過去多年由于市場容量有限，期貨私募整體上一直處于小打小鬧的階段，十億級別規(guī)模寥寥，更遑論百億規(guī)模。不過隨著交易品種的豐富以及高凈值客戶的參與，期貨資管規(guī)模正急速膨脹，2014年即增長近9倍。

　　期貨資管爆發(fā)性增長

　　“去年中開始，我們就不斷地開始招人，這主要是因?yàn)檎麄€管理規(guī)模擴(kuò)大，要加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)實(shí)力?！鄙钲谝黄谪浰侥纪嘎?。過去數(shù)月由于產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，該公司頻頻向圈內(nèi)人士伸出橄欖枝，而借助于過往的業(yè)績，其公司發(fā)行的新產(chǎn)品規(guī)模也一舉突破三億元的規(guī)模。

　　上述私募的情況在過去的2014年并不罕見，如曾獲得2012年期貨私募業(yè)績冠軍的凱豐投資，即開出了一長串的崗位招聘名單，需求人數(shù)接近15人。顯然這與以往單打獨(dú)斗的模式已有天壤之別。

　　根據(jù)好買基金研究中心統(tǒng)計(jì)，2014年新增的521只期貨私募產(chǎn)品中有167只產(chǎn)品由私募公司自主發(fā)行，占比高達(dá)32%。在這167個產(chǎn)品的發(fā)行方中有白石、善翔這種老牌私募，也有江豚、柯林等新銳，更是有永安、融智等綜合性平臺，可謂是群雄并起。

　　從業(yè)績上看，2014年優(yōu)良的業(yè)績也為爆發(fā)性增長奠定了扎實(shí)基礎(chǔ)，截至去年年底，好買基金研究中心統(tǒng)計(jì)在內(nèi)的具有業(yè)績記錄的管理期貨私募產(chǎn)品共計(jì)470只，其中具有2014年全年業(yè)績記錄、且發(fā)布最新業(yè)績的管理期貨私募有144只，2014年全年平均收益率為69.45%。其中毛澤紅管理的“凱澤一號”以高達(dá)998.93%的收益率奪得管理期貨私募冠軍;郭建軍管理的金手指系列3只產(chǎn)品2014年全年收益率均在500%以上

　　事實(shí)上，整個期貨資管規(guī)模去年也取得突破性增長，據(jù)基金業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)計(jì)算，2014年期貨資管規(guī)模達(dá)到124.82億元，同比增長了8.9倍。如期貨業(yè)資管業(yè)務(wù)龍頭永安期貨。2014年已累計(jì)管理客戶資產(chǎn)35億元。2014年，永安自有資管和投顧業(yè)務(wù)規(guī)模21.67億元;財(cái)富管理存續(xù)期內(nèi)基金產(chǎn)品141只，產(chǎn)品規(guī)模116.1億元;私募產(chǎn)品69只，產(chǎn)品規(guī)模11.95億元。而銀河期貨，2014年資管規(guī)模相比2013年也增加了5倍。

　　值得注意的是，部分券商也殺入期貨資管這一新興領(lǐng)域。“在2月底，我們的“一對多”經(jīng)過3個多月的發(fā)展，我們現(xiàn)在對期貨的托管和提供外包服務(wù)已經(jīng)達(dá)到了35億元，產(chǎn)品有135個，當(dāng)然這不包括我們的管理團(tuán)隊(duì)作為私募基金發(fā)行的那部分，比如凱豐在我們這里的規(guī)模就接近20億元。還不包括這35億元，因?yàn)檫@是我們和期貨公司合作的業(yè)務(wù)規(guī)模。”國信證券托管部總經(jīng)理葉萍表示。

　　產(chǎn)品留“后門” 為跨界準(zhǔn)備

　　值得注意的是，從近期行業(yè)動態(tài)看，“大資管”顯然已經(jīng)不是說說而已了，許多公司正在行動，如期貨大佬葛衛(wèi)東收購原廣東鴻海期貨公司，期貨私募跨界的動作頻頻，不少頂尖期貨私募轉(zhuǎn)戰(zhàn)股票市場。如深圳旗隆投資去年發(fā)行了數(shù)只投資證券的陽光私募產(chǎn)品。過去數(shù)年，代雪峰在期貨市場做得風(fēng)生水起，共發(fā)行4只產(chǎn)品，其中成立于2013年3月的旗隆穩(wěn)增量化一期凈值高達(dá)3.756元，累計(jì)增長近275%，整體期貨資產(chǎn)管理規(guī)模一度逼近5億元。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，期貨私募跨界炒股并不奇怪，很多私募機(jī)構(gòu)在備案產(chǎn)品時(shí)，傾向于將其定為混合型產(chǎn)品而非商品型產(chǎn)品。因?yàn)榛旌闲彤a(chǎn)品的投資范圍包括股票、股指期貨和商品期貨等。這樣可以為往后操作留足空間，一旦商品市場不好，可以及時(shí)配置其他市場投資標(biāo)的。

　　事實(shí)上，由于商品期貨目前正處于熊市，不少期貨公司在發(fā)展期貨資管業(yè)務(wù)的同時(shí)，也在加大股票市場的配置。如永安期貨資管其股票市場的配置已經(jīng)超過三成。而近期部分期貨公司發(fā)行的“一對多”產(chǎn)品，其股票配置更是高達(dá)5成。

