隨著股市的持續(xù)調(diào)整，行業(yè)指數(shù)基金、主題指數(shù)基金成為市場新寵。日前，多只行業(yè)指數(shù)主題指數(shù)基金發(fā)行，從醫(yī)藥到有色再到房地產(chǎn)，從一帶一路到國企改革，幾乎涵蓋了多個(gè)行業(yè)和熱點(diǎn)主題，行業(yè)主題指數(shù)基金的成批出現(xiàn)備受關(guān)注。

　　國內(nèi)外市場歷史數(shù)據(jù)表明，即使是在全面普漲的牛市中，能跑贏指數(shù)的人都是極少數(shù)。今年上半年很明顯是創(chuàng)業(yè)板的牛市，截至6月9日，創(chuàng)業(yè)板指上漲了151.78%。暫且不論普通散戶，作為創(chuàng)業(yè)板的主要玩家，專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的公募基金表現(xiàn)如何？數(shù)據(jù)顯示，今年以來，可供統(tǒng)計(jì)的424只股票型基金中，漲幅超過創(chuàng)業(yè)板指的僅有15只，461只混合型基金中僅5只跑贏指數(shù)。

　　一、哪些投資者適合買指數(shù)型基金？

　　第一種是希望自行進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資者。

　　首先，權(quán)益類中混合型基金是可以調(diào)整所持股票倉位的。例如一只股票倉位在30%-95%之間的混合型基金，基金經(jīng)理在對后市看好的情況下，可將股票倉位調(diào)到90%左右，而在對后市出于謹(jǐn)慎的考慮下，也可調(diào)低倉位到40%。

　　但是，有部分投資者對市場也有研究，比較相信自己對市場走勢的判斷，那么這部分投資者是更加適合于投資指數(shù)基金的。因?yàn)橹笖?shù)基金的股票倉位一般在90%左右，這樣也更容易讓投資者了解自己的資產(chǎn)配置情況。例如將自己資產(chǎn)的20%投資于指數(shù)基金，另外80%投資于債券基金，而在對后市看好的情況下，可自行調(diào)高指數(shù)基金的投資比例。

　　第二種是曾在高點(diǎn)位大筆買入，想分?jǐn)偼顿Y成本的投資者。

　　2008年，懊悔在2007年60點(diǎn)左右入市的聲音此起彼伏，“不該在60點(diǎn)買入”、“等到以后本金漲回來后就全部撤出”等想法相信在每個(gè)人的心里都出現(xiàn)過。被動地等待和持有雖然是投資方法中的一種，但是，為什么不用一種更為主動的策略去爭取更大的勝算呢？因?yàn)闊o論是被動地等待還是堅(jiān)定地持有，都是因?yàn)橄嘈胖袊慕?jīng)濟(jì)會向前發(fā)展，60點(diǎn)大筆入市這個(gè)錯誤已成為不爭的事實(shí)，那么，20點(diǎn)補(bǔ)倉就不失為一個(gè)戰(zhàn)勝回本時(shí)間的機(jī)會。指數(shù)型基金由于它的高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特征在目前市場上受到投資者的青睞。不過，投資指數(shù)基金更重要的是要量力而為，一定要根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力來確定配置的比例。

　　第三種則是既害怕市場繼續(xù)下跌又害怕市場反彈而踏空的投資者。

　　對于這類投資者，最適合的投資方式是分批買入指數(shù)基金或者定投指數(shù)基金。這樣既不會由于市場下跌而大幅虧損，也不會因?yàn)槭袌錾蠞q而錯過分享上漲帶來的收益，不失為一個(gè)兩者兼顧的好方法。

　　最后一種，也是現(xiàn)在最普遍的，定投指數(shù)型基金。

　　二、指數(shù)型基金有哪些優(yōu)點(diǎn)？

　　第一、費(fèi)用相對較低。

　　這可以說是指數(shù)基金最突出的優(yōu)勢之一。由于指數(shù)基金采取的是跟蹤指數(shù)的投資策略，基金管理人不需要花大量的時(shí)間和精力來選擇股票、債券等投資工具的種類和買入與賣出的時(shí)機(jī)，這樣就在一定程度上減少了基金的管理費(fèi)用。而在另一方面，由于指數(shù)基金大致上采取的是一種買入并持有的策略，一般不會對投資組合進(jìn)行頻繁的調(diào)整，只有在所跟蹤指數(shù)的成份股變化時(shí)才進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，所以它的交易費(fèi)用也會低于其他積極投資類型的基金。

　　第二、通過充分的分散投資來降低風(fēng)險(xiǎn)。

　　由于指數(shù)基金通過跟蹤指數(shù)進(jìn)行廣泛的分散投資，它的投資組合收益與相應(yīng)指數(shù)的收益基本上一致，任何單個(gè)股票的波動都不會對指數(shù)基金的整體表現(xiàn)構(gòu)成太大的影響，這樣就從整體上降低了投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。所以，指數(shù)基金投資者不必?fù)?dān)心個(gè)別股票的大幅下跌對基金收益的影響。

