拿到修改后的政府工作報告，全國人大代表、長江證券股份有限公司董事長楊澤柱迫不及待地翻到第16頁有關金融改革的部分，“開展股權眾籌融資試點”10個字映入眼簾。

　　楊澤柱長長地舒了一個口氣，依照全國人大代表所提意見修改后的政府工作報告，采納了他和多位代表的建議，把股權眾籌融資試點列為今年金融改革的內(nèi)容。

　　今天上午，代表們拿到了修改后的政府工作報告及其說明。根據(jù)全國人大代表審議和全國政協(xié)委員討論提出的意見和建議，國務院對政府工作報告進行了反復推敲，共做出30處修改與補充，其中比較重要的修改17處。楊澤柱的建議正是17處中比較重要的修改之一。

　　會場上，有代表見到楊澤柱就說：“楊代表，你這幾天大會小會都在呼吁的股權眾籌終于寫進政府工作報告了?！?/p>

　　楊澤柱說，2014年他專門做了關于股權眾籌的調(diào)查，發(fā)現(xiàn)超常規(guī)發(fā)展的這一新生事物，既需要國家支持，又需要法律給予規(guī)范，所以這次兩會期間，他就提了有關股權眾籌方面的建議。

　　楊澤柱注意到，3月5日拿到的政府工作報告里，在今年金融改革的謀篇布局中，沒有提到股權眾籌，于是這幾天，每次討論時，他都要說說股權眾籌的事，并建議，股權眾籌的改革一定要增補進政府工作報告。每一次，這個話題都會引來其他代表的熱議。

　　在另一個會場，全國人大代表、上海富申評估咨詢集團董事長樊蕓也注意到政府工作報告增加了股權籌資的內(nèi)容。在她看來，股權眾籌融資寫入政府工作報告，意味著中央政府認可這種融資方式是資本市場的一部分。既然認可，也就暗示，為了這種融資方式的規(guī)范發(fā)展，政府可能要有一系列的規(guī)范措施、管理新政。在她所在的上海代表團，幾天來，關于如何發(fā)展和規(guī)范股權融資平臺也是代表們熱議的話題。

　　股權眾籌融資這個專業(yè)的名詞在互聯(lián)網(wǎng)的網(wǎng)民中早已經(jīng)被通俗化為“湊份子”，自從2013年第一個股權眾籌案例“美微淘寶賣股權”在我國誕生以來，一兩年內(nèi)，這種湊份子式的融資方法在我國呈現(xiàn)出爆發(fā)式的增長。

　　股權眾籌的融資方式在學術上被定義為：公司出讓一定比例的股份，面向普通投資者，投資者通過出資入股公司，獲得未來收益。這種基于互聯(lián)網(wǎng)渠道而進行融資的模式被稱作股權眾籌。另一種解釋就是“股權眾籌是私募股權互聯(lián)網(wǎng)化”。

　　楊澤柱調(diào)查發(fā)現(xiàn)，我國目前已有32家股權眾籌平臺，根據(jù)不完全測算，2014年度籌資總額約在15億元以上。

　　央行金融研究所所長姚余棟最近在媒體撰文說，2014年，中國出現(xiàn)了“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”的浪潮，新增市場主體1300萬個，而美國全國也只有1000萬個市場主體。這些雨后春筍般出現(xiàn)的市場主體巨大的融資需求，是我們現(xiàn)有融資體系滿足不了的。

　　楊澤柱說，2014年，他專門對小微企業(yè)、草根創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資情況進行調(diào)研，在現(xiàn)有的銀行監(jiān)管模式下，小微企業(yè)貸款的難度大成本高。他的調(diào)查顯示，很多小企業(yè)融資成本要占到企業(yè)成本的30%。而且，銀行對小企業(yè)貸款還有諸多限制。

