2014年的中國(guó)基金業(yè)可謂大片云集。在經(jīng)濟(jì)未見明顯起色的情況下，2014年先后經(jīng)歷了上半年開始的債市大牛和下半年開始的A股牛市。股票基金創(chuàng)下2009年以來(lái)最好回報(bào)，《心花路放》地走過(guò)了最后的兩個(gè)月；搭上藍(lán)籌行情，指數(shù)基金猶如《猛龍過(guò)江》般平均漲幅高達(dá)39.22%；而此前一般呈現(xiàn)出蹺蹺板效應(yīng)的股市和債市，在2014年也是攜手共進(jìn)，在寬松的貨幣環(huán)境下，債基迎來(lái)《黃金時(shí)代》；風(fēng)靡一時(shí)的貨幣基金依然延續(xù)著慣性速度，規(guī)模占據(jù)了公募基金的半壁江山，但增速明顯放緩，在寬松貨幣政策下，貨幣基金超高收益不再可能，只嘆《匆匆那年》。

　　股票基金：下半年《心花路放》

　　得益A股狂飆，股基交出2009年以來(lái)最佳成績(jī)

　　過(guò)去幾年，股票方向基金都是“有人歡喜有人愁”。2014年，股基終于迎來(lái)了自己的美好時(shí)代：銀河證券基金研究中心的數(shù)據(jù)顯示，2014年股票基金以31.51%的平均回報(bào)收官，這一業(yè)績(jī)?yōu)?009年以來(lái)最佳。

　　多數(shù)股基的收益率都在10%以上，優(yōu)秀股基的收益率超過(guò)30%。工銀瑞信旗下工銀金融地產(chǎn)基金以102.49%的年回報(bào)獲2014年股票型基金冠軍，是全市場(chǎng)唯一一只收益率超過(guò)100%的主動(dòng)股票型基金，只有極個(gè)別產(chǎn)品賠錢。

　　在2014年初，投資者可能難以想象會(huì)獲得如此之高的平均回報(bào)。2014年上半年結(jié)束時(shí)，股票基金的整體回報(bào)還是負(fù)值。銀河數(shù)據(jù)顯示，截至2014年6月30日，股票基金的平均回報(bào)是-2.58%，這意味著，股票基金在下半年獲得了超過(guò)34個(gè)百分點(diǎn)的回報(bào)。

　　這全依賴下半年特別是四季度降息后開始狂飆的A股。2014年上半年上證綜指下跌了2.52%，前三季度漲幅回升到12.5%，全年則高達(dá)53.94%。

　　四季度狂漲的A股主要由低估值的大盤藍(lán)籌帶動(dòng)，這種風(fēng)格的急劇轉(zhuǎn)變，也使得絕大部分主動(dòng)型基金未能在市場(chǎng)轉(zhuǎn)型中獲得超額收益。眾祿基金研究中心分析師廖帥指出，多數(shù)基金由于未能及時(shí)從成長(zhǎng)股思路中抽離，導(dǎo)致業(yè)績(jī)多未跑贏滬深300指數(shù)。

　　但從絕對(duì)收益看，偏股基金仍為投資者創(chuàng)造了較好的回報(bào)。眾祿基金的統(tǒng)計(jì)顯示，2014年608只主動(dòng)偏股基金（包括股票和混合）平均上漲24.12%，其中漲幅超過(guò)20%的有341只。

　　指數(shù)基金：搭乘藍(lán)籌《猛龍過(guò)江》

　　平均漲幅39.22%，成投資者分享牛市利器

　　2014年滬指上半年寬幅震蕩，下半年放量暴漲，年底站上3234.68點(diǎn)。從平均回報(bào)看，在偏股基金中，2014年投資者持有藍(lán)籌指數(shù)類基金獲得回報(bào)最多。這也驗(yàn)證了牛市投資的另一條常識(shí)：一旦牛市確立，指數(shù)基金是投資者分享牛市最直接的投資工具。

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，包括2014年成立的新基金及次新基金在內(nèi)，281只指數(shù)基金算術(shù)平均漲幅為39.22%，成為各類基金產(chǎn)品中平均收益率最高的，而若不考慮成立時(shí)間不足一年的新基金，指數(shù)基金平均漲幅則高達(dá)40.92%。

　　3只基金漲幅翻倍，猶如猛龍過(guò)江。申萬(wàn)菱信證券行業(yè)分級(jí)、易方達(dá)滬深300非銀ETF、鵬華中證800證券保險(xiǎn)漲幅分別為158.97%、137.12%、131.22%，三只基金均成立不足半年。

　　目前國(guó)內(nèi)指數(shù)基金布局最全的公司首數(shù)易方達(dá)，旗下一系列指數(shù)基金較為全面地反映了本輪藍(lán)籌行情。“大盤藍(lán)籌”易方達(dá)上證50指數(shù)增強(qiáng)的收益高達(dá)60.94%，“核心藍(lán)籌”易方達(dá)滬深300ETF和滬深300量化增強(qiáng)也都超過(guò)50%。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，若從股票型基金這一標(biāo)準(zhǔn)分類上看（不區(qū)分主動(dòng)與被動(dòng)基金），2014年表現(xiàn)最好的10只股基中，除工銀瑞信金融地產(chǎn)基金外，其余9只均是包括ETF在內(nèi)的指數(shù)基金。

