記者近三個(gè)月在上海、浙江、內(nèi)蒙古、江蘇、廣西、陜西等地采訪發(fā)現(xiàn)，只有實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)不斷創(chuàng)造出高利潤(rùn)，才可能為民間借貸的高利息提供源頭活水。但事實(shí)上，大多數(shù)的民間借貸資金都流向了房地產(chǎn)、炒煤炒礦、“錢生錢”投機(jī)游戲。上萬億民間資金脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)空轉(zhuǎn)。

　　同時(shí)，正規(guī)融資渠道不暢始終阻礙著中小企業(yè)的生存發(fā)展，不少企業(yè)被逼轉(zhuǎn)向民間融資。在經(jīng)濟(jì)下行和銀根緊縮之時(shí)，無法承受民間借貸高利息的企業(yè)和個(gè)人，往往選擇“跑路”。

　　房地產(chǎn)狂歡后遺癥

　　經(jīng)濟(jì)下行，房地產(chǎn)業(yè)萎靡、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整處于陣痛期，多種因素疊加，導(dǎo)致不少企業(yè)資金鏈斷裂，民間借貸因此“失血”

　　記者在陜西府谷采訪了解到，和鄂爾多斯一樣，陜西府谷此前因煤而富，但這些從地下“挖”出來的財(cái)富，往往流轉(zhuǎn)進(jìn)入地下錢莊，進(jìn)而流入樓市，形成了“家家房地產(chǎn)、人人典當(dāng)行”格局。這種單一產(chǎn)業(yè)的發(fā)展模式，在煤產(chǎn)業(yè)下滑和房地產(chǎn)萎靡的形勢(shì)下，區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)高企勢(shì)在必然。

　　在廣西，多家當(dāng)?shù)劂y行人士向上證報(bào)記者證實(shí)，今年以來，廣西正菱集團(tuán)、永凱集團(tuán)、聯(lián)坤公司這些大企業(yè)的“爆單”，主要是因?yàn)樯孀惴康禺a(chǎn)業(yè)?！胺康禺a(chǎn)漲得慢了，或者不漲反跌，自然就出現(xiàn)資金鏈斷裂?！?

　　“房地產(chǎn)市場(chǎng)出問題，直接導(dǎo)致這些企業(yè)資金鏈撐不下去了。因?yàn)樵趶V西，工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)都不高，基本上都是在勉強(qiáng)維持，它支撐不起高利貸。能支撐得起的，只有礦老板、包工頭，還有房產(chǎn)開發(fā)老板，就局限在這幾個(gè)行業(yè)里面?！睆V西一位資深銀行業(yè)人士認(rèn)為，全國(guó)中西部很多省市的情況與廣西相似。

　　溫州多位民營(yíng)企業(yè)家向記者表示，原材料與用工成本上漲導(dǎo)致中小企業(yè)利潤(rùn)下滑，再加上歐債問題深化所帶來的整體世界經(jīng)濟(jì)不景氣，外貿(mào)訂單減少，大部分中小企業(yè)舉步維艱。

　　企業(yè)家們說，在實(shí)體企業(yè)或明或暗的經(jīng)營(yíng)成本不斷上升，各種有形無形稅費(fèi)負(fù)擔(dān)高企的狀況下，真正為國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生血液的實(shí)體行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡劣，亟待實(shí)質(zhì)性的產(chǎn)業(yè)扶持與稅費(fèi)減免注入“正能量”。

　　支柱產(chǎn)業(yè)下滑轉(zhuǎn)弱

　　各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展中支柱產(chǎn)業(yè)的一業(yè)獨(dú)大，客觀上對(duì)其他行業(yè)的投資形成擠出效應(yīng)，這都使得當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)體系異常脆弱

　　在廣西南寧記者采訪了解到，廣西糖業(yè)巨頭永凱集團(tuán)的“爆單”，也和當(dāng)?shù)刂еa(chǎn)業(yè)——糖業(yè)的不景氣密切相關(guān)。2010年，糖價(jià)在兩年之內(nèi)由每噸2800元暴漲至7000多元，達(dá)到歷史峰值。期間永凱集團(tuán)大舉擴(kuò)展，買設(shè)備、建廠房、圈地。但還沒等產(chǎn)量提上來，糖價(jià)便一路下跌，目前已跌至3000多元每噸。永凱集團(tuán)受投入和產(chǎn)出雙重?cái)D壓，最終資金鏈斷裂“爆單”。

