基本面走弱未能刺激債市

　　存款保險(xiǎn)呼之欲出，債市長(zhǎng)遠(yuǎn)或?qū)⒂瓉砝?。不過，昨日債市反應(yīng)平淡，昨日現(xiàn)券市場(chǎng)收益率變動(dòng)不大，僅部分期限品種下行了1~2個(gè)基點(diǎn)(BP)，而國(guó)債期貨則小幅收漲。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，昨日債市走勢(shì)更多受到早上公布的PMI影響，存款保險(xiǎn)制度的推出和落實(shí)長(zhǎng)期來看對(duì)債市利好或較大。

　　債市反應(yīng)平淡

　　昨日，僅部分券種收益率下行了1~2BP。截至昨日收盤，中金所五年期國(guó)債期貨主力合約TF1503收盤則報(bào)97.562元，較前一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)漲0.032元，或0.03%，漲幅進(jìn)一步收窄。而剩余期限為9.74年的國(guó)開行固息債140222券反而價(jià)格小幅下跌，截至收盤，加權(quán)平均收益率報(bào)3.9137%，較前一個(gè)交易日的3.863%小幅上行了5.07BP。

　　就資金面而言，由于本周月末和“打新”高峰已過，資金利率開始回落。昨日，貨幣市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)——銀行間7天回購(gòu)利率收盤時(shí)加權(quán)平均報(bào)3.3974%，較前一個(gè)交易日小幅下行8.4BP。而同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場(chǎng)共計(jì)有300億元正回購(gòu)到期釋放流動(dòng)性。此外，財(cái)政部昨日公告顯示，將于本周四進(jìn)行今年第11期中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款招標(biāo)，操作量600億元，期限三個(gè)月。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本周由于資金面已恢復(fù)正常，不排除有重啟正回購(gòu)的可能。

　　存款保險(xiǎn)帶來利好

　　雖然債市短期內(nèi)主要受資金面和消息的左右。不過，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，存款保險(xiǎn)的推出或仍對(duì)債市帶來利好。

　　好買基金研究公司指出，目前我國(guó)有112.47萬億元存款，參照美國(guó)存款保險(xiǎn)準(zhǔn)備金率(即存款保險(xiǎn)基金的資金量/總保險(xiǎn)金額)1.15%~1.35%的比例計(jì)算，那么將有1.4萬億到1.5萬億元的資金將有投資需求，該基金預(yù)計(jì)將主要進(jìn)行保守投資，或?qū)⒅饕渲脗倭颗渲霉善?，?duì)債市利好較大。

　　興證期貨固定收益分析師蘇閩興也指出，更深遠(yuǎn)地看，存款變成了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，可能促進(jìn)投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)變化，使得他們將存款、債券列為同類資產(chǎn)，利好利率債。

　　具體而言，中金公司認(rèn)為，存款保險(xiǎn)基金風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，其收集的保費(fèi)可能主要用于存放央行和投資債券。而存款保險(xiǎn)基金在債券上的投資主要集中在國(guó)債、政策性銀行債、鐵道債、超AAA信用債和部分AAA評(píng)級(jí)信用債，綜合考慮流動(dòng)性及收益率等因素，期限可能會(huì)以中長(zhǎng)期為主。

　　蘇閩興指出，利率市場(chǎng)化的影響可能已經(jīng)在過去幾年里消化了，由于現(xiàn)在數(shù)據(jù)匱乏，而制度的推出和落實(shí)產(chǎn)生的影響也是漸進(jìn)的，所以綜合來看，應(yīng)是利好大于利空。

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　　信托等乙類戶重返銀行間

　　繼丙類戶繞道北金所重返銀行間后，本周起乙類戶也獲準(zhǔn)重新入市。根據(jù)央行金融市場(chǎng)司下發(fā)的文件，四類非法人投資者獲得進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)資格，重啟了其作為合格投資者身份重回銀行間市場(chǎng)，同期明確的還有農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的合格投資者身份。這四類非法人公司主要包括農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)(包括農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用社以及村鎮(zhèn)銀行)、信托產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃、基金管理公司及其子公司特定客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品等。

　　通知明確，央行上?？偛繛槠滢k理備案工作，中債登、清算所和同業(yè)拆借中心，為獲得備案的機(jī)構(gòu)辦理托管、交易聯(lián)網(wǎng)、提供交易結(jié)算等業(yè)務(wù)。其中農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入，應(yīng)在不影響三農(nóng)資金供給前提下。