滬指超過5000點(diǎn)左右，震蕩加劇，但不得不提的是，有80只基金出現(xiàn)了超過6%的回撤，投資人對過山車類型的基金應(yīng)該警惕

　　“神創(chuàng)板”在沖擊4000點(diǎn)時打了個噴嚏，重倉創(chuàng)業(yè)板的“神基”們也不同程度地出現(xiàn)了各種不適癥狀。據(jù)《投資者報》統(tǒng)計，就在6月4日至6月8日這短短3個交易日內(nèi)(以下簡稱“區(qū)間”)，全市場共有550只主動管理型基金(含普通股票型、偏股型及混合型基金，以下簡稱“股基”)出現(xiàn)了凈值回撤。其中有12只凈值回撤幅度在8%以上。

　　股基作為風(fēng)險偏好較高的產(chǎn)品，投資者想借道股基掙錢，自然就得承受點(diǎn)壓力，如果看好，就無懼回撤，否則憑什么掙錢？但反過來說，創(chuàng)業(yè)板基金經(jīng)理也要考慮客戶體驗，在回撤較大時需要及時站出來與投資者進(jìn)行溝通，否則持有人不知在一個較大的回撤到來時后市還能否繼續(xù)看好，自然難免會因此受了驚嚇而中途下車。

　　自己持有的股基是無懼回撤類型？還是“過山車”類型？這個問題的答案與每一位基金投資者息息相關(guān)?！锻顿Y者報》從前十大重倉股、基金經(jīng)理長期業(yè)績以及對后市的判斷幾個維度，對市場中一些回撤較大的股基進(jìn)行了深入的采訪與分析。希望通過對這些重倉創(chuàng)業(yè)板股基的案例分析，為基金投資者打造一部“牛市回調(diào)股基區(qū)分寶典”。

　　80只股基3天回撤超過6%

　　以6月4日和6月8日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收盤點(diǎn)位計算，短短3個交易日內(nèi)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大跌了238.92點(diǎn)，跌幅為6%。

　　創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的下跌，自然也會反映到重倉創(chuàng)業(yè)板的公募基金的凈值上。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，全市場共有550只股基出現(xiàn)了不同程度的回撤，但回撤幅度超過6%的股基只有80只，顯然，大部分的股基實(shí)現(xiàn)了在市場出現(xiàn)較大回調(diào)時較高的抗風(fēng)險能力。

　　對80只凈值回撤幅度超過6%的股基的進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，回撤幅度在6%至7%區(qū)間的股基有47只，回撤幅度在7%至8%區(qū)間的股基有21只，回撤幅度在8%以上的股基僅有12只。顯然，大幅跑輸創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的股基仍屬少數(shù)。

　　“馬云說：生孩子，明明知道痛，可卻還是生了；投資，明知有風(fēng)險，但還是投了。對于基民來說，道理也一樣，并不是一點(diǎn)風(fēng)險都不能承受，重要的是要讓基金持有人在心里有譜的情況下承受風(fēng)險?！币晃婚L期研究公募基金的市場人士告訴《投資者報》，一方面，基金持有人要掙得高收益，就得承受壓力。但另一方面，回撤比較大的基金的管理者，也應(yīng)適時站出來和持有人溝通，讓大家對其管理的基金凈值回升和上漲抱有強(qiáng)大的信心。否則，也容易引發(fā)基金贖回的“擠兌”現(xiàn)象。即基金經(jīng)理為了應(yīng)付贖回不得不強(qiáng)行平倉，這樣導(dǎo)致其手中標(biāo)的的大幅下跌，進(jìn)一步加劇了基金的贖回，形成惡性循環(huán)。

　　明白基金經(jīng)理操作思路就無懼回撤

　　未知的恐懼最可怕。這是所有喜歡看恐怖片的人的共同體會。其實(shí)，對于基民來說，同樣如此。

　　股市漲漲跌跌很正常，尤其對于股基來說，更應(yīng)看重的是中長期業(yè)績。但如何避免中長期持有與短期巨大震幅之間的矛盾呢？這就需要相關(guān)基金經(jīng)理能夠適時借助各種平臺與持有人進(jìn)行積極溝通，讓大家了解手中基金凈值的回撤只是暫時的，未來基金凈值還是會持續(xù)上漲。

　　“針對目前的市場，要且行且珍惜。從風(fēng)險和收獲要調(diào)配得當(dāng)來看，無懼回撤的股基，其基金經(jīng)理通常會做好資產(chǎn)的配置，及時收手，已經(jīng)顯得比較重要。堅守自己能力的邊界，承擔(dān)自己能承擔(dān)的風(fēng)險，心安理得地賺自己能賺的錢，是理智的表現(xiàn)?！?錢景CEO趙榮春如是說。

　　上述資深市場人士指出，無懼回撤股基通常存在兩種情形，一種是已經(jīng)高位順利落袋為安，倉位較輕者；另一種則是手里持有的股票前期漲幅并不巨大，且未來將在風(fēng)口的股基。“要了解自己手持的基金是否無懼回撤，前提就是相關(guān)基金公司或基金經(jīng)理不能埋起頭來做鴕鳥。”該市場人士如是說。

