6月18日，大盤重心繼續(xù)震蕩下移，滬指連續(xù)跌破4800、4900點(diǎn)支撐，板塊近乎全線殺跌，創(chuàng)業(yè)板盤中大跌近7%，兩市逾2000股下挫，逾百股跌停。截至收盤，滬指跌3.67%，深成指跌3.85%，兩市成交1.46萬億元。

　　針對(duì)A股近日出現(xiàn)的調(diào)整，申萬菱信投資管理總部進(jìn)行了簡要點(diǎn)評(píng)。申萬菱信所持市場看法在最近出現(xiàn)一些變化，對(duì)市場看多的看法變?yōu)槎唐陔A段性謹(jǐn)慎，認(rèn)為市場可能會(huì)在4500-5000點(diǎn)之間回調(diào)、震蕩。

　　觸發(fā)我們觀點(diǎn)變化的主要有幾個(gè)原因：

　　首先，央行寬松貨幣可能低于預(yù)期，近期房地產(chǎn)成交明顯回升，5月全國地產(chǎn)銷售同比增長15%，一線城市尤其以深圳為代表房價(jià)出現(xiàn)大幅上漲，地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用在逐步加強(qiáng)，投資者開始逐步形成經(jīng)濟(jì)或許在3、4季度企穩(wěn)的預(yù)期。在此背景下，央行沒有必要進(jìn)一步大幅做寬松的貨幣政策，貨幣政策二階導(dǎo)已經(jīng)在投資者中逐步形成預(yù)期，市場進(jìn)一步提升估值有限。

　　其次，證監(jiān)會(huì)監(jiān)管態(tài)度趨嚴(yán)。隨著前階段市場的大幅上漲，各種場外配資層出不窮，其中很多都不在監(jiān)管體系之內(nèi)，最近證監(jiān)會(huì)要求恒生電子以及各家券商自查非法配資情況，希望市場轉(zhuǎn)為慢牛的態(tài)度非常明顯。

　　再次，前期市場情緒非常高昂，預(yù)期過于一致?？v觀各路券商中期投資策略報(bào)告，絕大多數(shù)都持樂觀觀點(diǎn)，繼續(xù)看多創(chuàng)業(yè)板的占絕大多數(shù)。市場預(yù)期如此一致，我們擔(dān)心市場情緒已經(jīng)在最高點(diǎn)。

　　此外，今年以來市場漲幅巨大，獲利盤非常豐厚，短期不少資金都有獲利了結(jié)的想法。

　　鑒于MSCI沒有將A股納入其指數(shù)，海外資金流入A股速度大幅放緩。