　　“現(xiàn)在我的產(chǎn)品在股指期貨和商品期貨的配置已經(jīng)明顯提高，原來是2:8，兩成股指期貨，八成商品期貨。但是今年以來，整個比例已經(jīng)變?yōu)?:4，六成股指期貨，四成商品期貨。”深圳一期貨私募人士透露。配置偏好的轉(zhuǎn)向直接抬升了股指期貨的交易量。以中金所公布數(shù)據(jù)為例，今年2月中金所股指期貨成交額197，928億元，同比增加178.1%;成交量1，907萬手，同比增加79.9%。

　　股市的火熱明顯帶動了與股票市場聯(lián)動緊密的股指期貨市場，好買基金的一份報(bào)告指出，我國期市保證金規(guī)模在去年12月初已經(jīng)躍升至2600億元，較2013年底的1988.18億元大幅增長30%以上。期貨公司也趁著這股“東風(fēng)”在保證金規(guī)模上實(shí)現(xiàn)大突破，市場上已出現(xiàn)了150億甚至是200億保證金規(guī)模的期貨公司。

　　期貨資管進(jìn)入3.0時(shí)代

　　相對以往，給期貨資管帶來重大轉(zhuǎn)變的莫過于去年推出的“一對多”業(yè)務(wù)。好買基金報(bào)告指出，此前期貨資管受限于“一對一”專戶模式、100萬元的資金門檻以及配套政策的限制，不能投資股票、債券市場，期貨資管業(yè)務(wù)整體發(fā)展緩慢。而2014年12月15日生效的《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理規(guī)則(試行)》徹底放開了期貨公司“一對多”業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)的放開為期貨市場注入了新的活力，期貨公司及子公司能開發(fā)更為豐富的資管產(chǎn)品以滿足投資者多元化的需求。

　　此外，品種增加也大大活躍了期貨市場。從2008年到2012年，國內(nèi)共上市了13個商品期貨品種。而僅2013年一年就上市9個期貨新品種，今年市場又新增聚丙烯、熱軋卷板、玉米淀粉等6個品種，兩年的增量就超過過去五年的總和，目前國內(nèi)商品期貨市場交易標(biāo)的已增加至46個。與此同時(shí)，夜盤期貨品種已從無到有，目前已接近20種夜盤交易品種。

　　這些變化正在給期貨資管帶來根本性的變化?！按筚Y管時(shí)代才剛剛到來，而期貨資管的業(yè)務(wù)才剛剛起步?！睂τ谄谪涃Y管的發(fā)展，北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越如此總結(jié)。

　　胡俞越認(rèn)為，第一代期貨參與者就是憑感覺、憑膽量和手快，是個人英雄主義的時(shí)代，現(xiàn)在這篇徹底翻過去了。第二代則是主要把把期貨作為一個主要的對沖工具，是投資組合的時(shí)代。而現(xiàn)在期貨已進(jìn)入第三代，這個時(shí)候的特征就是，從單打獨(dú)斗過渡到團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)，這和以往有根本性區(qū)別。

　　根據(jù)期貨資管網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，個人操盤手無論從管理的資金規(guī)模還是業(yè)績表現(xiàn)上，都遜色于團(tuán)隊(duì)。個人操盤手在管理的資金到達(dá)一定量的時(shí)候會出現(xiàn)瓶頸，這種規(guī)模的天花板對于團(tuán)隊(duì)來說也是一樣，同樣需要不斷吸引人才，擴(kuò)充團(tuán)隊(duì)。2014年上半年，在統(tǒng)計(jì)的224只產(chǎn)品中，屬于個人操盤手的有83只，占37.05%，上半年的平均收益率為12.53%;屬于團(tuán)隊(duì)操作的共有141只，占62.95%，上半年的平均收益率為26.07%，團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)的產(chǎn)品比個人作戰(zhàn)的產(chǎn)品收益率高出13.54%。

　　83只個人操盤手的產(chǎn)品中，實(shí)現(xiàn)正收益的有44只，占53%，排名第一的是瑞龍憨憨，收益率為427.34%，而墊底的是期貨童話，虧損67.92%。141只團(tuán)隊(duì)操作的產(chǎn)品中，實(shí)現(xiàn)正收益的有113只，80.14%，排名第一的是麥田一號，收益率為440.78%，而墊底的是普度投資，虧損31.89%。

　　對于目前國內(nèi)期貨業(yè)的生態(tài)變化，葉萍指出，近年來，國內(nèi)期貨市場結(jié)構(gòu)和交易生態(tài)正在發(fā)生深刻地變化，私募等機(jī)構(gòu)投資者的快速崛起，場外金融資本和產(chǎn)業(yè)資本的嫁接涌入，奠定了期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)商業(yè)模式創(chuàng)新蛻變的基礎(chǔ)。

　　對于期貨私募的變化，深圳市優(yōu)品財(cái)富總經(jīng)理黃超頗有感觸，“我們最近一個多月時(shí)間接觸了將近50家私募投資公司，給我的總體感覺是，中國的期貨私募現(xiàn)在還處于發(fā)展初期，所以我覺得對我們來說一個契機(jī)。”