原標題：險資投境外房地產(chǎn)小心翼翼

　　資金境外投資在2014年三季度達到年內(nèi)新高。近期對境外投資審批松綁的政策，又為其運用帶來機遇。而在境外房地產(chǎn)投資方面，保險公司出手依然謹慎。

　　保險公司人士表示，房地產(chǎn)資產(chǎn)由于具有相對穩(wěn)定的租金收益，與其他資產(chǎn)類別的相關(guān)性低、抗通脹等特性，是保險資金戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的重要資產(chǎn)類別之一。目前市場流動性充裕、融資環(huán)境寬松，發(fā)達國家門戶城市核心物業(yè)的資產(chǎn)估值和價格都處于高位，投資核心物業(yè)要謹慎選擇。委托投資與直接投資相結(jié)合或成為未來保險機構(gòu)投資海外不動產(chǎn)的選項之一。

　　慎投境外房地產(chǎn)

　　中國證券報記者獲得的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2014年9月末，中國保險資金境外投資余額達152.82億美元，較年初增加近14億美元。在2014年險資境外投資增速上，三季度增速達8.3%，高于二季度增速0.06%和一季度增速1.54%。

　　而近期的政策正在為保險資金境外投資提供新機遇。10月初國務(wù)院常務(wù)會議在促進有效投資和創(chuàng)業(yè)方面提出，除少數(shù)另有規(guī)定外，境外投資項目一律取消核準。保險公司人士認為，保險資金境外投資的核準取消或仍需一個過程，如果松綁到位，將為保險資金運用帶來巨大機遇。

　　保監(jiān)會相關(guān)人士表示，2014年下半年，保險資金在境外投資方面的配置漲幅明顯，為近年來較高值。公開市場權(quán)益類產(chǎn)品、外國公司債券已經(jīng)分別成為保險資金境外投資股市、債市中的重要部分。

　　而在境外房地產(chǎn)投資方面，保險公司出手謹慎。知情人士稱，已有的三個案例中，中國平安、中國人壽和安邦保險在確認收購之前，都進行了接近一年或更長時間的盡職調(diào)查等相關(guān)工作，謹慎研判收購可行性。中國證券報記者詢問的多位保險機構(gòu)人士都表示，對于海外房地產(chǎn)標的的選擇正在進行，但目前無法確定最終能否完成收購。

　　委投直投或成選項

　　除了股市、債市投資之外，海外房地產(chǎn)投資已成為多家保險機構(gòu)加大國際化配置的渠道之一。一位大型保險集團投資部門負責人表示，房地產(chǎn)資產(chǎn)由于具有相對穩(wěn)定的租金收益，與其他資產(chǎn)類別的相關(guān)性低、抗通脹等特性，是保險資金戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的重要資產(chǎn)類別之一，而其投資周期通常要作5到10年甚至更長時間的考量。

　　中國證券報記者了解到，除目前已經(jīng)公開的中國平安、中國人壽和安邦保險參與投資海外房地產(chǎn)投資外，多家保險公司也在考察此類項目，但在標的選擇方面普遍謹慎。上海(樓盤)一家保險公司的投資經(jīng)理表示，多重影響保險公司海外不動產(chǎn)投資的因素中，稅務(wù)問題尤為復雜，如何通過不同的籌劃方案妥善調(diào)整合規(guī)的稅務(wù)架構(gòu)，是保險機構(gòu)要面對的重要課題。

　　前述投資部門負責人認為，在戰(zhàn)術(shù)配置層面，房地產(chǎn)的中期預期收益要根據(jù)未來的宏觀經(jīng)濟環(huán)境和目前市場估值水平對長期預期收益做合理調(diào)整；戰(zhàn)術(shù)層面則可利用地域、子資產(chǎn)類別、資金結(jié)構(gòu)等投資策略爭取獲得超額收益。目前市場流動性充裕、融資環(huán)境寬松，發(fā)達國家門戶城市核心物業(yè)的資產(chǎn)估值和價格都處于高位，投資核心物業(yè)要謹慎選擇。保險機構(gòu)可關(guān)注具有更高相對投資價值的區(qū)域和策略。而在風險控制方面，應關(guān)注所投區(qū)域的經(jīng)濟基本面，以及匯率、利率，特別是未來利率上漲對資產(chǎn)價格的影響。

　　委托投資與直接投資相結(jié)合或成為未來保險機構(gòu)投資海外不動產(chǎn)的選項之一。該人士表示，中國保險公司可結(jié)合各自的內(nèi)部資源配備、投資標的特性、投后管理所需資源綜合考量，選擇合適的投資模式。