有道是，“盡信書不如無書?！边@里的“書”，通指一切教條類的東西，當(dāng)然也包括研報上告訴你的那些交易策略。尤其當(dāng)你身處一個復(fù)雜多變、波瀾起伏的市場中，更要避免對機(jī)構(gòu)的策略“照單全收”。即使像高盛和摩根士丹利這般身經(jīng)百戰(zhàn)的國際投行，面對自己力推的交易策略，也在進(jìn)入猴年之初就提前宣布“繳械投降”了。

　　高盛六大交易全部出局

　　基于對2016年全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的展望，去年11月，高盛在報告中推薦了2016年六大頂級交易，其中囊括了外匯交易、固定收益、美股、新興市場等主題。然而，進(jìn)入2016年，上述交易陸續(xù)觸及高盛當(dāng)初設(shè)置的止損線。至本月初，高盛宣布悉數(shù)關(guān)閉這6大交易。

　　不滿3個月就止損出局，這樣的低級表現(xiàn)竟然發(fā)生在被光環(huán)包圍的高盛身上，消息一經(jīng)曝光，旋即引發(fā)市場熱議。值得一提的是，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者留意到，有海外機(jī)構(gòu)提前預(yù)測到了這一結(jié)果。

　　就在高盛公布上述六大頂級策略后不久，美國知名金融博客Zerohedge就頗為諷刺地說道，“對于那些迫不及待要和高盛策略反著做，也就是和高盛自身行動保持一致的投資者，下面為你們奉上高盛2016年的交易策略?！痹诓┪闹?，Zerohedge不僅列出了高盛的六大策略，還逐一分析了每個策略的邏輯缺陷，手把手指導(dǎo)讀者如何跟高盛策略反著做。

　　比如，針對高盛的第二項頂級交易策略：“做多10年期美國通脹掛鉤國債(TIPS)，維持2015年11月10日的1.60%水平入場，目標(biāo)價位設(shè)在2.0%，止損價位1.40%?！盳erohedge對此提出了自己的看法，其表示，在美國，核心CPI目前運(yùn)行在2%以下，而組成這一指數(shù)的服務(wù)價格存在上行趨勢，對10年期通脹掛鉤國債貢獻(xiàn)了超過200個基點(diǎn)。

　　隨后該博客話鋒一轉(zhuǎn)，尖銳地指出，“然而，自從原油價格在2014年出現(xiàn)暴跌后，通脹預(yù)期開始全面下滑。根據(jù)通脹掉期市場價格，直到2020年前，10年期TIPS難以觸及2%(美聯(lián)儲通脹目標(biāo)水平)。此外，根據(jù)占CPI約4成權(quán)重的期權(quán)市場來看，未來5年CPI均值將不足1%?！?

　　基于上述理由，Zerohedge認(rèn)為，“這意味著一個與高盛反向操作的機(jī)會。如果按高盛的策略，選擇做多10年期TIPS，并做空名義國債，帶來的收益將非常悲觀。在前述趨勢持續(xù)的背景下，未來工資和物價壓力將進(jìn)一步提升。依據(jù)我們的預(yù)判，在接下來的數(shù)個月中，受能源需求拉動的10年期美國通脹掛鉤國債將逐步扭轉(zhuǎn)?！盳erohedge在文末總結(jié)稱，“高盛的六大頂級策略告訴我們，2016年最好的交易將是與六大策略反其道而行之?！?

　　值得注意的是，就在今年1月18日，高盛關(guān)閉了這項交易，損失為21個基點(diǎn)。

　　記者發(fā)現(xiàn)，這并非Zerohedge首次跟高盛“對著干”。早在幾年前，該博客就建議投資者不僅要“聽其言，更要觀其行?！逼浔硎荆鼋灰讘?yīng)該視高盛的行動而定，而不能依據(jù)高盛的說法行事。

　　大摩：不確信股市會發(fā)生什么

　　警惕高盛策略的不止是海外投資者。一位不愿具名的國內(nèi)私募人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，不能過度依賴外資投行的分析，尤其是高盛。該人士指出，“業(yè)內(nèi)對于高盛唱空做多或唱多做空的手法早已見怪不怪了，關(guān)鍵是要有自己的判斷”。

　　記者注意到，2013年高盛唱空但做多黃金的舉動，就曾被不少投資者詬病。

　　2013年4月以后，高盛高調(diào)披露唱空黃金的報告，建議投資者做空黃金，在連續(xù)下調(diào)金價預(yù)期的同時，稱5年內(nèi)金價將跌至1200美元/盎司。但與此同時，高盛卻在悄悄增持抄底。根據(jù)全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares(簡稱SPDR)披露的持倉數(shù)據(jù)，高盛在黃金暴跌的3個月里，大規(guī)模增持了370萬股SPDR股份，成為同期SPDR的第一大買主。這一史無前例的購買數(shù)量，使高盛一躍成為SPDR的第7大股東。

　　比起高盛，摩根士丹利或許更實在些。面對跌破預(yù)期的市場，上個月，該行首席股市策略師亞當(dāng)·帕克(Adam Parker)坦言，“跟著我們的建議反向操作，收益可能會更好點(diǎn)?！迸量思捌鋱F(tuán)隊在去年4月對金融股的評級為“超配”，但隨后美股金融板塊的走勢卻令他們目瞪口呆。

　　在展望2016年市場走勢時，帕克直截了當(dāng)?shù)馗嬷淇蛻簦娴牟淮_信股票市場未來會發(fā)生什么。帕克報告中寫道：“我們的投資組合建議近期表現(xiàn)相當(dāng)糟糕，對于那些遵循我們建議的人來說，2011~2015的五年中我們的表現(xiàn)的確不錯，但我們的投資組合在今年1月份卻遭遇了61個月內(nèi)最糟糕的一個月份，這種局面在2月并沒有改善。市場低落程度比我們預(yù)想的更大?！彼€特別提及，沒有人能夠預(yù)測幾年后標(biāo)普500指數(shù)的遠(yuǎn)期市盈率。

　　拋開外資投行“言行不一”的劣跡，高盛和大摩近期的血淚史都揭示了一個赤裸裸的真相：在當(dāng)前動蕩的金融市場中，作出方向性的選擇，難度相當(dāng)大。