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原油期貨掛牌進入倒計時

  • 發(fā)布時間:2015-08-24 09:43:47  來源:金融時報  作者:佚名  責任編輯:張明江

  繼2015年3月、6月發(fā)布第一批和第二批業(yè)務規(guī)則后,原油期貨最后一批業(yè)務規(guī)則草案近日亮相。8月21日,上海國際能源交易中心(能源中心)就原油期貨交易、結算、交割、風險控制管理等4個業(yè)務規(guī)則和原油期貨標準合約向社會公開征求意見。至此,原油期貨的業(yè)務規(guī)則征求意見稿已全部發(fā)布,原油期貨的掛牌交易也進入最后倒計時沖刺階段。

  原油期貨的推出及上市將進一步深化我國期貨衍生品市場改革,更好地服務實體經(jīng)濟發(fā)展。目前,原油期貨上市各項籌備工作正在緊鑼密鼓地有序推進中。作為國內最“重量級”的商品期貨,原油期貨的推出備受社會各界期待。

  據(jù)介紹,在最新公布的第三批業(yè)務規(guī)則征求意見稿中,能源中心在交易、結算、交割、風控等業(yè)務環(huán)節(jié),推出了多項制度創(chuàng)新,旨在為境內外期貨市場參與者提供有效的風險管理工具,保障市場的有序運行和健康發(fā)展。

  按照交易相關規(guī)則征求意見稿,為便利境外交易者和境外經(jīng)紀機構從事境內期貨交易。能源中心的業(yè)務規(guī)則明確了境外交易者參與原油期貨交易的四種模式:一是類似非期貨公司會員但不落地的境外特殊非經(jīng)紀參與者,直接參與能源中心的交易;二是通過類似期貨公司會員但不落地的境外特殊經(jīng)紀參與者參與交易;三是作為期貨公司會員的客戶直接參與交易;四是通過境外中介機構委托期貨公司會員參與交易,即二代模式。

  “能源中心為各類機構和個人提供便利,其可以根據(jù)自身情況靈活選擇參與模式。例如,境外的期貨經(jīng)紀機構可以選擇作為境外特殊經(jīng)紀參與者、境外中介機構參與境內期貨市場,境外交易者可以選擇作為境外特殊經(jīng)紀參與者、境外中介機構或者境內期貨公司的客戶從事境內期貨交易,符合條件的也可以選擇作為境外特殊非經(jīng)紀參與者從事境內期貨交易?!鄙虾H能源交易中心表示,此外,市場運行中,允許境外中介機構中間介紹境外交易者給期貨公司會員,境外交易者作為期貨公司會員的客戶參與交易。

  業(yè)務規(guī)則同時簡化了審批步驟,套保交易實行額度管理與資格許可。一般月份的套期保值交易持倉額度按照品種管理,不實行逐月申請的方式,可以避免煩冗地申請程序,更好地服務產業(yè)企業(yè)。按照所發(fā)布的交易細則征求意見稿,具有真實套期保值交易需求的非期貨公司會員、境外特殊非經(jīng)紀參與者和客戶,可以按照規(guī)定提交資格認定申請,能源中心在批準相關品種套期保值資格的同時,將根據(jù)提交的證明材料核準一般月份套期保值交易持倉額度。

  為避免集中交割違約風險,臨近交割月份的套期保值交易持倉額度采取逐月申請和審批的方式。能源中心將加強事中、事后監(jiān)督,對濫用套期保值交易持倉額度和違反持倉限額管理規(guī)定的行為予以嚴肅處理。

  從結算業(yè)務規(guī)則征求意見看,按照逐步擴大期貨市場對外開放的戰(zhàn)略部署,在原油期貨市場開放初期,境外特殊參與者通過委托一家會員代理結算,即實行委托結算制度。委托結算制度為境內會員代理境外機構結算提供了支持,促進了境內外期貨經(jīng)紀機構之間的溝通合作。境外中介機構可以直接委托期貨公司會員交易結算(期貨公司會員即從事委托代理業(yè)務)。結合委托結算制度來看,即便境外中介機構選擇了境外特殊經(jīng)紀參與者交易結算,境外特殊經(jīng)紀參與者最終也須委托境內會員進行結算。

  同時,業(yè)務規(guī)則充分尊重市場,允許外幣資金作為保證金。原油期貨將以人民幣計價和結算。同時為適應國際市場交易習慣,提高資金使用的效率,能源中心允許相關外幣資金作為保證金使用,實行專戶管理,納入保證金封閉運行,作為保證金使用時,無需立即兌換成人民幣資金,僅通過期貨交易當日結算后發(fā)生實際盈虧的,可以通過結售匯轉換一定金額的貨幣形態(tài)。

  值得關注的是,為了發(fā)揮原油期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能,提高交易效率,征求意見稿創(chuàng)新了交割違約處理機制,即一方違約的,在能源中心判定交割違約后的連續(xù)兩個交易日內,守約方可選擇在當月合約(違約合約的下一月合約)或次月合約同方向建倉,以違約方支付違約金、差額補償金、開倉手續(xù)費、倉儲費等費用的方式終止交割。差額補償金是指交割違約涉及合約的交割結算價與因處置交割違約合約而在當月合約或次月合約建倉成交價的累計正差額,最大值不超過違約部分合約價值的15%。

  業(yè)內專家表示,作為國內首個國際化的商品期貨品種,原油期貨的規(guī)則設計不僅要考慮國內實際,也要與國際接軌。能源中心的業(yè)務規(guī)則既堅持了中國期貨市場行之有效的制度和規(guī)定,也借鑒了國外成熟市場的有益經(jīng)驗和有效措施,既保證交易安全、高效、風險可控,又能使各市場主體方便地參與原油期貨交易。

  上海國際能源交易中心表示,交易中心將會充分征求和吸收全市場對能源中心業(yè)務規(guī)則體系的意見和建議,探索和優(yōu)化制度設計,努力打造成具有中國特色、符合國際市場運行慣例的原油期貨規(guī)則體系。

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