一位有著20多年操盤經(jīng)驗的私募老手，在前期股災(zāi)中能夠及時退出獲利，卻在熔斷機制下沒能出逃。該私募人士表示，熔斷機制推出后，在交易過程中遇到了較多新問題，同時一些交易策略無法實施。在有漲跌停限制的T＋1制度下實施熔斷制度，存在不少問題。

　　1.熔斷機制導(dǎo)致流動性缺失：從交易量看，市場的流動性比2015年股災(zāi)時期還差；從投資者結(jié)構(gòu)看，A股是一個以博弈為主體的市場，當(dāng)流動性不足，博弈策略無法實施，而熔斷機制限制了流動性。沒有流動性，對于金融市場是致命的。

　　2.熔斷機制加劇了市場波動：熔斷機制在A股市場連番助跌，引發(fā)市場劇烈波動。熔斷機制不能真正起到讓投資人冷靜克制的作用，在A股市場投資者結(jié)構(gòu)以散戶為主的情況下，反而放大了恐慌和焦慮情緒。市場之所以恐慌，不是害怕上漲和下跌，而是怕失去流動性不能成交。

　　3.熔斷疊加漲跌停板規(guī)則重復(fù)：大部分國家和地區(qū)的證券市場均采用T+0的操作模式，但A股為T+1，同時有漲跌停板，這基本就是兩種熔斷方式。如果再加上5％、7%的熔斷機制，規(guī)則出現(xiàn)疊加，只能加劇市場動蕩。

　　國際上普遍采用的是“沒有漲跌停板+有熔斷機制”。而A股采用的是“個股漲跌停板+大盤熔斷機制”，且熔斷機制的標(biāo)準(zhǔn)低于漲跌停板，實際上相當(dāng)于給大盤設(shè)定了7%的漲跌停板。比起只有漲跌停板、沒有熔斷的情況，現(xiàn)在市場的流動性更低，加大了市場的恐慌程度和波動幅度。

　　4.熔斷閾值設(shè)置太窄：設(shè)置熔斷的主要目的是阻止市場“閃崩”，防止金融系統(tǒng)紊亂。但是從熔斷閾值的效果看，觸發(fā)第一次熔斷的波幅5%太窄。據(jù)統(tǒng)計，A股大盤下跌5%的情況并不少見。

　　5.熔斷給做空者可乘之機：由于閾值5%即首次熔斷和7%停止交易，以及臨界點的磁吸效應(yīng)，有利于投機獲利。如周四只要1879億元就能讓指數(shù)下跌至熔斷，在這樣的情況下，如果開倉期指空單投機獲利巨大，好在目前開單數(shù)還有限制。如果今后放開呢？

　　同時，市場在熔斷之后，也實際關(guān)閉了資金入市的通道，自廢武功。另外，也給做空者以可乘之機，通過巨大而短暫的拋單，迅速將股市“熔斷”，做空成本非常低廉。

　　6.可交易時間縮短到不確定：熔斷之后市場交易時間縮短，導(dǎo)致資金無法買賣，加大心理恐慌。此外在交易過程中，也會造成交易策略無法實施。

　　據(jù)了解，目前有很多私募的止損線都在0.7～0.8左右，交易策略上，熔斷狀態(tài)下將可能出現(xiàn)止損策略失效的情況。此外，一些私募也想趁市場反彈時降低倉位，但是由于熔斷機制，未能等到反彈就已經(jīng)快跌停了，導(dǎo)致許多交易策略難以實施。