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　　9月13日，合眾人壽對(duì)外宣布，聯(lián)手大股東中發(fā)集團(tuán)在長(zhǎng)春成立吉林北方國(guó)際金融資產(chǎn)交易市場(chǎng)股份有限公司，集團(tuán)化版圖再下一城。

　　然而，合眾人壽一方面在養(yǎng)老、財(cái)險(xiǎn)、電商等領(lǐng)域動(dòng)作不斷，做大集團(tuán)；另一方面，保費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)、市場(chǎng)排名下滑、償付能力危機(jī)、盈利不穩(wěn)定等問題揮之不去。

　　據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，合眾人壽今年前七月保費(fèi)收入133億元，排在行業(yè)第21位，保費(fèi)增速-9%，相比去年同期不僅名次下降7位，與成立之初前十名的優(yōu)異成績(jī)亦不可同日而語。

　　償付能力糾纏致業(yè)務(wù)發(fā)展不穩(wěn)

　　合眾人壽成立初期的發(fā)展可謂迅猛，但償付能力問題也始終跟隨，并曾因此一年內(nèi)兩次接到保監(jiān)會(huì)監(jiān)管函。2014年外方股東在入股七年之后帶著極低的投資回報(bào)退出合眾，接盤方為合眾人壽大股東中發(fā)集團(tuán)，其董事局主席正是戴皓本人。對(duì)此，合眾人壽相關(guān)人士回應(yīng)本報(bào)記者表示，“意大利聯(lián)合圣保羅人壽根據(jù)集團(tuán)的全球戰(zhàn)略調(diào)整，在獲取收益的前提條件下從中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)退出。”

　　根據(jù)年報(bào)披露內(nèi)容，合眾人壽成立以來共經(jīng)歷7次增資，最終達(dá)到34.0777億元。成立10年的壽險(xiǎn)公司中，34億元注冊(cè)資本不算高也不算太低，但合眾人壽卻一直徘徊在保監(jiān)會(huì)規(guī)定的150%監(jiān)管紅線附近，并多次因償付能力不達(dá)標(biāo)收到保監(jiān)會(huì)監(jiān)管函。

　　2009年在大筆增資9億余元的情況下，其年底償付能力僅為163.16%；2010年在未顯示增資情況下償付能力提高為167.03億元。對(duì)此合眾人壽相關(guān)人士表示，2010年末合眾人壽股東增加投入資本金 120000 萬元，實(shí)際資本達(dá)到 146424 萬元。

　　按照合眾人壽年報(bào)信息，2011年增資約1.5億元，償付能力仍降為105.97%，遠(yuǎn)低于監(jiān)管150%的要求；2012年11月，合眾人壽的注冊(cè)資本從17.3億元增至27.82億元之后，年底償付能力僅為123.59%；2013年合眾人壽償付能力124.83%仍不達(dá)標(biāo)，成為當(dāng)年唯一一家因償付能力不足兩次被保監(jiān)會(huì)暫停分支機(jī)構(gòu)開設(shè)的險(xiǎn)企。

　　伴隨償付能力起起伏伏的是壽險(xiǎn)公司業(yè)績(jī)。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，從原保險(xiǎn)保費(fèi)方面看，合眾人壽2011年保費(fèi)收入100億元，2012年81億元，2013年69億元，2014年猛增至118億元，是最近三年中表現(xiàn)最出色一年，但今年以來保費(fèi)增長(zhǎng)乏力。據(jù)合眾人壽2014年年報(bào)顯示，其去年年底償付能力充足率僅為151.25%，今年業(yè)務(wù)一開展即面臨償付能力不足問題，8月7日合眾人壽再增資5億元至34.0777億元。

　　對(duì)此，合眾人壽相關(guān)人士表示：“近三年來，合眾人壽償付能力符合監(jiān)管要求，償付能力充足率逐年提升。2012年末償付能力為123.59%， 2013 年末為124.83%，2014 年末為 151.25%?！?/p>

　　成立于2005年的合眾人壽一度紅極一時(shí)，成立的第二個(gè)年度錄得保費(fèi)收入16.19億元，在當(dāng)時(shí)44家人身險(xiǎn)公司中排名第十位，引進(jìn)外方股東均高溢價(jià)入股合眾。

　　短期內(nèi)盈利尚不可期

　　一方面是壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)隨著償付能力起起伏伏，另一方面是合眾人壽在大股東中發(fā)集團(tuán)推動(dòng)下的迅速集團(tuán)化。