　　成也煤炭，敗也煤炭。同內(nèi)蒙古的鄂爾多斯、陜北的神木類似，素有“雞鳴聞三省”之稱的府谷，也因煤炭漲價(jià)而崛起。實(shí)際上，大量的財(cái)富并沒有給府谷造就多元的產(chǎn)業(yè)體系，政府資金和民間資金仍然大把投向能源、房地產(chǎn)，反而加劇了一業(yè)獨(dú)大，客觀上對(duì)其他行業(yè)的投資造成擠出效應(yīng)，這都使得當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)體系異常脆弱。

　　對(duì)于三年前爆發(fā)的溫州民間金融風(fēng)波，溫州市地方金融管理局張崇龍?jiān)诜治鲈驎r(shí)表示，與溫州制造業(yè)原有的經(jīng)營(yíng)模式有關(guān)?！皽刂莸钠髽I(yè)在創(chuàng)新性、科技含量上不足，附加值低。整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)滯后?！?

　　銀行惜貸加速危機(jī)

　　銀行收縮信貸，企業(yè)被迫向民間尋求資金，經(jīng)營(yíng)困難加上民間高利息吸血，企業(yè)慢慢形成惡性循環(huán)

　　外部的宏觀條件變化，經(jīng)濟(jì)放緩、銀行收縮信貸，也是造成民間金融危局的原因之一。

　　溫州市地方金融管理局張崇龍認(rèn)為，一些金融風(fēng)波中倒下的經(jīng)營(yíng)者自身肯定要負(fù)擔(dān)一部分責(zé)任。包括管理混亂、脫離主業(yè)、盲目擴(kuò)張、脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)、個(gè)別企業(yè)主賭博輸光等問題，

　　“但是，宏觀經(jīng)濟(jì)放緩后，銀行開始收緊信貸，企業(yè)多數(shù)被迫向民間去借錢。原來銀行資金可以短貸長(zhǎng)用，后來銀行抽貸、減貸，再加上企業(yè)空間利潤(rùn)小，成本高，高利息融來的民間借貸資金對(duì)他們無疑是‘飲鴆止渴’?！?

　　“銀行的態(tài)度變化確實(shí)是一個(gè)因素?！睖刂菝耖g借貸登記服務(wù)中心總經(jīng)理徐智潛表示，當(dāng)全球金融危機(jī)實(shí)施四萬億刺激的時(shí)候，銀行上門服務(wù)，爭(zhēng)著要給企業(yè)貸款。一些企業(yè)本來按原有發(fā)展速度日子過得很好，但因?yàn)閺你y行的錢來得太容易，一些老板就用銀行的錢買地建廠房，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，上新項(xiàng)目。

　　“經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化后，新的投入還沒有產(chǎn)出，銀行抽貸，企業(yè)隨之倒下。” 徐智潛對(duì)此十分痛心。

　　產(chǎn)業(yè)“空心化”堪憂

　　當(dāng)眾人一環(huán)又一環(huán)地通過各種途徑參與到民間資金借貸中時(shí)，民間借貸逐漸脫離了實(shí)業(yè)，演變成了一場(chǎng)“金融傳銷”

　　上證報(bào)記者在調(diào)查中了解到，各地“跑路”企業(yè)資金鏈緊張或斷裂的原因有：企業(yè)投資額度巨大，受宏觀經(jīng)濟(jì)下行與自身經(jīng)營(yíng)不善影響，資金鏈斷裂；企業(yè)先期投入資本回報(bào)率低，迫使借款人繼續(xù)借款歸還先期債務(wù)及利息；部分借貸資金并未用在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，而是用于高檔消費(fèi)和揮霍；企業(yè)初期向投資者返還利潤(rùn)，拆東補(bǔ)西，以獲取更多投資；資金轉(zhuǎn)貸，大量債權(quán)無法收回，使企業(yè)資金鏈斷裂。

　　“產(chǎn)業(yè)空心化加劇與蔓延，讓投機(jī)泡沫破滅，最終導(dǎo)致溫州企業(yè)資金鏈斷裂?！敝袊?guó)社會(huì)科學(xué)院民間金融專門課題研究小組在分析2011年溫州企業(yè)老板跑路潮現(xiàn)象時(shí)認(rèn)為，溫州民企本來普遍依靠實(shí)業(yè)積累資本，實(shí)現(xiàn)內(nèi)生性增長(zhǎng)。而2005年以后，在暴利的驅(qū)使下，相當(dāng)一部分溫州老板已無心實(shí)業(yè)，在高收益的誘惑下，依靠過度負(fù)債借民間高息貸款投資房地產(chǎn)、資源等暴利行業(yè)，溫州經(jīng)濟(jì)空心化日趨嚴(yán)重。

