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2025年01月09日 星期四

國泰君安國際：上調(diào)中國人壽投資評級至買入

  • 發(fā)布時(shí)間：2015-09-14 10:15:22  來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)  作者：佚名  責(zé)任編輯：郭偉瑩

　　中國人壽2015年上半年的業(yè)務(wù)質(zhì)量有所增強(qiáng)。銀保渠道逐漸演變成為一個(gè)價(jià)值貢獻(xiàn)渠道，此渠道首年期交保費(fèi)收入同比增長34.1%為過去四年來的最快。我們認(rèn)為壽險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)改革有利地推動了產(chǎn)品創(chuàng)新。公司新型傳統(tǒng)/年金險(xiǎn)產(chǎn)品貢獻(xiàn)了20%的上半年保費(fèi)收入。

　　我們預(yù)期2015年下半年公司將銷售更多的長期期交產(chǎn)品并更注重保障屬性。公司全年銀保渠道躉交保費(fèi)收入目標(biāo)為人民幣700億元。公司所面臨的近期挑戰(zhàn)依然主要為不斷上升的退保金額，主要與過去銷售的一些保單有關(guān)。

　　基于上半年已實(shí)現(xiàn)凈投資收益，我們上調(diào)2015年全年盈利預(yù)測；上調(diào)投資評級至“買入”，理由是新業(yè)務(wù)利潤率的預(yù)期擴(kuò)張和銀保渠道的價(jià)值轉(zhuǎn)型，給予目標(biāo)價(jià)每股35.40港元。其他正面價(jià)格催化劑包括因個(gè)稅遞延型健康險(xiǎn)產(chǎn)品的推出而導(dǎo)致的產(chǎn)品組合變化。

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