時(shí)隔8年，牛市再現(xiàn)。近日，上證指數(shù)再次站上5100點(diǎn)，距離當(dāng)年6124點(diǎn)的牛市光景似乎只有咫尺之遙。歷史似乎重演，如同上一輪牛市一般，又有大批投資者跑步入場(chǎng)，新發(fā)基金噴涌而出。那么，上一輪6000點(diǎn)時(shí)新成立基金“套人”的慘劇是否會(huì)再度重演？

　　值得慶幸的是，昔日接盤(pán)6124點(diǎn)的基金時(shí)至今日已多數(shù)實(shí)現(xiàn)解套，如果牛市行情持續(xù)，或?qū)⒂懈嘣惶鬃〉幕饘?shí)現(xiàn)正回報(bào)。然而即便被套基金全部解套，8年光陰的時(shí)間成本仍然略顯昂貴。

　　185只被套基金實(shí)現(xiàn)正回報(bào)

　　據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者粗略計(jì)算，從2007年10月16日上證指數(shù)攀上6124點(diǎn)之時(shí)至今年6月8日收盤(pán)，目前市場(chǎng)上的偏股基金中共有209只經(jīng)歷過(guò)07年的完整熊市，其中185只已成功斬獲正收益。

　　據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，在上述期間內(nèi)，實(shí)現(xiàn)正回報(bào)的185只基金中共有35只基金實(shí)現(xiàn)凈值翻倍，3只基金實(shí)現(xiàn)超200%的漲幅，在此期間表現(xiàn)最佳的泰達(dá)宏利成長(zhǎng)股票漲幅達(dá)到241.87%。

　　目前來(lái)看，經(jīng)歷過(guò)07年滑坡且尚未解套的24只偏股基金中已有13只基金跌幅縮至10%，如果股票市場(chǎng)能夠繼續(xù)維持此前的牛市行情，大盤(pán)得以進(jìn)一步上漲，短期內(nèi)這些基金有解套機(jī)會(huì)。

　　然而，這些被解套的基金在業(yè)績(jī)回暖的同時(shí)卻面臨著被贖回的局面。據(jù)了解，多數(shù)被套多年的散戶(hù)收回本金后不再繼續(xù)持有，而是選擇了贖回基金跑路，其中不乏今年以來(lái)實(shí)表現(xiàn)出色的基金產(chǎn)品。以最近解套的招商核心價(jià)值為例，截至6月8日收盤(pán)，該基金實(shí)際上今年以來(lái)上漲82.38%，跑贏同類(lèi)基金平均收益逾20個(gè)百分點(diǎn)。然而即便如此，這只績(jī)優(yōu)基金仍然沒(méi)能逃脫被贖回的命運(yùn)，數(shù)據(jù)顯示，今年一季度中該基金的基金份額縮水逾15%。

　　昔日明星基金中郵核心優(yōu)選也是本輪解套的基金之一，該基金今年同樣實(shí)現(xiàn)大漲，截至6月8日，這只基金今年以來(lái)的漲幅逾78%。然而這般業(yè)績(jī)并未能拯救該基金的規(guī)模，數(shù)據(jù)顯示，今年一季度中，中郵核心優(yōu)選縮水逾11%。

　　牛市中解套的基金被贖回的場(chǎng)景并不罕見(jiàn)，優(yōu)秀的業(yè)績(jī)對(duì)此也似乎無(wú)能為力。目前來(lái)看，只有少數(shù)幾只今年業(yè)績(jī)格外突出的基金規(guī)模出現(xiàn)增長(zhǎng)。

　　對(duì)此，有基金分析師表示，這是典型的散戶(hù)模式，近幾年的統(tǒng)計(jì)顯示，基金凈值在0.9-1.2元這個(gè)區(qū)間最容易被贖回，0.8元或者繼續(xù)向下的時(shí)候，基民們則多會(huì)繼續(xù)持有，而超過(guò)1.2元賺錢(qián)效應(yīng)較為明顯時(shí)，申購(gòu)又會(huì)卷土重來(lái)。

　　新舊基金孰是孰非？

　　不僅是剛剛解套的基金遭到了贖回，就連成立于2007年滑坡之后的“老”基金也難以幸免。據(jù)了解，在牛市中投資者對(duì)基金申購(gòu)的熱情愈演愈烈，部分備受追捧的基金甚至出現(xiàn)限購(gòu)的情況。從另一方面來(lái)看，基民的熱情普遍集中在今年業(yè)績(jī)排名前十的基金，且成立時(shí)間不長(zhǎng)的新基金更為受寵，而“老”基金的基金份額則在這場(chǎng)資金蜂擁而至的狂潮中逆市降低。

　　事實(shí)上，基民“贖舊買(mǎi)新”的場(chǎng)景并不罕見(jiàn)。回顧2007年牛市，在市場(chǎng)達(dá)到4000點(diǎn)高度之時(shí)，就出現(xiàn)了新基金發(fā)行規(guī)模迅速提升，而老基金凈贖回嚴(yán)重的情況。

　　據(jù)了解，投資者“贖舊買(mǎi)新”的背后，銀行銷(xiāo)售渠道可謂功不可沒(méi)。有業(yè)內(nèi)人士表示，在基金銷(xiāo)售的分成上，部分銀行可以分到投資者購(gòu)買(mǎi)新基金的全部認(rèn)購(gòu)費(fèi)，以及一部分贖回基金的費(fèi)用，因而在推薦投資者“贖舊買(mǎi)新”上會(huì)更為積極。此外，新發(fā)基金往往更加迎合市場(chǎng)傾向的投資主題，更易抓住風(fēng)口，故而受到投資者的青睞。

　　以金鷹科技創(chuàng)新為例，據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，該基金在今年4月30日才剛剛成立，而時(shí)至今日，借著“互聯(lián)網(wǎng)+”的東風(fēng)，金鷹科技創(chuàng)新已實(shí)現(xiàn)了25.7%的漲幅。相似的例子還有另一只主題基金工銀新材料新能源，這只成立于今年4月28日的新基金已經(jīng)上漲了32.3%。

　　不過(guò)，某基金公司權(quán)益類(lèi)投資總監(jiān)確認(rèn)為投資者“贖舊買(mǎi)新”的行為或許并不明智，他表示，想不通為什么基民寧愿多付出贖回費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)以及一定的時(shí)間成本去選擇新基金。該投資總監(jiān)認(rèn)為，新基金從申購(gòu)到建倉(cāng)有將近一個(gè)月的時(shí)間，在牛市中很有可能錯(cuò)失行情。而老基金已有一定倉(cāng)位的股票，在大盤(pán)上漲時(shí)，可以直接取得收益。

　　此外，有業(yè)內(nèi)人士表示，新基金由于剛成立不久，基民只能通過(guò)招募說(shuō)明書(shū)及其他外在因素探尋究竟。而老基金則已經(jīng)有過(guò)一段時(shí)間的運(yùn)作，透明度較高，投資者可以通過(guò)了解此前的基金業(yè)績(jī)作為選擇基金時(shí)的參考。

　　該業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步指出，從目前新近成立的基金來(lái)看，很多背后的基金經(jīng)理都相對(duì)從業(yè)時(shí)間較短，這類(lèi)基金經(jīng)理很有可能在牛市中策略較為激進(jìn)，而一旦市場(chǎng)發(fā)生變化，這類(lèi)沒(méi)經(jīng)歷過(guò)熊市的基金經(jīng)理很有可能會(huì)措手不及。在該人士看來(lái)，那些經(jīng)歷過(guò)牛熊兩市的基金投資風(fēng)格或許更為穩(wěn)妥。