　　合眾人壽提出致力于打造以保險(xiǎn)為核心，以養(yǎng)老醫(yī)療、互聯(lián)科技為輔助的上市金融保險(xiǎn)集團(tuán)。2014年平安人壽原總經(jīng)理柳志堅(jiān)的加盟被市場(chǎng)解讀為合眾人壽加快集團(tuán)化戰(zhàn)略布局。除此之外，同年合眾人壽還提出了“153戰(zhàn)略構(gòu)想”：一個(gè)突破，即養(yǎng)老地產(chǎn)有一個(gè)新突破；五個(gè)增長(zhǎng)：即個(gè)險(xiǎn)保費(fèi)、新業(yè)務(wù)價(jià)值、有效人力、利潤(rùn)、員工收入持續(xù)增長(zhǎng)；三個(gè)達(dá)成，即建立保險(xiǎn)集團(tuán)計(jì)劃，籌建銀行計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)上市，股東和員工分享計(jì)劃。

　　自2010年伊始，合眾人壽集團(tuán)化布局就初顯端倪。2010年合眾人壽成為首批獲準(zhǔn)投資養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的保險(xiǎn)公司；同年出資8億元設(shè)立合眾健康產(chǎn)業(yè)(武漢)投資公司，隨后又在沈陽和南寧開設(shè)合眾健康產(chǎn)業(yè)投資公司；2010年設(shè)立合眾科技服務(wù)有限公司；2012年6月成立合眾資管公司；2013年末，合眾財(cái)險(xiǎn)公司在京籌建，并于今年2月獲準(zhǔn)開業(yè)；2014年，武漢小額信貸服務(wù)平臺(tái)公司成立；近日成立“北金所”。

　　實(shí)際上，合眾人壽面臨的挑戰(zhàn)與機(jī)遇同樣明顯。戴皓在今年兩會(huì)議題中表示：民營(yíng)市場(chǎng)化養(yǎng)老機(jī)構(gòu)因成本高而應(yīng)者寥寥，目前民間資本投資養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)較為困難，除固定資產(chǎn)投入外，人力成本、能源費(fèi)用、房產(chǎn)稅、土地使用稅等構(gòu)成的運(yùn)營(yíng)成本也非常高，而由于市場(chǎng)需要培育，前期入住率不足，民營(yíng)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)壓力較大。

　　據(jù)合眾人壽年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2009年至2014年合眾人壽未合并“公司”凈利潤(rùn)分別為0.79億元、2.14億元、-13.7億元、-2億元、-21.億元、3.3億元，盈利情況并不穩(wěn)定。對(duì)此，合眾人壽相關(guān)人士回應(yīng)表示，從合并報(bào)表來看，最近三年持續(xù)盈利。

　　除此之外，財(cái)險(xiǎn)公司剛成立尚處于“燒錢”階段，合眾人壽保險(xiǎn)集團(tuán)最重要的三名成員——合眾人壽、合眾財(cái)險(xiǎn)、合眾資管，兩名經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)。早在2010年戴皓表示公司計(jì)劃于2015年上市，目前看來并不樂觀。

　　值得注意的是，2014年，意大利聯(lián)合圣保羅人壽以2.2元/股的價(jià)格將近20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給合眾人壽大股東中發(fā)實(shí)業(yè)，遠(yuǎn)低于2007年初意方股東每股6.5元入股合眾人壽的買入價(jià)。媒體根據(jù)合眾人壽2013年年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，合眾人壽每股價(jià)格已達(dá)到16元。外方股東投資合眾人壽8年，稅前年化收益率不足4%，被市場(chǎng)認(rèn)為是一筆失敗的投資。

　　對(duì)此，合眾人壽上述相關(guān)人士回應(yīng)稱，“意方股東代表Marco Mussita稱，合眾人壽是其在國(guó)外唯一的保險(xiǎn)股權(quán)投資，在集團(tuán)中的占比很小，根據(jù)集團(tuán)的全球戰(zhàn)略調(diào)整，在獲取收益的前提條件下，聯(lián)合圣保羅人壽從中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)退出?！?/p>

　　從今年以來合眾人壽的業(yè)績(jī)來看，今年上半年合眾人壽規(guī)模保費(fèi)收入約136億元，同比增-11.8%；原保險(xiǎn)保費(fèi)收入72億元，同比增-17.38%，而同期行業(yè)平均增速為22.97%，75家人身險(xiǎn)公司中出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)公司共有12家，其中，增速低于合眾人壽的有弘康人壽、新光海航人壽、信泰人壽、正德人壽(現(xiàn)君康人壽)、中法人壽等5家公司。