　　國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷，主要經(jīng)濟(jì)體陷入衰退，以出口為主的企業(yè)海外訂單大幅下降，一些尚處于轉(zhuǎn)型之中的企業(yè)和一些經(jīng)營(yíng)管理水平相對(duì)落后的企業(yè)經(jīng)營(yíng)陷入困境，不得不從民間融資以維持企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　“在從民間融資的企業(yè)中，其資金多數(shù)來自‘地下錢莊’。以民間融資償還銀行貸款以獲得續(xù)貸，補(bǔ)償高息放貸利息。反反復(fù)復(fù)，這些中小企業(yè)被套入了高息放貸中?！敝袊?guó)社會(huì)科學(xué)院研究員馮興元認(rèn)為。

　　民間資金自身對(duì)高利息回報(bào)的追逐，也要部分承擔(dān)“跑路風(fēng)”的責(zé)任。溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)資料顯示，溫州爆發(fā)民間金融風(fēng)波前，溫州民間借貸的利率水平已超過歷史最高值，一般月息是2分-6分，有的甚至高達(dá)1角5分，年利率達(dá)180%。然而在溫州做實(shí)業(yè)的大多數(shù)中小企業(yè)的實(shí)業(yè)毛利潤(rùn)不會(huì)超過10%，一般在3%-5%，高利率的民間金融很容易就把企業(yè)逼上絕路。

　　“沒有任何一個(gè)企業(yè)和個(gè)人能用收益覆蓋民間資金的高利息”。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院民間金融專門課題研究小組認(rèn)為，正是脫離實(shí)業(yè)，憑借資本運(yùn)作以錢炒錢的觀念鼓吹了民間借貸市場(chǎng)的巨大泡沫。

　　蘇州高仕 一個(gè)民間融資中介的垮塌之路

　　蘇州高仕一手以年息15%大量招攬民間資金，一手以20%甚至更高利息貸出，借款人大多以房產(chǎn)、廠房、土地做抵押。近年來，隨著借款人耍賴或跑路日漸增多，抵押資產(chǎn)估值虛高、無法折現(xiàn)甚至欺詐等陸續(xù)暴露，加上自身經(jīng)營(yíng)上存在黑幕，蘇州高仕的灰色經(jīng)營(yíng)，最終將自己推向了垮塌的深淵。

　　曾經(jīng)的民間融資“黃埔軍?！?

　　1998年以來，蘇州高仕業(yè)務(wù)一步步由房地產(chǎn)中介轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谥薪?

　　在蘇州市吳江區(qū)這個(gè)“熟人社會(huì)”里，紅火多年、有口皆碑、甚至被視作當(dāng)?shù)孛耖g融資“黃埔軍?！钡奶K州高仕，突現(xiàn)崩塌。

　　2014年12月初，在蘇州市吳江區(qū)郵政局對(duì)街，蘇州高仕4層總部大樓里呈現(xiàn)一幅破產(chǎn)般的景象：兩三個(gè)警察圍坐在靠門的玻璃房里，頂樓董事長(zhǎng)辦公室被封鎖，玻璃門上貼著“配合警察對(duì)賬，謝絕入內(nèi)”。

　　要不回錢的投資人心急火燎地在樓道走來走去?！皝磉@里要錢的，最少的都百萬起?！?

　　老朱2013年和2014年陸續(xù)往蘇州高仕投入400萬元本金，如同江浙很多民間融資情形一樣，這400萬元來自于老朱本人及其親戚、同事等，“總計(jì)就拿回90萬元，今年7月去蘇州高仕看了下情況，已經(jīng)發(fā)現(xiàn)有拆東墻補(bǔ)西墻的跡象，那時(shí)候覺得問題很大?！?

　　高仕如在火山口，但老朱還是抱著一絲僥幸，想到期后盡快抽回錢?！皼]想到，這么快，10月底就出事了?！?

　　據(jù)蘇州高仕2013年度總結(jié)會(huì)議透露，高仕投資近年年度營(yíng)業(yè)額突破20億元?！疤K州高仕實(shí)際就是一個(gè)金融中介，合同大多是一年一簽，這也即意味著蘇州高仕涉及20億元左右民間融資。”另一位投資人告訴上證報(bào)記者。

　　有消息稱蘇州高仕涉案金額達(dá)到25億元，這目前還未有最終定數(shù)。蘇州高仕掌門人——高宏林旗下包括蘇州高仕投資擔(dān)保有限公司（2014年8月更名為蘇州高仕投資非融資性擔(dān)保有限公司）、高仕不動(dòng)產(chǎn)置業(yè)顧問有限公司、高仕抵押貸款咨詢服務(wù)有限公司和蘇州高仕土地房地產(chǎn)評(píng)估咨詢有限公司等。

　　吳江區(qū)公安局一位辦案人員向本報(bào)記者確認(rèn)，蘇州高仕掌門人高宏林已被控制，“目前還不好說資金漏洞多大，正在抓緊做審計(jì)，審計(jì)出來才知道?！?

