在周一遭遇大幅下挫后，周二國債期貨市場(chǎng)小幅回升，5年及10年期國債期貨主力合約雙雙小幅反彈。分析人士表示，周二央行再推巨量逆回購維穩(wěn)，節(jié)前資金面形勢(shì)出現(xiàn)明顯改善。但隨著寬松政策預(yù)期生變，目前現(xiàn)券買盤心態(tài)仍顯猶豫，短期內(nèi)期債市場(chǎng)料延續(xù)整理態(tài)勢(shì)。

　　期債溫和反彈

　　周二A股市場(chǎng)再度遭遇單日重挫，債券市場(chǎng)則未能出現(xiàn)避險(xiǎn)行情。反映在期債市場(chǎng)上，雖然期債兩品種主力合約早盤均一度出現(xiàn)大幅拉高，但收盤時(shí)僅錄得小幅上漲。

　　周二5年期期債主力合約TF1603早盤平開后快速上沖，但在10:30之后緩步回落，最終以小幅上漲報(bào)收。截至收盤，TF1603報(bào)100.56元，漲0.04元或0.04%，持倉下降766手至18697手，成交19734手較前一交易日略有增加。10年期期債主力合約T1603報(bào)99.91元，漲0.04元或0.04%，持倉大幅縮減2141手至23317手，成交放大近兩成至29566手。

　　交易員表示，央行周二在公開市場(chǎng)上繼續(xù)推出了多達(dá)4400億元的逆回購操作，實(shí)現(xiàn)單日資金凈投放2100億元，仍延續(xù)了穩(wěn)定春節(jié)前流動(dòng)性的政策意圖，推動(dòng)銀行間市場(chǎng)資金面繼續(xù)改善。而與此同時(shí)，雖然周二早盤現(xiàn)券市場(chǎng)一度重現(xiàn)暖意，但隨著國開行新債需求不溫不火，市場(chǎng)心態(tài)重歸謹(jǐn)慎，收益率跌幅收窄。結(jié)合國債期、現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)來看，短期內(nèi)市場(chǎng)謹(jǐn)慎心態(tài)仍待消化。

　　高位震蕩料將持續(xù)

　　在上周下半周以來利率債市場(chǎng)持續(xù)回調(diào)的背景下，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)于未來一段時(shí)間債市走勢(shì)的分歧也有所加大。

　　國泰君安表示，前期流動(dòng)性緊張的主要原因在于機(jī)構(gòu)行為，而貨幣政策仍然具備彈性甚至逆轉(zhuǎn)的可能性，未來仍然有可能出現(xiàn)降準(zhǔn)窗口。在此背景下，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂是沒有必要的，信貸放量也不會(huì)對(duì)債券市場(chǎng)帶來擠出效應(yīng)。整體而言債市短期有震蕩調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，長期仍可繼續(xù)看多。海通證券最新觀點(diǎn)則認(rèn)為，當(dāng)前央行貨幣寬松退位的意圖明顯，匯率也未完全穩(wěn)定，流動(dòng)性更加寬松的局面短期難以看到。春節(jié)過后，一級(jí)供給可能擴(kuò)大，信貸投放超增也可能分流債市資金。從更長一段時(shí)間來看，長債調(diào)整壓力不容樂觀。

　　在期債的投資策略方面，方正中期認(rèn)為，在央行維持流動(dòng)性支持的背景下，短期債市拋盤可能有所緩解，但國債期貨下跌壓力仍存，多頭需謹(jǐn)慎操作。銀河期貨則表示，從短期來看，期債下方可能仍有一定下行空間。在中長期牛市邏輯仍然成立，結(jié)合近期央行的表態(tài)和動(dòng)作，期債2月份上半月預(yù)計(jì)將跌出較佳的多頭入場(chǎng)點(diǎn)。