“期指最后15分鐘又掉下去了，該怎么看？”“期指尾盤貼水近10個點，明天大盤是不是更危險？”

　　經(jīng)歷了昨日先跳水、后反彈的驚心動魄行情之后，投資者紛紛關(guān)注期指動向?qū)ΜF(xiàn)貨大盤的指示意義。對此，接受中國證券報記者采訪的分析人士認為，期指主力合約小幅貼水，顯示投資者對指數(shù)短期整固仍有預(yù)期，但并不表示對后市更長期走勢偏空。展望后市，短期調(diào)整需求加大，但政策面料仍偏暖，期指相對低位建立的多頭頭寸還可繼續(xù)持有。

　　謹慎心態(tài)加重

　　3月24日，期指走出了驚心動魄的行情，主力合約IF1504高開于4002點，隨后進入短暫的震蕩期。早盤10時40分之后，期指突然跳水，一度下探至3921點，40分鐘內(nèi)下跌75點。不過隨后期指又逐步反彈，最終報收于3963.6點，較上一交易日下跌21.4點或0.54%。期指總成交量較上一交易日增加約9.5萬手至152.3萬手。

　　對于期指先抑后揚的表現(xiàn)，分析人士認為，周二盤中劇烈波動應(yīng)該主要受到技術(shù)面和情緒面因素的影響，近期期現(xiàn)市場經(jīng)過連續(xù)上漲之后，技術(shù)性調(diào)整的要求較為強烈，目前來看，影響市場的主要因素并未有明顯變化，周二盤中的波動是正常的和可接受的。

　　“期指早盤下跌可能與匯豐PMI數(shù)據(jù)公布有關(guān)，其值遠低于預(yù)期和前值，加上股指目前點位偏高，上證指數(shù)創(chuàng)7年來新高，前期漲幅較大，部分較為謹慎的投資者選擇落袋為安，從而引發(fā)跳水。下午主要受潛在利好消息如互聯(lián)網(wǎng)金融、國企改革等消息刺激，大資金逢低買盤入場?！便y河期貨研究員周帆表示。

　　昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國3月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值為49.2，降至11個月新低，預(yù)期值為50.3，2月PMI終值為50.7。

　　值得注意的是，現(xiàn)貨方面，滬深300指數(shù)昨日以紅盤報收，表現(xiàn)強于期指。截至昨日收盤，IF1504貼水近10點，其余三個合約的升水幅度也大幅縮小，遠月IF1509合約也僅升水44.95點。

　　對此，華泰長城期貨高級分析師尹波表示，在現(xiàn)貨市場連續(xù)強勢上行的背景下，期指并未出現(xiàn)放量增倉上行的態(tài)勢，成交量還經(jīng)常出現(xiàn)一定幅度的萎縮，而且期現(xiàn)價差也并未顯著擴大，這與去年11月底以來那一波上漲明顯存在著較大的差異，反映期指投資者對后市確實相對謹慎。

　　興證期貨研究員鄭國艷表示，當(dāng)前股指于高位波動較大，且指數(shù)連漲積累獲利了結(jié)壓力，期貨主力小幅貼水顯示投資者對指數(shù)短期整固仍有預(yù)期，但并不表示對后市更長期走勢預(yù)期偏空。

　　短期有整固預(yù)期

　　雖然昨日期指盤中出現(xiàn)大幅跳水，不過持倉數(shù)據(jù)顯示，多頭主力并未出現(xiàn)大幅撤退，甚至多方兵力仍較空方強勢。中金所公布的持倉數(shù)據(jù)顯示，在IF1504合約中，多頭前20席位累計增持多單1569手，而空頭前20席位僅增持空單364手。在IF1506和IF1509合約中，凈空單也均呈減少態(tài)勢，表明多頭略占優(yōu)勢。

　　對此，市場人士指出，雖然截至昨日收盤，期指四合約持倉量較上一交易日出現(xiàn)2581手的下滑，但依然維持在接近25萬手的高位，空頭并未出現(xiàn)反撲的跡象，前20席位持倉變化更是說明多頭兵力略強。

　　展望后市，周帆認為，在經(jīng)歷近一波大幅上漲行情后，市場出現(xiàn)大幅跳水，并放出天量，盡管下午回升，但基本預(yù)示著調(diào)整的來臨，加上期指的貼水，近期建議多頭適當(dāng)減倉。

　　“預(yù)計指數(shù)后市強勢能維持，但或以短期快速調(diào)整方式消化技術(shù)壓力，高位波動風(fēng)險加大，投資者需有心理準(zhǔn)備，但預(yù)計整固過后仍會繼續(xù)彈升?！编崌G表示，此輪行情本質(zhì)仍在于偏暖政策背景下的資金推動，資金進出節(jié)奏要看政策變化，偏暖政策能否維持是本輪行情變化的重點考察因素，預(yù)計穩(wěn)增長政策在目前至二季度不會發(fā)生明顯變化。

　　不過，尹波指出，從目前的情況來看，政策面未見顯著利空打壓，資金面預(yù)期繼續(xù)向好，技術(shù)面向上趨勢明確，積極因素共振態(tài)勢明顯，還出現(xiàn)趨勢逆轉(zhuǎn)的信號?！敖谄谥刚{(diào)整都是正常的技術(shù)性因素所致，建議投資者跟隨趨勢，把握好節(jié)奏，相對低位建立的多頭頭寸還可繼續(xù)持有?！?/p>