　　以重倉3只創(chuàng)業(yè)板股票、創(chuàng)業(yè)板重倉股占凈值比例13.01%的博時裕隆為例，在6月4日至6月8日這3天里博時裕隆的凈值也回撤了6.59%，但博時裕隆的基金經(jīng)理叢林仍然對后市充滿了信心，認(rèn)為博時裕隆完全可以無視回撤。

　　“5000點(diǎn)之上，市場寬幅震蕩，但本輪行情并未終結(jié)，最重要的是緊緊抓住本輪行情最重要的主線——改革與創(chuàng)新。改革的主題，裕隆主要配置了軍工，主要是基于改革預(yù)期、科研院所改制和資產(chǎn)證券化率提升三個方面，未來2-3年，軍工會有一大批千億市值的標(biāo)的出現(xiàn)。創(chuàng)新方面，裕隆重點(diǎn)配置了TMT板塊中的互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)板塊，具體是三個子行業(yè)：互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、網(wǎng)絡(luò)信息安全。我們認(rèn)為這是貫穿本輪行情的主軸，全年都會有良好的表現(xiàn)?！眳擦指嬖V《投資者報》記者，截至2015年6月3日，成立一年的博時裕隆混合型基金取得了驚人業(yè)績：其最近一年的收益率高達(dá)189.48%，最近半年收益率為126.81%，今年以來收益率為123.22%。

　　“市場經(jīng)歷了巨幅調(diào)整，很多公司股價回調(diào)，某種意義上給我們提供了一個較好的上車機(jī)會。短期的市場調(diào)整并不意味著牛市結(jié)束，從互聯(lián)網(wǎng)改變整個產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)、社會結(jié)構(gòu)以及消費(fèi)者行為習(xí)慣等方面來看，我們認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)行業(yè)及企業(yè)仍有較大的成長空間。從這個層面上來說，相關(guān)主題基金的短期業(yè)績回撤并不可怕。”華泰證券(601688,股吧)分析師認(rèn)為。

　　三個維度識別“過山車”股基

　　既然有無懼回撤的股基，自然就有“過山車”股基。

　　“要識別過山車股基很簡單，一是要看其前十大重倉股是否已漲幅巨大？二是看基金經(jīng)理的長期業(yè)績；三是看基金經(jīng)理對后市有沒有自己獨(dú)特的邏輯性極強(qiáng)的操作思路?！币晃?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sz002736/" target="_blank" title="國信證券 002736">國信證券(002736)分析師告訴《投資者報》記者。

　　確實(shí)，上述回撤幅度較大的基金產(chǎn)品中，前十大重倉股中年初至今翻兩三倍的股票不在少數(shù)。比如財通可持續(xù)主題，在6月4日至6月8日的創(chuàng)業(yè)板大跌中該基金的回撤幅度達(dá)到了7.82%，在牛市回調(diào)股基中回撤幅度較為靠前?！拔覀兘ㄗh投資者考量一只基金的業(yè)績表現(xiàn)，可從中長期角度出發(fā)，選擇中長期業(yè)績表現(xiàn)相對穩(wěn)健的基金。短期的業(yè)績表現(xiàn)可能會受階段性行情異動影響，并不具備完整的參考性?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00438851" target="_blank" title="財通基金 00438851">財通基金在給《投資者報》的回函中這樣寫道。

　　值得一提的是，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，該基金前十大重倉股為衛(wèi)寧軟件(300253)、唐山港(601000)、興業(yè)銀行(601166)、上海鋼聯(lián)(300226)、國金證券(600109)、同花順(300033)、寶碩股份(600155)、三六五網(wǎng)(300295)、梅泰諾(300038)、新文化(300336)。其中，同花順年初至今已漲了440%，三六五網(wǎng)、梅泰諾、新文化、衛(wèi)寧軟件這4個重倉股年初至今的漲幅也都在200%以上。

　　對于上述漲幅巨大的股票二季度是否會接著占據(jù)前十大重倉股？財通基金并未正面作答?！皬男袠I(yè)配置方面來看，財通可持續(xù)發(fā)展主題基金通過對行業(yè)及公司基本面的深入分析和合理的價值評估，主要超配了基本面良好而價值存在低估的新興領(lǐng)域，包括軟件、互聯(lián)網(wǎng)、通信等行業(yè)的優(yōu)秀個股。同時，我們也關(guān)注國企改革等制度性變革帶來的機(jī)會，做了一定的配置，適當(dāng)配置了金融地產(chǎn)等大盤藍(lán)籌股，整體配置相對均衡?！必斖ɑ鹪诨睾腥缡钦f。

　　沒有只漲不跌的股市，也不存在只漲不跌的股票。所以，對于那些重倉股為前期漲幅巨大的上市公司股票的公募基金，投資者還是有必要保持謹(jǐn)慎。