　　債券基金：迎來(lái)《黃金時(shí)代》

　　2014年債市和股市都有良好表現(xiàn)，跑贏部分股基

　　2014年基金市場(chǎng)的另一特點(diǎn)是股市和債市均有良好表現(xiàn)。此前股市和債市一般呈現(xiàn)出蹺蹺板效應(yīng)，股市和股票基金獲得較好回報(bào)的時(shí)間段，往往債券基金表現(xiàn)較差。

　　但2014年不景氣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和寬松的貨幣共同作用，使得債市和股市都有良好表現(xiàn)。銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，債券基金2014年平均回報(bào)達(dá)到20.10%，創(chuàng)下2007年以來(lái)最佳回報(bào)，2014年可以說(shuō)是債基的“黃金時(shí)代”。

　　與股票基金相比，債券基金的牛市在2014年上半年就開始顯現(xiàn)，債券基金也是全年幾個(gè)季度中持續(xù)貢獻(xiàn)正回報(bào)的基金。

　　從單個(gè)基金回報(bào)看，部分債基2014年的表現(xiàn)也十分驚人，不少可部分投資股市的二級(jí)債基回報(bào)超過(guò)40%。

　　為什么債券基金能取得這么高的收益，甚至超過(guò)股票型基金呢？那是因?yàn)樗鼈兌纪顿Y了可轉(zhuǎn)債，并且通過(guò)杠桿放大了收益。

　　收益率排名靠前的債券基金，基本都取得了30%以上的收益，它們無(wú)一例外都在可轉(zhuǎn)債上收獲頗豐。而那些沒有投資可轉(zhuǎn)債的債券基金，并沒能取得太過(guò)驚艷的業(yè)績(jī)。

　　貨幣基金：只嘆《匆匆那年》

　　全年貨基規(guī)模大增，牛市削弱“寶寶”吸引力

　　2013年下半年以來(lái)基金市場(chǎng)最“潮”、最貼近投資者的產(chǎn)品——各種“寶寶”類貨幣基金，在2014年獲得了長(zhǎng)足的增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至去年底，貨幣基金總規(guī)模2.1萬(wàn)億元，占基金總規(guī)模的47%，全年貨幣基金規(guī)模增加1.35萬(wàn)億元，增幅達(dá)到1.8倍。而貨基規(guī)模的增量占到了去年公募基金總增量的87.66%，貨幣基金是拉動(dòng)公募基金規(guī)模創(chuàng)新高的主要力量。

　　但由于股債牛市的持續(xù)，“寶寶”類產(chǎn)品對(duì)投資者的吸引力正在下降。銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，2014年貨幣型基金的平均回報(bào)為4.59%，這一平均回報(bào)要高于2013年的水平，顯示出貨幣基金在對(duì)比活期儲(chǔ)蓄等方面有明顯的收益率優(yōu)勢(shì)。但與上半年相比，“寶寶”類產(chǎn)品的吸引力略降。

　　從規(guī)模上看，相比于一季度大幅上升6529.74億和二季度、三季度的1475.43億和1796.64億，四季度貨幣基金規(guī)模僅增加了554.73億，只感嘆“匆匆那年”。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，這一方面是自身收益率的下降造成的，貨幣基金的收益率從上半年一度超過(guò)5%一路下滑，到下半年已降至4%附近；另一方面，債券基金和權(quán)益類基金的興起，也使得不少投資者注意力轉(zhuǎn)向債券和股票市場(chǎng)。

　　最大的貨幣基金余額寶第三季度末規(guī)模出現(xiàn)小幅下降，年末則小幅回升8%至5789億元。

　　雖然牛市降低一部分投資者對(duì)寶寶類產(chǎn)品的熱度，但這類產(chǎn)品的現(xiàn)金管理和活期替代的功能得到越來(lái)越多的認(rèn)同，規(guī)模仍有可能進(jìn)一步增長(zhǎng)。

　　紅黑榜

　　冠軍基金：

　　踏準(zhǔn)藍(lán)籌行情，最后逆襲

　　2014年11月初，收益排名第一的還是2013年的冠軍基金中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，當(dāng)時(shí)工銀金融地產(chǎn)排名尚在前10名之外。但伴隨著2014年末大盤藍(lán)籌行情的崛起，基金排名榜重排座次。工銀金融地產(chǎn)基金以102.49%的年回報(bào)獲2014年股票型基金冠軍，是全市場(chǎng)唯一一只收益率超過(guò)100%的主動(dòng)股票型基金。

　　工銀金融地產(chǎn)投資于金融地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)的股票資產(chǎn)占非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的比例不低于80%。11月初，當(dāng)大盤藍(lán)籌尚未啟動(dòng)時(shí)，該基金尚排在前10名之外，隨著11月20日以金融證券股為代表的大盤藍(lán)籌迅速崛起，重倉(cāng)此類股票的基金凈值也迅速水漲船高。