　　第三、業(yè)績透明度較高。

　　投資者只要看到指數(shù)基金所跟蹤的目標(biāo)指數(shù)漲跌就可以大體上判斷出自己投資的那只指數(shù)基金凈值的變動，有多少的獲利或損失。而對于某些擅長判斷大勢，但對個(gè)股把握不住的投資者，就特別適合投資于指數(shù)基金，從而可以免去“賺了指數(shù)不賺錢”的煩惱。

　　第四、管理過程受人為影響較小。

　　指數(shù)基金的投資管理過程主要是對相應(yīng)的目標(biāo)指數(shù)進(jìn)行被動跟蹤的過程，而不是頻繁地進(jìn)行主動性的投資。這樣在管理過程中就可以通過較為程序化的交易來減少人為因素的影響。

　　三、為什么要選指數(shù)型基金進(jìn)行定投

　　1、指數(shù)基金長期表現(xiàn)更加

　　“成本低廉的指數(shù)基金也許是過去40多年最能幫投資者賺錢的工具，但是大多數(shù)投資者卻經(jīng)歷著從高峰到谷底的心理路程，就是因?yàn)樗麄儧]有選擇既省力又省錢的指數(shù)基金。”——巴菲特在伯克希爾公司報(bào)告中寫道。據(jù)一路財(cái)富統(tǒng)計(jì)，截至2013年為止的五年里，幾乎全部的主動型基金，業(yè)績不如滬深300指數(shù)。從長期來看，指數(shù)基金能夠取得優(yōu)于90%主動型股票基金的業(yè)績，是長期定投的良好選擇。

　　2、指數(shù)基金品質(zhì)更值得信賴

　　截至2013年底，股票型開放式基金歷任基金經(jīng)理平均任期只有14.59個(gè)月，這也就意味著，如果你做一份15年的基金定投，你得做好它換10個(gè)基金經(jīng)理的思想準(zhǔn)備。

　　而指數(shù)基金由于是跟蹤指數(shù)被動投資，基金經(jīng)理的個(gè)人影響可以忽略不計(jì)。此外，指數(shù)基金由于跟蹤指數(shù)，被動投資，不存在規(guī)模控制問題，因此，也不會像一些主動型股票基金那樣因?yàn)闀和Ｉ曩彴淹顿Y者的定投也給停了的情況。

　　3、震蕩市更要選指數(shù)基金

　　震蕩市中市場熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換非常快，主動投資的基金對市場熱點(diǎn)的把握很難做到次次準(zhǔn)確，反而是以指數(shù)為投資標(biāo)的的被動型基金更具優(yōu)勢。因此，當(dāng)前正是投資指數(shù)基金的良好時(shí)機(jī)。

　　四、投資者應(yīng)該從哪幾方面指數(shù)型基金？

　　(一)從跟蹤指數(shù)的代表性分析

　　行業(yè)指數(shù)基金、主題指數(shù)基金在基金名稱中一般都有體現(xiàn)。滬深300、MSCI中國A股、中信標(biāo)普300最能代表中國股市總體情況，所對應(yīng)的易方達(dá)滬深300ETF聯(lián)接、華安MSCI中國A股、長城久泰300可作為首選。而道瓊斯中國88指數(shù)、中證100指數(shù)、中證紅利指數(shù)、巨潮100指數(shù)等雖然樣本股也來自滬深兩市，但覆蓋面有一定的局限性。上證50指數(shù)、深證100指數(shù)、上證180指數(shù)雖然局限性更大一些，卻分別反應(yīng)了滬深兩市的主要特點(diǎn)，如上證50代表了超級大盤股的走勢、深證100可作為中小盤股的代表。

　　(二)從基金費(fèi)率分析

　　基金的費(fèi)率由申購費(fèi)、贖回費(fèi)、管理費(fèi)、托管費(fèi)組成，在基金費(fèi)率中申購費(fèi)講究最大，凡是有后端收費(fèi)的都應(yīng)作為重點(diǎn)考慮，包括易方達(dá)深證100ETF聯(lián)接、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接、易方達(dá)上證中盤ETF聯(lián)接等申購費(fèi)為1.2，其他均為1.5，不要小看前后端的差別，以每月10元定投為例，后端收費(fèi)每月將多出15元申購款，一年就是180元，如果定投20年，本金差額是3600，總收益將會達(dá)到萬元甚至更多。

　　基金的贖回費(fèi)一般最高不超過0.5，但富國天鼎贖回費(fèi)為0.6，融通深證100贖回費(fèi)為0.3，贖回費(fèi)一般隨持有年限遞減到0，而華安A股贖回費(fèi)全部為0。