　　在民間融資之前，高宏林從1998年起就在當(dāng)?shù)刈銎鹆朔慨a(chǎn)中介生意，生意做到一定規(guī)模后，高的重心也轉(zhuǎn)到了金融中介上。

　　“蘇州高仕在我們這前前后后也做了10來年，做小貸上，它也是蘇州吳江的龍頭。這邊做民間金融的都是從蘇州高仕出去的，它的產(chǎn)品投資人都很信任?！币晃谎緹o歸的投資人至今如此評(píng)述蘇州高仕。

　　“墊息”成崩塌重要推手

　　打出“墊付利息”的旗幟，這迷惑了當(dāng)?shù)馗嗤顿Y人，也讓蘇州高仕的拆東墻補(bǔ)西墻游戲隱藏更深

　　工商登記信息顯示，在2014年8月更名為蘇州高仕投資非融資性擔(dān)保有限公司前，蘇州高仕一直名為蘇州高仕投資擔(dān)保有限公司，也是高宏林金融中介的核心平臺(tái)之一，注冊(cè)資金5800萬元，高為控股股東及法人代表。

　　蘇州高仕實(shí)質(zhì)上也是一家P2P融資擔(dān)保公司，幫投資人和借款人對(duì)接。業(yè)務(wù)分為兩大種類：一種是借款人以房產(chǎn)、廠房、土地或者股權(quán)為抵押借款；另一種是借款人以車抵押借款，也叫“車貸通”。

　　兩種類型的借款并無本質(zhì)區(qū)別，蘇州高仕在其中都充當(dāng)著中介、裁判、擔(dān)保者甚至直接上場(chǎng)的角色。在以往年份，經(jīng)濟(jì)紅火的時(shí)候，蘇州高仕經(jīng)營(yíng)無憂。據(jù)蘇州高仕內(nèi)部員工老劉介紹，“那時(shí)候壞單的比例1%都不到，就算單子壞了，房產(chǎn)和土地保值升值空間良好?！?

　　在具體操作上，若某自然人缺錢并有民間融資需求，找到蘇州高仕，蘇州高仕會(huì)派自己的房產(chǎn)土地評(píng)估公司估價(jià)，“以房產(chǎn)為例，房產(chǎn)景氣時(shí)候8折借款，估價(jià)100萬的房子可借80萬元，后來不景氣了就打6折。蘇州高仕的業(yè)務(wù)員則找有錢出借的投資人配對(duì)，一旦配對(duì)成功，借款人和投資人之間會(huì)履行一項(xiàng)房產(chǎn)抵押程序?！?

　　據(jù)高仕員工老劉介紹，在這樣的案子中，借款人付出年息20%，蘇州高仕拿5%服務(wù)費(fèi)，投資人可得15%回報(bào)。

　　穩(wěn)拿服務(wù)費(fèi)，蘇州高仕本無虧損之憂。

　　但盲目擴(kuò)張以及借錢企業(yè)倒下的個(gè)案增多，蘇州高仕的經(jīng)營(yíng)滑向深淵。

　　與小規(guī)模的融資擔(dān)保公司不同，蘇州高仕為吸引更多投資者，打出了“墊付利息”的旗幟，在一筆單子的借款人無力支付利息后，蘇州高仕就會(huì)為借款人墊息，讓這筆借貸滾動(dòng)延續(xù)。

　　這迷惑了當(dāng)?shù)馗嗤顿Y人，也讓蘇州高仕的拆東墻補(bǔ)西墻游戲隱藏更深。這也成了蘇州高仕最終崩塌的重要推手。

　　激進(jìn)運(yùn)作自套枷鎖

　　擴(kuò)張帶來的風(fēng)控以及評(píng)估問題給蘇州高仕埋下了隱患。其自身經(jīng)營(yíng)也問題重重，多筆大單中，投資人發(fā)現(xiàn)在借款被償還到蘇州高仕后，資金被挪用不知去向

