□本報(bào)記者 常仙鶴

　　2015年下半年以來(lái)，A股經(jīng)受多次股災(zāi)洗禮，傳統(tǒng)權(quán)益類(lèi)基金出現(xiàn)較大回撤，但部分量化絕對(duì)收益策略產(chǎn)品卻能夠獨(dú)善其身，為投資者實(shí)現(xiàn)了保值增值的目標(biāo)。

　　在股市的劇烈波動(dòng)和“資產(chǎn)荒”的背景下，銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)資金對(duì)量化絕對(duì)收益策略產(chǎn)品的需求激增。然而，在當(dāng)前股指期貨監(jiān)管新規(guī)環(huán)境下，由于常態(tài)化的期現(xiàn)負(fù)基差，導(dǎo)致股票市場(chǎng)中性對(duì)沖策略產(chǎn)品的收益普遍下降。為了滿(mǎn)足機(jī)構(gòu)客戶(hù)的配置需求、豐富量化絕對(duì)收益策略類(lèi)型，基金公司通過(guò)自建孵化平臺(tái)，以團(tuán)隊(duì)協(xié)作開(kāi)發(fā)的形式挖掘多元化的量化絕對(duì)策略。

　　避險(xiǎn)資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)量化對(duì)沖

　　量化對(duì)沖型基金在股指大跌中表現(xiàn)突出，因此獲得“抗跌神器”的美名。量化對(duì)沖策略逐步獲得機(jī)構(gòu)投資者和高凈值客戶(hù)的認(rèn)同。來(lái)自銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)的高凈值客戶(hù)對(duì)量化對(duì)沖基金尤為感興趣。

　　“過(guò)去三個(gè)月，量化對(duì)沖基金策略基金規(guī)模激增。”廣發(fā)基金另類(lèi)投資部副總經(jīng)理魏軍博士向中國(guó)證券報(bào)記者表示，經(jīng)過(guò)三次“股災(zāi)”的洗禮，高凈值客戶(hù)發(fā)現(xiàn)配置穩(wěn)健資產(chǎn)的重要性。據(jù)了解，幾年前投資在房地產(chǎn)信托的高凈值客戶(hù)，去年一度將資金配置在股票市場(chǎng)。但經(jīng)歷半年來(lái)股票市場(chǎng)的波動(dòng)后，這類(lèi)資金轉(zhuǎn)而將目標(biāo)瞄準(zhǔn)了風(fēng)險(xiǎn)收益性?xún)r(jià)比較高的量化絕對(duì)收益策略產(chǎn)品。

　　機(jī)構(gòu)資金和高凈值客戶(hù)對(duì)量化對(duì)沖型產(chǎn)品的需求增加。但現(xiàn)實(shí)的運(yùn)作難題是，2015年6月中旬以來(lái)，中金所對(duì)于股指期貨出臺(tái)了一系列新的監(jiān)管政策，對(duì)股指期貨單賬戶(hù)、單日投機(jī)交易開(kāi)倉(cāng)均有所限制。如今，期指基差長(zhǎng)期貼水，量化對(duì)沖產(chǎn)品套期保值的成本大大增加，收益受到一定影響。

　　“負(fù)基差使得套期保值的成本增加，最近半年量化對(duì)沖產(chǎn)品的收益普遍下降?！北本┠乘侥紮C(jī)構(gòu)介紹，在當(dāng)前股指期貨的監(jiān)管環(huán)境情況下，由于交易成本的增加，以股指期貨為標(biāo)的的高頻交易基本沒(méi)法做，可以嘗試的是日內(nèi)的中低頻趨勢(shì)交易。此外，他們開(kāi)始嘗試新的策略，如CTA套利策略，海外事件性套利、商品期貨之間的跨期套利、跨品種套利等。

　　基金自建孵化平臺(tái)開(kāi)發(fā)新策略

　　為了更高效地研發(fā)適應(yīng)市場(chǎng)的新策略，基金公司從自身出發(fā)建立起內(nèi)部孵化體系。魏軍介紹，廣發(fā)基金2010年開(kāi)始布局量化對(duì)沖業(yè)務(wù)，并建立了一套培育量化投資人才和孵化新策略的經(jīng)驗(yàn)。2015年初，廣發(fā)基金將一批量化對(duì)沖人才集合起來(lái)，成立另類(lèi)投資部，同時(shí)在培育制度上進(jìn)行了優(yōu)化。

　　“在這一套孵化制度下，公司培育新策略和新人的效率大為提升，半年到一年的時(shí)間就可以研發(fā)出一個(gè)策略，目前已經(jīng)儲(chǔ)備了15個(gè)策略組合，后面正在準(zhǔn)備的還有八九個(gè)組合?！蔽很娊榻B，公司成立另類(lèi)投資部，可以讓量化對(duì)沖人才之間實(shí)現(xiàn)1+1>2的協(xié)同效應(yīng)，一方面可以讓團(tuán)隊(duì)源源不斷開(kāi)發(fā)新策略，保證策略的連續(xù)性，同時(shí)實(shí)現(xiàn)了策略的豐富度，通過(guò)多策略滿(mǎn)足客戶(hù)多元化的配置需求。