中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)4月17日訊(記者 王穎)上周末，招商銀行一紙宣布推出員工持股計(jì)劃的公告引發(fā)業(yè)內(nèi)熱議，不少銀行界人士向中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，此舉代表了未來(lái)中國(guó)銀行機(jī)構(gòu)的發(fā)展趨勢(shì)與方向，對(duì)于市面上流傳的招行此次發(fā)行股價(jià)是否定價(jià)過(guò)高的質(zhì)疑，有接近招行內(nèi)部人士向中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，制定方案時(shí)已考慮到相關(guān)定價(jià)原則，從股票未來(lái)的時(shí)間價(jià)值來(lái)看，此次定價(jià)尚屬合理范圍。

　　而對(duì)于三年鎖定期滿后持股員工是否會(huì)面臨銀行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，不少分析人士向中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示此觀點(diǎn)過(guò)于消極?！爸袊?guó)銀行出現(xiàn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)就會(huì)告急，這個(gè)概率基本為0?！敝袊?guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示。

　　“定價(jià)是否靠譜要看市場(chǎng)整體情況”

　　上周末，停牌一周的招商銀行發(fā)布公告宣布推出員工持股計(jì)劃，公告中明確表示：面向不超過(guò)8500個(gè)員工，發(fā)行4億多A股，發(fā)行價(jià)13.80元/股，募集資金總額不超過(guò)60億，鎖定期為3年，激勵(lì)員工覆蓋范圍在10%以?xún)?nèi)，持股對(duì)象包括董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、中層干部、骨干員工等。

　　方案一出，業(yè)內(nèi)如一石激起千層浪引發(fā)熱烈討論，更有不少人士質(zhì)疑，招行停牌前股價(jià)為15.66元/股，發(fā)行價(jià)定為13.8元/股，折價(jià)率不到14%，三年鎖定期滿后，按規(guī)模來(lái)算，平均每人獲分不到5萬(wàn)股，按折價(jià)率算，平均每人獎(jiǎng)勵(lì)不到10萬(wàn)元，與普通定向增發(fā)幾乎無(wú)差，定價(jià)過(guò)高不具優(yōu)勢(shì)，是否真能起到預(yù)期的激勵(lì)效果。

　　對(duì)此質(zhì)疑，有接近招行內(nèi)部人士向中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者透露稱(chēng)：“定價(jià)的原則，招行在做這個(gè)方案的時(shí)候已經(jīng)考慮周全?！?/p>

　　該人士表示，招行此次定價(jià)更多是著眼于未來(lái)，眾所周知，股價(jià)除了受各種因素影響還具有時(shí)間價(jià)值，只要公司發(fā)展良好，時(shí)間價(jià)值最終將得到最佳實(shí)現(xiàn)。

　　“畢竟鎖定期有三年，招行希望骨干員工不僅是這三年，今后可以更長(zhǎng)遠(yuǎn)地跟招行緊密團(tuán)結(jié)在一起，這也是為什么此次股權(quán)激勵(lì)不僅覆蓋高管，也普及到其他骨干員工的原因。”該人士如是對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示。

　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良提到此事時(shí)對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者分析稱(chēng)，13.8元的定價(jià)按照當(dāng)下的市場(chǎng)趨勢(shì)發(fā)展，著眼在三年之后的時(shí)間點(diǎn)，尚屬正常范疇：“定價(jià)是否靠譜要看市場(chǎng)整體情況。如果市場(chǎng)基本按照現(xiàn)在的趨勢(shì)發(fā)展，則此定價(jià)并不嫌高；但單從當(dāng)下的時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，是顯得有些偏高?！?/p>

　　也有資深業(yè)內(nèi)分析人士對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，招行選擇這樣現(xiàn)下看來(lái)不太具備競(jìng)爭(zhēng)力的定價(jià)，也有一定程度上是擔(dān)憂定價(jià)過(guò)低會(huì)引來(lái)“故意以低于市場(chǎng)價(jià)將股權(quán)賣(mài)給內(nèi)部員工”的相關(guān)質(zhì)疑，實(shí)質(zhì)上是一種對(duì)市場(chǎng)的試探與觀望。

　　專(zhuān)家：銀行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)“不必?fù)?dān)憂”

　　在此前對(duì)于招行此次員工持股計(jì)劃的質(zhì)疑聲中，除了對(duì)定價(jià)水平的不以為然，還有對(duì)整個(gè)銀行業(yè)未來(lái)發(fā)展面臨風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

　　在上述質(zhì)疑聲中，相關(guān)人士表示目前銀行業(yè)存在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，股價(jià)長(zhǎng)期受到打壓，短期內(nèi)雖然有上漲空間，但長(zhǎng)期仍有下跌可能，因此相關(guān)媒體報(bào)道稱(chēng)，三年鎖定期滿后，招行參與持股計(jì)劃的員工還將面臨一定風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)此，中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院客座研究員董希淼向中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表達(dá)了否定的看法：“并不認(rèn)為銀行股從長(zhǎng)遠(yuǎn)看會(huì)下跌，反而是現(xiàn)下銀行估值太低，有很大的提升空間?！?/p>

　　董希淼指出，近年來(lái)雖然唱空銀行股的論調(diào)此起彼伏，但中國(guó)銀行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭一直良好，并無(wú)太大問(wèn)題。偶有出現(xiàn)偏高的不良貸款率，也是源于受到整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)大勢(shì)影響。

