月以來貨幣政策選擇觀望。而財政加力增效則在盤活存量和開口子。”

　　近幾個月來，國務(wù)院常務(wù)會議已多次強(qiáng)調(diào)盤活財政存量資金；7月底，財政部又發(fā)布《關(guān)于盤活財政存量資金有關(guān)情況的通報》，明確要求收回中央各部門和各級地方政府存量資金統(tǒng)籌用于穩(wěn)增長急需領(lǐng)域，涉及資金規(guī)模超過2500億元。

　　李慧勇也認(rèn)為，財政政策成為下半年總需求回升的關(guān)鍵。他預(yù)計，下半年會繼續(xù)加快推進(jìn)重大工程建設(shè)，推動PPP模式引導(dǎo)民間投資，加強(qiáng)政策性銀行“第二財政”的作用支持信用擴(kuò)張，地方債發(fā)行力度有可能超預(yù)期。