魏慶國(guó)的成長(zhǎng)路徑和多數(shù)基金經(jīng)理一樣，從周期品研究開(kāi)始，做過(guò)消費(fèi)品研究，然后轉(zhuǎn)向更熱門的TMT行業(yè)研究，到現(xiàn)在擔(dān)任大成中小盤的基金經(jīng)理。魏慶國(guó)坦言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的出路在于轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新，在此背景下，未來(lái)機(jī)會(huì)在新興行業(yè)。落實(shí)在近期投資思路上，魏慶國(guó)表示，經(jīng)歷了6、7月份市場(chǎng)的大幅調(diào)整，結(jié)合目前市場(chǎng)情況，他現(xiàn)在要做的是買入并重點(diǎn)投資 “從1到N”的成長(zhǎng)股。

　　魏慶國(guó)管理的大成中小盤基金業(yè)績(jī)優(yōu)異。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月22日，今年以來(lái)大成中小盤凈值增長(zhǎng)率已達(dá)到80.14%，自2014年4月10日成立以來(lái)已實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)翻番，在晨星二季度末排名中位居前7.81%。

　　成長(zhǎng)股機(jī)會(huì)來(lái)臨

　　6月中旬以來(lái)，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了一波劇烈調(diào)整，對(duì)于此次調(diào)整，既有人認(rèn)為是估值虛高引發(fā)的正常下跌，也有人認(rèn)為是國(guó)際資本做空。

　　對(duì)此，魏慶國(guó)表示，他曾經(jīng)研究過(guò)美國(guó)股市，發(fā)現(xiàn)在美股市場(chǎng)見(jiàn)頂后，往往會(huì)出現(xiàn)頂部拋售的情況，表現(xiàn)出來(lái)就是在單日會(huì)出現(xiàn)指數(shù)跌幅高達(dá)5%并放量下跌。A股此次情況也與此類似，其實(shí)在6月15日A股暴跌之前，從5月29日至6月13日的13個(gè)交易日內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)就已經(jīng)出現(xiàn)了3次單日跌幅達(dá)到5%的情況。

　　這種情況引起了魏慶國(guó)的警惕，為此他調(diào)整了持倉(cāng)結(jié)構(gòu)。事后來(lái)看，魏慶國(guó)總結(jié)說(shuō)，“減倉(cāng)才是最重要的”。

　　經(jīng)歷連續(xù)10多個(gè)交易日的巨幅調(diào)整之后，魏慶國(guó)認(rèn)為機(jī)會(huì)來(lái)臨。他當(dāng)時(shí)判斷，在連續(xù)恐慌性下跌后，很多成長(zhǎng)股出現(xiàn)了買點(diǎn)，“國(guó)家隊(duì)進(jìn)場(chǎng)后，未來(lái)6個(gè)月沒(méi)有大小非減持，市場(chǎng)擔(dān)心的贖回也沒(méi)有出現(xiàn)，而成長(zhǎng)股都被打在跌停板上，投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)”。

　　魏慶國(guó)又及時(shí)根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行了相應(yīng)的操作，這為他管理的基金后期反彈打下了良好的基礎(chǔ)。Wind數(shù)據(jù)顯示，從7月8日的年內(nèi)凈值最低點(diǎn)1.359元到7月21日的1.868元，不到半個(gè)月內(nèi)，魏慶國(guó)的大成中小盤反彈幅度已達(dá)37.45%。

　　談到未來(lái)的市場(chǎng)，魏慶國(guó)表示，在杠桿資金和融資資金大量被爆倉(cāng)后，市場(chǎng)有所出清，未來(lái)可能是存量博弈的市場(chǎng)，因此，找準(zhǔn)未來(lái)既有業(yè)績(jī)也有合理估值的公司就變得更加重要。

　　在魏慶國(guó)看來(lái)，從他研究周期品、消費(fèi)品以及TMT行業(yè)的過(guò)往經(jīng)歷來(lái)看，無(wú)論是金融地產(chǎn)還是傳統(tǒng)石化，這些行業(yè)的未來(lái)都不看好。他認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的出路一定是在新興行業(yè)。他非?？春没ヂ?lián)網(wǎng)+X、新興消費(fèi)、工業(yè)自動(dòng)化、信息安全等有遠(yuǎn)大前景的細(xì)分行業(yè)?！拔曳浅Ｏ矚g有遠(yuǎn)大前景的行業(yè)，有野心的企業(yè)家，有壁壘的商業(yè)模式?！蔽簯c國(guó)說(shuō)。

　　魏慶國(guó)表示，很多人可能喜歡家電、汽車行業(yè)，認(rèn)為這些公司估值便宜又有現(xiàn)金流，但是，作為投資者，并不能期望這些公司能給組合帶來(lái)高回報(bào)，而對(duì)于新興行業(yè)來(lái)說(shuō)，由于未來(lái)前景美好，再加上在行業(yè)中占據(jù)了有利位置，估值肯定會(huì)高。

　　“這就好比你想去五星級(jí)酒店的餐廳消費(fèi)，又只想承擔(dān)馬路邊大排檔的價(jià)格，這是沒(méi)辦法做到的?！蔽簯c國(guó)認(rèn)為，低估值的股票很多是過(guò)氣成長(zhǎng)股，已經(jīng)從小甜甜變成了牛夫人。

　　“1到N”最有機(jī)會(huì)

　　談到自己的投資理念，魏慶國(guó)表示，在A股市場(chǎng)本次深度調(diào)整之前，他主要關(guān)注三類成長(zhǎng)股：類VC階段的成長(zhǎng)，賺從0到1的錢；經(jīng)典成長(zhǎng)股，賺從1到N的錢；泡沫化階段的成長(zhǎng)股，賺從N到∞的錢。

　　他這樣分解成長(zhǎng)股的三個(gè)投資階段：第一個(gè)是VC階段，即一個(gè)公司提出了一個(gè)點(diǎn)子或正在做一個(gè)事情，但是成功概率可能并不高，在國(guó)外，這類公司往往是由風(fēng)險(xiǎn)投資去主導(dǎo)和投資。

　　第二個(gè)階段是從1到N的階段，即一個(gè)公司在商業(yè)模式上已經(jīng)取得了成功，它可以迅速?gòu)囊粋€(gè)地方復(fù)制到其他地方，無(wú)論是國(guó)外的星巴克、蘋果，還是國(guó)內(nèi)的蘇寧等，都經(jīng)歷過(guò)這個(gè)階段。這類公司的估值可能不高不低，但是成長(zhǎng)路徑已經(jīng)非常清晰。

　　第三類是泡沫化階段，一些公司在商業(yè)模式上成功后，往往會(huì)給你講一個(gè)無(wú)邊無(wú)際的故事，使得它的股價(jià)脫離了估值的束縛。

　　魏慶國(guó)表示，在過(guò)往兩三年的時(shí)間里，A股市場(chǎng)上述三類股票都漲幅巨大，但是未來(lái)伴隨著去杠桿的過(guò)程，市場(chǎng)對(duì)第一類和第三類成長(zhǎng)股的熱情可能會(huì)消退，而第二類也即經(jīng)典成長(zhǎng)股最具投資機(jī)會(huì)，第二類公司也是他要重點(diǎn)投資的公司。