資管業(yè)務(wù)是否獨(dú)立出去，應(yīng)視公司自身定位而定

　　期貨日報記者近日從中期協(xié)網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，有多家期貨公司已經(jīng)完成設(shè)立資產(chǎn)管理子公司(下稱資管子公司)的登記。除有3家期貨公司直接設(shè)立資管子公司外，天風(fēng)期貨則是撤銷了資產(chǎn)管理部門，專門設(shè)立資管子公司來開展資管業(yè)務(wù)。國貿(mào)期貨撤銷資產(chǎn)管理部、設(shè)立資管子公司的申請已獲同意。

　　另據(jù)記者了解，還有多家已開展資管業(yè)務(wù)的期貨公司，計劃將資管業(yè)務(wù)部門獨(dú)立出來，成立資管子公司。

　　去年年底公布的《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理規(guī)則(試行)》明確，允許期貨公司及子公司開展資管業(yè)務(wù)，但期貨公司與其專門從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的子公司不得同時經(jīng)營資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。這意味著，期貨公司開展資管業(yè)務(wù)只能在“部門”和“子公司”兩種形式中選其一。

　　在行業(yè)人士看來，這兩種形式雖各有特點(diǎn)，但現(xiàn)階段并無明顯的好壞之分。

　　“部門”公司化，可入自貿(mào)區(qū)“先行先試”

　　據(jù)了解，天風(fēng)期貨是業(yè)內(nèi)第一家撤銷資管部門成立資管子公司的期貨公司，其資管子公司——深圳天風(fēng)天成資產(chǎn)管理有限公司已于近期拿到營業(yè)執(zhí)照并完成在中期協(xié)的登記。

　　“我們撤銷資產(chǎn)管理部、成立資管子公司，有主觀和客觀兩方面原因。”天風(fēng)期貨總經(jīng)理林野向記者表示，“起初我們成立了資產(chǎn)管理部，但考慮到辦理營業(yè)執(zhí)照變更等客觀原因可能會對資管業(yè)務(wù)開展不利，以及將資管業(yè)務(wù)放在期貨公司內(nèi)部運(yùn)作，未來隨著規(guī)模的擴(kuò)大可能會對公司凈資本的折算有一定影響，我們設(shè)立了資管子公司。”

　　林野同時表示，以子公司形式運(yùn)作資管業(yè)務(wù)，更容易在市場上尋找到優(yōu)先資金進(jìn)行合作，另外，獨(dú)立的子公司比內(nèi)設(shè)的部門更利于吸引優(yōu)秀人才，“這些對資管業(yè)務(wù)后續(xù)發(fā)展是有好處的”。

　　據(jù)介紹，深圳天風(fēng)天成資產(chǎn)管理有限公司注冊地位于廣東自貿(mào)區(qū)深圳前海片區(qū)，注冊資本金為5500萬元。值得一提的是，這筆注冊資本金是通過天風(fēng)期貨發(fā)行的5年期次級債券募得的。

　　“我們公司的自有資金沒那么多，要想設(shè)立子公司開展資管業(yè)務(wù)就得融資，而股東增資、新三板掛牌等途徑運(yùn)作期限較長。當(dāng)時，正好期貨公司次級債管理規(guī)則出來了，于是我們決定通過發(fā)債來融資?！绷忠罢f，期貨公司次級債管理規(guī)則公布后，公司便著手開展研究，并于5月成功發(fā)行了次級債，發(fā)行對象為公司股東——天風(fēng)證券。

　　對于把公司注冊地設(shè)在深圳前海，林野表示，主要是想利用自貿(mào)區(qū)內(nèi)的一些“先行先試”等政策，吸引資金和人才。

　　據(jù)了解，國貿(mào)期貨撤銷資產(chǎn)管理部、成立資管子公司的一個重要原因，就是想把資管業(yè)務(wù)放在具有“先行先試”等政策的自貿(mào)區(qū)內(nèi)開展。該公司副總經(jīng)理林毅峰告訴記者，公司打算把資管子公司注冊在剛成立不久的福建自貿(mào)區(qū)廈門片區(qū)內(nèi)，“我們希望能在資管業(yè)務(wù)上做一些創(chuàng)新”。

　　另外，在林毅峰看來，成立資管子公司不僅容易讓市場和普通大眾接受期貨資管，而且有助于期貨公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)之間的隔離，防范期貨公司內(nèi)部風(fēng)險。