　　在蘇州高仕，煒華集團(tuán)5000萬元借款是“壞單”中的一例。

　　煒華集團(tuán)可算是蘇州市吳江區(qū)盛澤鎮(zhèn)最大企業(yè)之一，涉及紡織、印染、金融、典當(dāng)和房地產(chǎn)等多個(gè)領(lǐng)域，其下屬有煒華置業(yè)有限公司等房地產(chǎn)企業(yè)，煒華置業(yè)在售的一個(gè)豪宅項(xiàng)目——?dú)W洲城在當(dāng)?shù)厥殖雒?013年8月曾邀請(qǐng)明星范冰冰來做推廣。

　　煒華集團(tuán)通過蘇州高仕借款5000萬元。據(jù)悉，協(xié)議注明質(zhì)押品為煒華集團(tuán)持有的吳江農(nóng)商行1293萬股股權(quán)?！暗珱]想到，錢剛借出去，煒華集團(tuán)就倒下了?！苯衲昴瓿?，煒華集團(tuán)登報(bào)宣告由于陷入債務(wù)危機(jī)進(jìn)入清算重組。

　　債主紛紛上門，蘇州高仕拉來的投資人這時(shí)候才知道，一位投資人無奈地說：“蘇州高仕根本沒有拿到吳江農(nóng)商行股權(quán)法律意義上的質(zhì)押，而是遭遇虛假陳述，這也意味著蘇州高仕這邊將成為普通債權(quán)人，拿錢無望?！?

　　在蘇州高仕總部二樓，一間辦公室上還張貼著“鑫嶺鋼管會(huì)議”的布告，江蘇鑫嶺鋼管有限公司以廠房抵押借走2000萬元后，便陷入困境，無力付本付息。

　　“蘇州高仕當(dāng)時(shí)派自家評(píng)估公司將這些資產(chǎn)評(píng)估為2000萬元，而據(jù)目前了解，這部分房產(chǎn)市價(jià)可能800萬元都不到，這就是一個(gè)很大的漏洞?！?

　　蘇州高仕一經(jīng)手人透露，鑫嶺鋼管要借錢，蘇州高仕評(píng)估下來可借2000萬的話，蘇州高仕會(huì)去找一群資金合計(jì)2000萬的借款人，“由于房產(chǎn)的他項(xiàng)權(quán)證一般只會(huì)出現(xiàn)一兩個(gè)人名字，所有這筆2000萬元借款會(huì)有一個(gè)名義代表，這個(gè)代表再與幾十或者上百投資人做個(gè)合作投資協(xié)議?！?

　　在知情人士看來，蘇州高仕的評(píng)估很有問題，“一方面，評(píng)估虛增可以抽點(diǎn)；其次，蘇州高仕抬高借款總額，經(jīng)手人抽取5%服務(wù)費(fèi)的實(shí)際金額，也會(huì)隨著水漲船高?！?

　　最后的事實(shí)證明，這種做法是蘇州高仕自己往自己頭上套枷鎖。

　　2012年底，蘇州高仕著手解決資金鏈繃緊的問題。一方面，開始提高利息承諾，高仕自設(shè)的一個(gè)QQ群中高仕抵押貸款承諾的年息提高到20%以上；另一方面推出了“車貸通”業(yè)務(wù)，加大從民間吸金的力度，這被投資者稱為赤裸裸的騙局。

　　按慣例，先有借款人，蘇州高仕再找投資人，從而避免支付利息風(fēng)險(xiǎn)，但在車貸通1.5億元借款中，蘇州高仕一開始即向民間融資，此后才開始找尋汽車抵押借款人。

　　蘇州高仕靠著年息15%吸收了約1.5億元民間融資。蘇州高仕再放款出去收取的月息是3.5%，年息高達(dá)42%。

　　最終，1.5億元車貸通僅放款出去3000萬元，也就是說余下1億多投資款的利息由蘇州高仕自己承擔(dān)。更重要的是，車貸通實(shí)際淪為了蘇州高仕拆東墻補(bǔ)西墻的“池子”之一，資金被用于填補(bǔ)窟窿或挪作私用。

　　倒臺(tái)前夕，蘇州高仕開始更廣泛挪用資金。一般借款人在借款到期后會(huì)先將資金打給蘇州高仕，蘇州高仕再分發(fā)給投資人，但在多筆大單中，投資人發(fā)現(xiàn)在借款被償還到蘇州高仕后，資金被挪用了。

　　更有甚者，2013年，蘇州高仕掌門人高宏林家族在幕后通過親友名義向蘇州高仕借款1680萬元，這筆款項(xiàng)最終不知去向。

　　“崩盤快三個(gè)月了，官方的調(diào)查沒什么結(jié)論?！碧K州高仕的一位投資者昨日無奈地告訴上證報(bào)記者，至今未見有解困的希望，“錢還在打水漂。”