連續(xù)四次逆回購(gòu)操作

　　今年春節(jié)銀行不會(huì)缺錢(qián)了。昨日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)上再度實(shí)行逆回購(gòu)操作，向市場(chǎng)釋放共900億元資金。央行已經(jīng)連續(xù)第四次進(jìn)行逆回購(gòu)操作，不斷向市場(chǎng)提供流動(dòng)性。

　　央行公告顯示，昨日央行在公開(kāi)市場(chǎng)上分別進(jìn)行了350億元7天期逆回購(gòu)操作，以及550億元28天期逆回購(gòu)操作。而本周到期的逆回購(gòu)操作一共為300億元，也就是說(shuō)，截至目前，央行已經(jīng)向市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放資金為600億元。

　　值得注意的是，此次央行加大了28天期逆回購(gòu)力度。上周二和周四，央行分別進(jìn)行了300億元和450億元的28天期逆回購(gòu)。業(yè)界普遍認(rèn)為，央行選擇在此時(shí)向市場(chǎng)補(bǔ)充流動(dòng)性，主要是為了確保春節(jié)時(shí)期的資金寬裕，而28天期逆回購(gòu)從時(shí)間上已經(jīng)覆蓋春節(jié)假期。

　　上海證券認(rèn)為，央行重啟逆回購(gòu)主要在于緩解春節(jié)流動(dòng)性的壓力，以將春節(jié)時(shí)點(diǎn)的流動(dòng)性保持在較為平穩(wěn)的格局。逆回購(gòu)在春節(jié)前一個(gè)月就重返市場(chǎng)，有利于穩(wěn)定資金面，并穩(wěn)住市場(chǎng)情緒，提振市場(chǎng)信心。

　　“從近期公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作規(guī)模和利率定位來(lái)看，央行對(duì)流動(dòng)性似乎沒(méi)有敞開(kāi)兜底的意愿?！庇蟹治鋈耸空J(rèn)為，在春節(jié)前提現(xiàn)需求以及密集新股IPO申購(gòu)疊加影響下，資金壓力不小，央行扶助力度上仍偏顯謹(jǐn)慎?！半m然不排除繼續(xù)輔以定向調(diào)節(jié)工具，但大批新股發(fā)行，加之節(jié)日現(xiàn)金備付諸多因素施壓，機(jī)構(gòu)對(duì)春節(jié)前資金預(yù)期仍較為謹(jǐn)慎?！?/p>

　　央行此舉也降低了中國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)間利率水平。數(shù)據(jù)顯示，昨日早盤(pán)，隔夜質(zhì)押式國(guó)債品種利率在央行啟動(dòng)逆回購(gòu)之后迅速?gòu)?.759下行至4.789附近。

　　-新聞分析

　　匯率下行或增加貨幣政策難度

　　最近人民幣對(duì)美元匯率下行趨勢(shì)十分明顯，即期匯率數(shù)次“逼近跌?！?，有分析認(rèn)為，這也將加大中國(guó)在貨幣政策的抉擇難度。

　　“目前市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率看貶的趨勢(shì)還很大?！狈治鋈耸勘硎?，現(xiàn)在的離岸市場(chǎng)人民幣即期、遠(yuǎn)期以及期權(quán)等產(chǎn)品的報(bào)價(jià)，均顯示為看空人民幣的預(yù)期遠(yuǎn)高于境內(nèi)市場(chǎng)。而由于境內(nèi)機(jī)構(gòu)做空人民幣存在較大難度，這可能使得外部市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率預(yù)期的引導(dǎo)作用被進(jìn)一步強(qiáng)化。

　　分析認(rèn)為，正因?yàn)榇?，中?guó)貨幣當(dāng)局在決定降息或降準(zhǔn)時(shí)，就需要進(jìn)行更為復(fù)雜和艱難的考量，既要防控因利率下調(diào)可能導(dǎo)致的資產(chǎn)外逃，又要為穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期釋放一些暖意。

　　民生證券首席宏觀研究員管清友表示，人民幣下行壓力制約了貨幣寬松的空間?！叭嗣駧艃睹涝雌趨R率仍位于半年來(lái)的較低水平。如果人民幣貶值通道打開(kāi)，1.2萬(wàn)億美元流動(dòng)性瞬間撤離，將直接影響中國(guó)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性。”

　　實(shí)際上，中國(guó)市場(chǎng)上降息降準(zhǔn)的預(yù)期依舊較大，不少機(jī)構(gòu)曾預(yù)測(cè)央行或?qū)⒃?月份就出臺(tái)降準(zhǔn)政策。不過(guò)，央行一直都沒(méi)有進(jìn)行相關(guān)操作，而是一直通過(guò)各種工具向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性。

　　不過(guò)，管清友認(rèn)為，央行的貨幣寬松會(huì)遲到但不會(huì)缺席?！霸谧C監(jiān)會(huì)逐步加大對(duì)兩融業(yè)務(wù)的監(jiān)管，股市杠桿降溫之后，穩(wěn)定慢牛的資本市場(chǎng)會(huì)使央行貨幣寬松重新歸來(lái)?！?/p>