　　兩種形式各有特點(diǎn)，無好壞之分

　　對于期貨公司將資管業(yè)務(wù)獨(dú)立出來運(yùn)作，有人持否定觀點(diǎn)。一位業(yè)內(nèi)人士表示，在當(dāng)前期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭日趨激烈的背景下，不少期貨公司視資管業(yè)務(wù)為轉(zhuǎn)型“救命稻草”，“如果將資管業(yè)務(wù)獨(dú)立出來運(yùn)作，不利于壯大期貨公司自身實(shí)力”。

　　不過，在林野看來，期貨公司將資管業(yè)務(wù)放在資管部或子公司運(yùn)作，并無好壞之分，只是形式上有所不同，實(shí)際上，具體業(yè)務(wù)類型和運(yùn)作模式都是一樣的。

　　“資管業(yè)務(wù)是否需要通過成立子公司運(yùn)作，跟期貨公司自身的定位和需求密不可分?！惫獯笃谪浛偨?jīng)理田亞林對記者說，光大期貨目前還沒有設(shè)立資管子公司的打算。

　　據(jù)記者了解，目前大多數(shù)期貨公司暫時還沒有設(shè)立資管子公司的想法。上海一家大型期貨公司負(fù)責(zé)人告訴記者，目前公司的資管業(yè)務(wù)做得還不錯，沒有成立資管子公司的必要。

　　“開展資管業(yè)務(wù)特別是期貨資管需要一個有信譽(yù)的平臺，現(xiàn)階段期貨資管可以依靠期貨公司這樣一個平臺。期貨公司整體實(shí)力較強(qiáng)，人才結(jié)構(gòu)也要比資管子公司合理?！鄙鲜銎谪浌矩?fù)責(zé)人說，“資管子公司更像是私募機(jī)構(gòu)，而市場上的不少私募機(jī)構(gòu)都是慕名期貨公司的良好聲譽(yù)，來和期貨公司合作的?！?/p>

　　也有一些期貨公司則是等資管業(yè)務(wù)規(guī)模做大后再成立資管子公司。浙江一家期貨公司資管部負(fù)責(zé)人告訴記者，公司打算用1—2年時間做大資管業(yè)務(wù)，之后會成立資管子公司。

　　“成立資管子公司的最大好處在于，期貨公司自有資金的使用度更加寬松和靈活。如果資管業(yè)務(wù)放在期貨公司內(nèi)部運(yùn)作，自有資金使用可能會受到一些限制?！睎|方期貨副總經(jīng)理金士星表示，另外，目前期貨公司從市場上吸收優(yōu)秀人才非常困難，資管子公司可以制訂一套與期貨公司不同的人才激勵制度，這有助于吸引更優(yōu)秀的資管人才加入。

　　那么，期貨公司資管業(yè)務(wù)是不是都會朝“公司化”方向發(fā)展呢?大地期貨資管部總經(jīng)理顏柏青認(rèn)為，期貨公司資管業(yè)務(wù)最終都將會以資管子公司的形式存在。

　　“資管業(yè)務(wù)包括財務(wù)、風(fēng)控等部分都是獨(dú)立在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)之外的，而且也要求辦公場地實(shí)體隔離，實(shí)際上，資管部門就是一個子公司的概念。”顏柏青表示，資管業(yè)務(wù)剛起步時，期貨公司在人才等方面還沒做好準(zhǔn)備，但現(xiàn)在一些公司已經(jīng)做得很好了，“成立資管子公司后，我們可以在市場上尋找更優(yōu)秀的交易系統(tǒng)和更低廉交易通道，可以純粹地做資產(chǎn)管理，而不用肩負(fù)服務(wù)期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的使命”。

　　不過，讓更多期貨公司成立資管子公司還需要一個過程。 “有很多需要協(xié)調(diào)的地方，包括與股東之間?！比A中地區(qū)一家期貨公司副總經(jīng)理告訴記者，期貨公司資管子公司與券商資管子公司、基金子公司不同，現(xiàn)階段無論是在期貨公司內(nèi)部開展資管業(yè)務(wù)還是設(shè)立單獨(dú)的資管子公司，資管業(yè)務(wù)沒有太大差別，因此期貨公司不應(yīng)著急設(shè)立資管子公司。

　　“未來隨著投資范圍的放開，可能這兩種形式會有一些差別，那時候期貨公司會對成立資管子公司比較感興趣。”上述期貨公司副總經(jīng)理說。