　　管理費(fèi)＋托管費(fèi)一般最高不超過0.6，最低的是嘉實(shí)300與國泰300，其次是廣發(fā)300、大成300及長盛中證100，最高的是鵬華50、融通巨潮100。

　　綜合來看，首選應(yīng)為銀河定投寶、易方達(dá)深證100ETF鏈接、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接、易方達(dá)上證中盤ETF聯(lián)接等。

　　(三)從基金公司實(shí)力及影響力分析

　　基金的長期業(yè)績往往跟公司的研發(fā)實(shí)力密切相關(guān)，雖然指數(shù)型基金不像主動型基金對人的依賴那么大，但選擇大型基金公司還是要穩(wěn)妥一些。從這個(gè)角度看，一線基金公司的產(chǎn)品應(yīng)作為首選，包括：華夏、嘉實(shí)、易方達(dá)、銀華、華安等。

　　(四)從倉位分析

　　指數(shù)型基金的特點(diǎn)是高倉位，雖然在市場下跌時(shí)可能會輸給大多數(shù)主動型基金，但市場上漲時(shí)往往也是最大的受益者，所以要看其合同規(guī)定的股票持倉比例，一般來說規(guī)定倉位越高，與所跟蹤指數(shù)契合度就越高，絕大部分指數(shù)型基金的倉位都規(guī)定要達(dá)到90%以上，但像鵬華50規(guī)定倉位在30%-95%,更像是主動型基金，而大成300恰恰相反，規(guī)定最高股票倉位可達(dá)100%，也是最激進(jìn)的基金。

　　(五)從分紅情況分析

　　基金定投因?yàn)榫哂袕?fù)利效應(yīng)，所以才能取得較好地收益，而經(jīng)常分紅的公司其復(fù)利效應(yīng)會更明顯，前提是選擇紅利再投，由于目前各基金成立時(shí)間長短不一，無法橫向?qū)Ρ龋瑥臍v史看，融通巨潮100、融通深證100分紅次數(shù)最多，另外比較多的是鵬華50、銀華道瓊斯88精選、萬家180、嘉實(shí)300、易基50、華安A股等。

　　(六)從跟蹤偏離度分析

　　判斷指數(shù)基金的業(yè)績優(yōu)劣不能僅看其增長率，而更多的應(yīng)注重其與基準(zhǔn)比較指數(shù)的偏離度，偏離度越小，說明基金管理的越好，像2008年所有指數(shù)基金都出現(xiàn)巨虧，但大部分都戰(zhàn)勝了其基準(zhǔn)比較指數(shù)，從這一點(diǎn)看，大部分指數(shù)基金都是成功的。一般基金合同都有允許偏離度的限制，以幾支300指數(shù)基金為例，嘉實(shí)300的允許偏離度為0.3，而廣發(fā)300、大成300、國泰300等都是0.35，但實(shí)際運(yùn)作中可能會出現(xiàn)比較大的偏差，如嘉實(shí)300去年小幅戰(zhàn)勝滬深300指數(shù)，但2007年卻大幅輸給滬深300，所以合同偏離度也只能作為參考。從這一點(diǎn)看，運(yùn)作時(shí)間曾跨越牛熊兩市的基金更能看出其優(yōu)劣。

　　以上因素都是選擇指數(shù)型基金的主要依據(jù)，但孰輕孰重卻見仁見智，所以每個(gè)人的選擇都會不同。經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)表明，市值風(fēng)格對指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)和收益區(qū)分度很大。對于完全復(fù)制指數(shù)的基金，重點(diǎn)關(guān)注其跟蹤的是哪一個(gè)市場指數(shù)，因?yàn)槭袌鲋笖?shù)決定了投資的行業(yè)和投資的個(gè)性。第一看指數(shù)的覆蓋面，第二看指數(shù)的風(fēng)格。比如，有投資者希望獲得相對均衡的收益，可以選擇覆蓋面比較好的跨兩市指數(shù)。有人喜歡高成長性，希望獲得比一般的指數(shù)更大收益，可選擇一些成長性高的中小盤指數(shù)。有些投資者要求穩(wěn)健，希望能買大盤股票，則可以關(guān)注大盤風(fēng)格指數(shù)，如上證50、滬深300等指數(shù)。

　　對于難以取舍的，也可以組合定投指數(shù)型基金。個(gè)人認(rèn)為可重點(diǎn)配置后端收費(fèi)且跟蹤主要指數(shù)的基金，如易方達(dá)滬深300ETF聯(lián)接、華安MSCI中國A股、長城久泰300，輔配所跟蹤指數(shù)具有明顯特點(diǎn)的基金，如融通深證100、易方達(dá)上證50等。二者具有較鮮明的風(fēng)格輪動特征，互補(bǔ)性很強(qiáng)。兩只指數(shù)基金均可以作為資產(chǎn)配置的一部分，但可以根據(jù)市值風(fēng)格輪動的時(shí)間窗口動態(tài)調(diào)整二者之間的相對比例，提升投資收益。