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2025年01月25日 星期六

瑞銀：我國未來幾個月降息的概率增大

  • 發(fā)布時間：2014-10-24 14:31:21  來源：深圳特區(qū)報  作者：李焱  責(zé)任編輯：王斌

　　瑞銀昨日發(fā)布分析報告提出，考慮已出臺和將出臺的各項政策措施，預(yù)計未來GDP增速將進(jìn)一步放緩，因為這些措施不足以扭轉(zhuǎn)房地產(chǎn)活動下滑、或完全抵消其對經(jīng)濟(jì)其他部門的負(fù)面拖累。瑞銀預(yù)計四季度GDP同比增速將放緩至7%，2015年增速將由今年的7.3%放緩至6.8%。

　　瑞銀認(rèn)為，就業(yè)和金融穩(wěn)定是決定未來政策應(yīng)對時機(jī)、力度和工具最關(guān)鍵的兩大因素。雖然目前為止就業(yè)市場表現(xiàn)穩(wěn)健，但貨幣和整個宏觀政策支持力度無論過度或過輕都不利于金融體系穩(wěn)定，可能會加劇業(yè)已積累的金融風(fēng)險。因此，預(yù)計未來幾個月政策仍以被動應(yīng)對為主，且存在全面降息的可能，但短期內(nèi)全面降準(zhǔn)的可能性不大。瑞銀提出，就業(yè)和金融穩(wěn)定是當(dāng)前政策反應(yīng)函數(shù)最關(guān)鍵的兩大變量，將在很大程度上決定未來一年政策走向和應(yīng)對方式。

　　金融風(fēng)險方面，如果實施全球金融危機(jī)后所推行的極度寬松的貨幣政策和刺激措施，將只會進(jìn)一步加劇結(jié)構(gòu)失衡、積累金融風(fēng)險。這解釋了決策層為何至今仍慎用更激進(jìn)的寬松政策、避免通過全面降準(zhǔn)降息來釋放過強(qiáng)的放松信號，而主要依賴相對低調(diào)的定向微調(diào)。

　　基于上述政策考量，預(yù)計進(jìn)一步的寬松措施在短期內(nèi)仍將以被動應(yīng)對、定向的方式推出。除非外匯持續(xù)大規(guī)模凈流出，否則央行短期內(nèi)不太可能全面降準(zhǔn)、以避免釋放過強(qiáng)的放松信號，而是會依賴相對間接的渠道來提供流動性支持。但朝前看，隨著決策層政策定力受到越來越大的考驗，出臺全面寬松措施(如全面降息)的概率在未來幾個月會逐步上升。

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