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2025年04月24日 星期四

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前海開源基金：震蕩調(diào)整將成下一階段主旋律

　　市場結(jié)束報(bào)復(fù)性反彈，繼昨日震蕩回調(diào)后今日出現(xiàn)大幅下跌，上證綜指下跌3.03%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.99%，銀行和兩桶油再次成為護(hù)盤主力，市場重回本輪救市初期走勢。

　　前海開源基金認(rèn)為：近兩日公布了上半年金融數(shù)據(jù)與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，整體來看好于市場預(yù)期，之前的寬松政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)起到一定作用，同時(shí)也反映出經(jīng)濟(jì)改善的內(nèi)生動(dòng)力不足，仍需貨幣與財(cái)政政策的進(jìn)一步支持；但從目前時(shí)點(diǎn)來看，經(jīng)歷前期“雙降”后年內(nèi)利率已基本調(diào)整到位，進(jìn)一步考慮美聯(lián)儲(chǔ)加息周期以及豬價(jià)、房租、工業(yè)品等通脹傳遞鏈條目前有上升趨勢，留給政策寬松的時(shí)間空間將有所收窄，在政策難以持續(xù)發(fā)力的情況下，市場單邊上行行情難以再現(xiàn)。

　　前海開源判斷：從近期市場表現(xiàn)來看，監(jiān)管層“救市”方向并未轉(zhuǎn)變，但更多的是在“托底”而非拉升市場，因此經(jīng)過連續(xù)三個(gè)交易日的報(bào)復(fù)性反彈后，“救市”力度將有所減弱，疊加本次反彈的獲利拋壓，短期市場供需將趨于均衡，超跌反彈行情基本結(jié)束；從證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于清理整頓從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的意見》以及其他相關(guān)部門配合情況來看，清理違規(guī)配資的行動(dòng)并不會(huì)因“救市”而停滯反而會(huì)進(jìn)一步趨嚴(yán)，中期來看市場仍將處在去杠桿過程之中，震蕩調(diào)整將會(huì)是市場下一階段的主旋律。

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