　　“隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)，整個(gè)不良貸款率也會(huì)得到一定控制。未來(lái)銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)的速度可能會(huì)放慢，但會(huì)保持新常態(tài)下的可持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。中國(guó)的銀行業(yè)在整個(gè)中國(guó)金融體系中所占的地位和比重都非常強(qiáng)大，銀行業(yè)的發(fā)展還是謹(jǐn)慎樂(lè)觀、值得看好的。”董希淼如是對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示。

　　“中國(guó)銀行出現(xiàn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)就會(huì)告急，所以這個(gè)概率基本為0?！弊诹紝?duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者分析，“時(shí)下有言論提出‘風(fēng)險(xiǎn)’，是因?yàn)槠渲皇菃我豢淬y行的不良貸款率增加情況，且股價(jià)一直偏弱，未出現(xiàn)明顯波動(dòng)，投機(jī)價(jià)值不高。但這是系統(tǒng)性原因決定的?！?/p>

　　宗良同時(shí)表示，雖能保證的是整個(gè)中國(guó)銀行業(yè)不會(huì)面臨系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但由于中國(guó)銀行規(guī)模太大，所占比重過(guò)高，在資本市場(chǎng)上的股價(jià)走勢(shì)仍是無(wú)法確切預(yù)估，需交由市場(chǎng)大環(huán)境影響決定。

　　對(duì)于參與員工持股計(jì)劃的招行內(nèi)部骨干成員未來(lái)在鎖定期滿后是否會(huì)面臨一定風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，前述接近招行內(nèi)部人士告知中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者：“任何投資都有一定風(fēng)險(xiǎn)，股票也不可能只漲不跌。招商銀行不可能去操縱股價(jià)，但會(huì)盡力把它做好。在銀行的發(fā)展上我非常有信心，招商銀行作為一個(gè)上市公司，其競(jìng)爭(zhēng)力與核心價(jià)值還是很值得看好的。”

　　更多銀行或?qū)⑼茊T工持股計(jì)劃

　　但無(wú)論如何，招行此次推出員工持股計(jì)劃方案，迎來(lái)的更多是認(rèn)可的聲音。業(yè)內(nèi)廣泛認(rèn)為，此次招行員工持股方案的率先登場(chǎng)，將正式拉開(kāi)銀行業(yè)混改的帷幕。

　　“員工持股是好事。從銀行角度來(lái)說(shuō)是一種更長(zhǎng)期、更直接的激勵(lì)，從大的角度來(lái)說(shuō)，也是混合所有制改革的一種方式?！倍ｍ等缡菍?duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示。

　　“這是方向。能夠?qū)崿F(xiàn)資本補(bǔ)充與約束機(jī)制的有機(jī)結(jié)合，把員工的利益和企業(yè)的發(fā)展捆綁起來(lái)，可以使公司治理機(jī)制更加完善。”宗良稱(chēng)，“未來(lái)會(huì)有更多銀行陸續(xù)推出自己的員工持股計(jì)劃，加入到混改的隊(duì)伍中來(lái)?！?/p>

　　前述接近招行內(nèi)部人士向中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示：“招行一直就是一個(gè)混合所有制銀行，成立之初股東便是企業(yè)法人。只是我們認(rèn)為招行可以進(jìn)一步激發(fā)整個(gè)混改市場(chǎng)的活力，從這方面來(lái)說(shuō)，員工持股計(jì)劃可以說(shuō)是提升市場(chǎng)活力的一個(gè)重要舉措?！?/p>

　　早在幾年以前，陸續(xù)已有重慶銀行、民生銀行等開(kāi)展了股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃，招行此次員工持股計(jì)劃方案較之之前覆蓋范圍更廣，前述接近招行內(nèi)部人士向記者透露稱(chēng)，該方案剛通過(guò)董事會(huì)決議，正在等候監(jiān)管部門(mén)批復(fù)。由于此前作為國(guó)有五大行之一的交行曾推出員工持股計(jì)劃方案但中途被財(cái)政部叫停，且關(guān)于國(guó)有控股金融企業(yè)員工持股管理辦法尚未正式出臺(tái)，沒(méi)有任何政策標(biāo)尺，因此招行此次能否得到監(jiān)管部門(mén)首肯通過(guò)也是業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注的問(wèn)題。

　　有分析人士對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示：“招行通過(guò)的概率很大，畢竟相對(duì)交行來(lái)說(shuō)，招行本身的市場(chǎng)化程度更高，不致推出一個(gè)方案就要考量是否會(huì)影響到國(guó)家各項(xiàng)方針政策?！?/p>

　　該分析人士同時(shí)指出，員工持股將是銀行“混改”未來(lái)發(fā)展的普遍趨勢(shì)，包括國(guó)有五大行在內(nèi)，都將在未來(lái)陸續(xù)推出適應(yīng)自身的員工持股計(jì)劃。

　　“但不能簡(jiǎn)單地將其當(dāng)成一個(gè)融債資問(wèn)題，而應(yīng)該從未來(lái)的角度完善公司治理，實(shí)現(xiàn)多樣化的股東結(jié)構(gòu)，同時(shí)要在保持銀行原有發(fā)展的基礎(chǔ)上形成自身特有的競(jìng)爭(zhēng)力，以此為契機(jī)堅(jiān)持高標(biāo)準(zhǔn)，形成適合自己的員工持股方案?！痹摲治鋈耸咳缡钦f(shuō)。