王石指責(zé)險企入侵 萬能險資金錯配成“禍?zhǔn)住?/h1>

• 發(fā)布時間：2015-12-23 09:12:00  來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)  作者：吉雪嬌  責(zé)任編輯：郭偉瑩

　　在險資有錢任性，頻頻舉牌的背后，萬能險成為機構(gòu)配置風(fēng)險資產(chǎn)的主要杠桿資金來源。但用避險資金去配置股票這種風(fēng)險資產(chǎn)，這種“被動加杠桿”存在明顯的資產(chǎn)錯配風(fēng)險。  

　　一度被投資者稱為“理財神器”的萬能險再度被卷入輿論漩渦，而將其推至風(fēng)口浪尖的，不僅僅是萬科股權(quán)爭奪戰(zhàn)中的“口誅筆伐”。

　　在險資“有錢任性”，頻頻舉牌的背后，萬能險這種避險資金已成為機構(gòu)配置風(fēng)險資產(chǎn)的主要杠桿資金來源。市場分析人士對此憂心忡忡，認為“用‘避險資金’去配置股票這種‘風(fēng)險資產(chǎn)’，這種‘被動加杠桿’存在明顯的資產(chǎn)錯配風(fēng)險”。

　　王石質(zhì)疑險企舉牌資金

　　在此番萬科股權(quán)之爭中，險企頻頻舉牌中出現(xiàn)的險種，近日因王石微博轉(zhuǎn)發(fā)的一篇文章再度引起關(guān)注。這篇名為《萬科被野蠻入侵背后的真相，一場大規(guī)模洗錢的犯罪》的文章稱“保險公司成為了一個洗錢的重要通道，就是大量的黑錢通過定向買入萬能險或者投連險”。雖然這條微博很快被刪除，但已迅速傳遍網(wǎng)絡(luò)。

　　雖然對于萬能險“洗錢說”，前海人壽回應(yīng)認為完全合規(guī)。但由萬能險引發(fā)的風(fēng)波卻并未就此平息。事實上，今年下半年以來，“有錢任性”已成為資本市場對于險資的標(biāo)簽之一。包括安邦保險、前海人壽、陽光人壽、富德生命人壽、國華人壽、上海人壽、君康人壽、百年人壽等至少8家保險機構(gòu)均發(fā)布公告宣布被險資舉牌，且其中部分保險公司甚至連續(xù)舉牌多家上市公司。僅在12月，截止21日，13家被舉牌上市公司中，就有10家涉及險資。

　　在其他金融機構(gòu)頻頻曝出資金缺口的當(dāng)下，保險業(yè)為何能夠獨善其身，甚至蒸蒸日上？萬能險被認為是“公開的秘密”?！霸诙壥袌錾项l繁舉牌的保險公司主要為民營保險公司，他們在權(quán)益資產(chǎn)配置上更為激進，通過權(quán)益投資驅(qū)動負債發(fā)展，以獲取更多利差收益以及業(yè)務(wù)規(guī)模?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600109/" target="_blank" title="國金證券 600109">國金證券分析師徐飛指出，其中，銷售萬能險正是其實現(xiàn)保費規(guī)模飛躍的重要渠道。

　　保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，今年前10個月，萬能險保費收入達到6000億元，占總保費收入的29.6%。據(jù)徐飛統(tǒng)計，同期國壽、新華和太保保戶投資款新增交費 (主要為萬能險)占原保險保費收入 (主要為傳統(tǒng)和分紅險)比例僅為4.9%、2.3%、6.2%，而富德生命人壽、華夏人壽、前海人壽占比 則 達 到 107.8%、 2938.6%、352.9%。

　　“杠桿錯配”隱藏較大風(fēng)險

　　收益高、期限短、跨區(qū)域銷售……具備這些優(yōu)點的萬能險往往頗受投資者喜愛，在目前貨幣基金的年化收益率已經(jīng)“破3”的情況下，萬能險的收益率一般都在5%—7%之間，優(yōu)勢明顯。然而，這一“野蠻”生長的險種之所以有較高的收益，主要原因即在于其可以進入股市進行權(quán)益類資產(chǎn)的配置。

　　雖然在萬能險的設(shè)置中，所繳保費被分成兩部分，一部分用于保險保障，另一部分用于投資賬戶。但其保障功能并不完善，有的只保障身故，有的則同時保障身故和全殘。如果發(fā)生保險事故，保險公司賠付的保障金額基本上僅為萬能險賬戶價值的105%。與惹人側(cè)目的預(yù)期收益率相比，幾乎可以忽略不計，這也令不少投資者將其當(dāng)作純粹的短期理財進行配置。

　　這也令網(wǎng)銷萬能險遭遇了又一次大規(guī)?！跋录堋憋L(fēng)波。與去年9月，“網(wǎng)銷保險過分強調(diào)收益、忽略保障功能”的整改主因相比，“收益過高且不注意風(fēng)險提示”、“長期保險卻當(dāng)中短期理財產(chǎn)品賣”成為集體遭遇“閉關(guān)”的新原因。據(jù)了解，萬能險的期限多為5年，長的甚至到終身。網(wǎng)銷頁面上的所謂“1年 (或3個月、6個月)即可支取”，實際上是以退保的方式兌現(xiàn)收益，保險公司是變相縮短了投資期限。

　　有險企網(wǎng)銷渠道負責(zé)人對此坦言，產(chǎn)品期限越短，風(fēng)險越大，這對現(xiàn)金量管理能力的要求越高。且投資與保費收入期限錯配，到期兌付時會面臨較大壓力。而負債端成本不斷提高下，險企也不得不在投資端進行更為積極的配置，這也成為其在資本市場頻頻舉牌的一個重要原因。

　　在廣發(fā)證券分析師看來，對老百姓來說，在各類資產(chǎn)收益率普遍下降的環(huán)境下，既能保本保息還能帶來“上不封頂”投資收益的“萬能險”是一種遠好于儲蓄和理財產(chǎn)品的“最優(yōu)避險資產(chǎn)”。但現(xiàn)在“避險資金”成了機構(gòu)配置“風(fēng)險資產(chǎn)”的主要杠桿資金來源，這屬于一種“被動加杠桿”，有較大的“資產(chǎn)錯配”風(fēng)險。