　　季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，工銀金融地產(chǎn)基金三季度末金融行業(yè)占基金資產(chǎn)凈值的比例為56.98%，前十大重倉(cāng)股中包括中國(guó)人壽、中國(guó)平安、交通銀行、光大銀行、浦發(fā)銀行、中國(guó)太保、東吳證券等7只金融股，截至去年12月31日，這七只個(gè)股近三月平均上漲77.9%。

　　三季度大幅買入并重倉(cāng)的中航資本也為工銀金融地產(chǎn)的登頂做出顯著貢獻(xiàn)。中航資本自12月22日復(fù)牌起連續(xù)拉出七個(gè)漲停，復(fù)牌后漲幅高達(dá)94.97%。

　　最差基金：

　　人事變動(dòng)頻繁，虧了15%

　　根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)，排名末位的股基是農(nóng)銀策略精選股票基金，去年全年凈值增長(zhǎng)率為-15.52%。

　　該基金投資范圍是股票60%-95%，其他資產(chǎn)5%-40%，保持不低于5%的現(xiàn)金。根據(jù)三季報(bào)披露，該基金股票倉(cāng)位為88.85%，重倉(cāng)股主要是中小板公司，包括滄州明珠、東方能源、華宇軟件、藍(lán)色光標(biāo)、立思辰等。但中小盤股表現(xiàn)不佳拖累了業(yè)績(jī)。到去年年底該基金的規(guī)模僅剩1.51億元。

　　業(yè)績(jī)墊底、規(guī)?？s水或許跟頻繁的人事變動(dòng)有關(guān)。

　　農(nóng)銀匯理基金2014年年初經(jīng)歷人事大變動(dòng)，總經(jīng)理、投研總監(jiān)相繼離職。2月10日，農(nóng)銀策略精選成立以來(lái)一直擔(dān)任基金經(jīng)理的張惟離任，擔(dān)任公司投研副總監(jiān)，趙謙接任基金經(jīng)理一職，趙謙此前從未擔(dān)任過(guò)基金經(jīng)理。

　　有媒體援引一位基金分析師的話稱，農(nóng)銀匯理基金前期人才流失嚴(yán)重，總經(jīng)理、投資部總經(jīng)理均離職，投研隊(duì)伍青黃不接，基金經(jīng)理“嫩竹扁擔(dān)挑大梁”現(xiàn)象突出，整體投資業(yè)績(jī)墊后。

　　基金看2015

　　1

　　流動(dòng)性是決定大盤股的基本因素，基本面決定小盤股走勢(shì)。未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)流動(dòng)性與基本面同樣重要，預(yù)計(jì)大小盤選擇上會(huì)保持較為均衡的配置。同時(shí)，高成長(zhǎng)及高成長(zhǎng)預(yù)期是自下而上選股的關(guān)鍵指標(biāo)，流動(dòng)性的轉(zhuǎn)好有利于市場(chǎng)向低估值品種傾斜，而高成長(zhǎng)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中都是稀缺標(biāo)的。

　　——諾安新經(jīng)濟(jì)股票擬任基金經(jīng)理史高飛

　　2

　　伴隨改革深化、紅利持久釋放，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率持續(xù)回落、國(guó)內(nèi)外增量資金助推等影響持續(xù)發(fā)酵，未來(lái)兩年A股有望趨勢(shì)性向好。同時(shí)考慮到A股估值仍處歷史底部區(qū)域，目前仍處牛市初期，正是搶先走在市場(chǎng)前面的最佳時(shí)機(jī)。海外和機(jī)構(gòu)是明年新增資金的重要來(lái)源，而這部分資金偏向藍(lán)籌方向，同時(shí)2015年改革有望接棒創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型，而受益相關(guān)標(biāo)的多以藍(lán)籌為主。

　　——嘉實(shí)逆向策略股票基金擬任基金經(jīng)理郭東謀

　　3

　　2015年國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)慢牛格局，但其中可能會(huì)有較大波動(dòng)而并非2007年的單邊行情。我們認(rèn)為目前經(jīng)濟(jì)處于逐步尋底的狀態(tài)。流動(dòng)性可能繼續(xù)維持寬松，總體來(lái)說(shuō)對(duì)資本市場(chǎng)估值提升有利。

　　一方面，伴隨實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的回落、剛性兌付的逐漸打破，貨幣政策保持相對(duì)略松格局可能將是常態(tài)，國(guó)內(nèi)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率仍有一定下行空間，這將提升整體藍(lán)籌板塊的估值回升。

　　另一方面，三中全會(huì)制定的改革宏偉藍(lán)圖仍將不斷深化，滬港通開閘將吸引一部分外部資金流入低估值藍(lán)籌消費(fèi)板塊、反腐進(jìn)程的推進(jìn)及依法治國(guó)的目標(biāo)預(yù)期將帶來(lái)政治環(huán)境長(zhǎng)期改善的預(yù)期，均將有力支撐A股的整體估值進(jìn)一步提升一個(gè)臺(tái)階?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00090471" target="_blank" title="交銀施羅德 00090471">交銀施羅德基金