降息、環(huán)保、兩會，近期證券市場頗為熱鬧，但追逐熱點(diǎn)只是投資的一個組成部分，熱點(diǎn)過后，仍有不少投資者提出“該怎么進(jìn)行基金投資”這個最基本的問題。

　　2014年全年和2015年前兩個月，權(quán)益類基金產(chǎn)品表現(xiàn)持續(xù)突出：2014年全年，646只主動偏股公募基金628漲18跌，加權(quán)平均上漲23.79%，表現(xiàn)最好的上漲102.49%；171只指數(shù)公募基金169漲2跌，加權(quán)平均上漲47.23%，表現(xiàn)最好的上漲85.89%；1128只私募1074漲54跌，簡單平均上漲29.47%，表現(xiàn)最好的上漲300.80%。2015年前兩個月，805只主動偏股公募基金769漲36跌，加權(quán)平均上漲11.33%，表現(xiàn)最好的上漲47.08%；196只指數(shù)公募基金154漲42跌，加權(quán)平均上漲1.99%，表現(xiàn)最好的上漲37.06%；1776只私募1572漲204跌，簡單平均上漲7.37%，表現(xiàn)最好的上漲59.46%。

　　看看平均收益，似乎買哪個都行。但事實(shí)上，這幾類產(chǎn)品之間，每類產(chǎn)品內(nèi)部，差異還是存在的，投資的時候需要注意。

　　首先，公募和私募的基本投資理念是不一樣的。公募偏股追求相對收益，私募追求絕對收益。在公募和私募的選擇上，投資者得先問問自己的投資需求。如果資金量不大，看好隨后的市場且愿意隨行就市掙錢，那門檻低、費(fèi)率低、購買方便、流動性強(qiáng)的指數(shù)公募基金和主動公募基金是更優(yōu)的選擇。如果有一定的資金量（私募的門檻一般是100萬元，部分和銀行等機(jī)構(gòu)合作發(fā)行的產(chǎn)品起點(diǎn)能降到10萬），希望能在盡量控制下行風(fēng)險的前提下追求更有想象力的收益，那么私募產(chǎn)品是更優(yōu)的選擇。該類產(chǎn)品中表現(xiàn)最好的2014年度獲得300%的收益，是公募最好產(chǎn)品收益的3倍；2015年前兩個月獲得了近60%的收益，也高于公募最高業(yè)績產(chǎn)品。

　　其次，主動和被動權(quán)益類產(chǎn)品在不同市場中有不一樣的適應(yīng)性。在大漲市場中，比如2014年，權(quán)益類產(chǎn)品中最跟得上市場的是指數(shù)基金，這是由指數(shù)型基金高倉位跟蹤指數(shù)的特征決定的；而主動型基金，無論是公募還是私募，平均表現(xiàn)均遠(yuǎn)落后于市場。而在結(jié)構(gòu)化特征顯著的市場中，主動權(quán)益類產(chǎn)品的靈活性就顯現(xiàn)出來了。主動公募、私募在2015年前兩個月的整體表現(xiàn)明顯優(yōu)于指數(shù)公募基金。因此我們建議，普漲的大牛市重配指數(shù)類產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)市重點(diǎn)配置優(yōu)選的主動公募、私募產(chǎn)品。平均來看，那樣勝算會更高。

　　再次，主動和被動，這兩類權(quán)益產(chǎn)品優(yōu)選需要考慮的側(cè)重點(diǎn)是不一樣的。投資被動型產(chǎn)品，投資者自身的判斷非常重要。這種判斷包括對市場的判斷、對行業(yè)的判斷、對熱點(diǎn)主題的判斷。簡單來說，就是要跟對風(fēng)。如果投資寬基指數(shù)基金，比如滬深300、上證50、上證180、中證800、深證100、創(chuàng)業(yè)板等，要跟對相應(yīng)市場上漲的風(fēng)。如果投資行業(yè)主題指數(shù)基金，比如證券、金融、地產(chǎn)、環(huán)保、醫(yī)藥、資源等，要跟對熱點(diǎn)涌動的風(fēng)。投資主動公募基金和私募基金，更加重要的是對公司、基金經(jīng)理能力的考察，具體市場風(fēng)會向哪兒吹這個問題，就讓基金經(jīng)理去焦慮吧。

　　最后，公募和私募，優(yōu)選時需要考慮的側(cè)重點(diǎn)是不一樣的。公募基金公司和產(chǎn)品是綁定的，但基金經(jīng)理可以流動，2014年以來基金經(jīng)理居高不下的離職率和奔私潮有目共睹。因此，對公募的選擇，要同時關(guān)注公司平臺和基金經(jīng)理。如果公司平臺強(qiáng)，產(chǎn)品整體表現(xiàn)突出，那對基金經(jīng)理的關(guān)注可以弱化一些；如果公司平臺一般，只有某個基金經(jīng)理管理的某個產(chǎn)品持續(xù)表現(xiàn)突出，那就得跟緊了該基金經(jīng)理的動向。私募的公司、人基本是綁定的，一般私募老板自己就是大基金經(jīng)理，因此只要重點(diǎn)考察能力就行，不用太擔(dān)心人變化的因素。

　　綜上，主動公募、指數(shù)公募、私募各有所長，投資者可以根據(jù)自己具體情況和投資需求選擇一種或幾種進(jìn)行投資。具體品種上，我們建議關(guān)注：主動公募：070013嘉實(shí)研究精選、213008寶盈資源優(yōu)選、630010華商價值精選等。指數(shù)公募：470006匯添富醫(yī)藥保?。ㄐ袠I(yè)主題基金，基金經(jīng)理在醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)的主動選股體現(xiàn)明顯正向效應(yīng)）、163114申萬中證環(huán)保、160620鵬華中證A股資源產(chǎn)業(yè)等。私募（非結(jié)構(gòu)化）：淡水泉（表現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定）、星石（業(yè)績高度未必比得上其他家，但表現(xiàn)穩(wěn)定，年度從來沒有虧損過）、和聚（產(chǎn)品業(yè)績多年居前，但階段性回撤相對大一些）等。

　　□民生證券 聞群