　　楊澤柱說，現(xiàn)實的情況是，一邊是大量草根初創(chuàng)企業(yè)四處找金融服務輸血，另一邊卻是我國民間有大量的資金蠢蠢欲動在尋找投資點。但資本與草根企業(yè)之間缺乏高效合法的輸血機制。

　　全國人大代表、波司登股份有限公司董事局主席兼總裁高德康說，小微企業(yè)發(fā)展的主要障礙是資金，無論是在創(chuàng)業(yè)還是業(yè)務剛起步的階段，由于業(yè)務模式還沒成熟，也沒有實際的業(yè)績支持，因此融資不容易?；ヂ?lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展讓小微企業(yè)可以以眾籌的方式取得融資，過程也比傳統(tǒng)的融資渠道簡單、方便，而且“不成功不用分享成果”，變相降低小微企業(yè)的風險。

　　盡管股權眾籌已經(jīng)呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長，但參與者都很明白，現(xiàn)有模式是走在法律的邊緣。樊蕓說，當前對股權眾籌的融資模式，爭議最大的就是與非法集資的界限，眾籌屬于公開向不特定人群募集資金，很容易涉嫌非法集資。

　　另外，公司法規(guī)定，非上市公司的股東人數(shù)不能超過200人。而現(xiàn)在有的眾籌項目吸引的人數(shù)早已超過200人的上限規(guī)定。

　　股權眾籌有可能踩到的第三條“法律紅線”是證券法。證券法規(guī)定，向不特定對象發(fā)行證券的、向特定對象發(fā)行證券累計超過200人的，都算是公開發(fā)行證券，而公開發(fā)行證券則必須通過證監(jiān)會或國務院授權的部門核準，需要在交易所遵循一系列規(guī)則去交易。而這些都是草根創(chuàng)業(yè)不可能完成的任務。

　　樊蕓說，這些法律上的障礙不解決，難以讓股權眾籌的融資模式走得遠、發(fā)展得健康。

　　楊澤柱注意到，2014年11月的一次國務院常務會議上，李克強總理要求建立資本市場小額再融資快速機制，并首次提出“開展股權眾籌融資試點”。

　　楊澤柱認為，既然國家已經(jīng)明確可以進行股權眾籌的融資試點，那么更應該出臺相關的監(jiān)管法律。他說，可借鑒美國喬布斯法案的做法，盡早出臺中國版的中小微企業(yè)發(fā)展促進法規(guī)，降低其參與資本市場的門檻及成本，幫助中小微企業(yè)融資。

　　美國頒布喬布斯法案的背景是，金融危機之后，美國資本市場服務中小企業(yè)的能力不斷下降，而高成本和高負擔被視為癥結所在。金融界建議，以監(jiān)管的放松作為解決方案，特別是在私募、小額、眾籌等發(fā)行方面改革注冊豁免機制，增加發(fā)行便利性。

　　據(jù)楊澤柱了解，2012年美國推出喬布斯法案后，掃清了股權眾籌法律障礙，兩年多就有30多萬家企業(yè)在眾籌平臺掛牌，接近6000個項目成功融資，成為小微企業(yè)發(fā)展和國家創(chuàng)新的助推器。

　　所以，當看到3月5日的政府工作報告中沒有提到股權眾籌的概念，他有些著急，不僅在各種會議上發(fā)言，建議要把股權眾籌作為改革內(nèi)容寫進報告，而且還向大會提出了書面建議。

　　楊澤柱說，今年政府工作報告的一大亮點是提出“推動大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，既可以擴大就業(yè)、增加居民收入，又有利于促進社會縱向流動和公平正義”，而股權眾籌的融資模式既可以通過募集社會資本拓寬小微企業(yè)融資渠道，又可以助力大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新。

　　事實上，就在股權眾籌融資試點被增補進政府工作報告的同時，3月12日國務院辦公廳發(fā)出的《關于發(fā)展眾創(chuàng)空間推進大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的指導意見》也特別提到，國務院將開展互聯(lián)網(wǎng)股權眾籌融資試點，增強眾籌對大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的服務能力。