等來牛市，南方基金卻沒等來份額增加和資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，其份額和資產(chǎn)規(guī)模不僅沒有上漲，反倒呈現(xiàn)份額被贖回、規(guī)模大幅縮水的窘境。

　　作為證監(jiān)會前高級官員，楊小松下海到南方基金正式接任總經(jīng)理之職已經(jīng)將近兩年，表現(xiàn)始終中規(guī)中矩。能否抓住去年四季度以來的這波牛市再現(xiàn)南方基金曾經(jīng)的輝煌甚至更上一層樓，某種程度上決定著楊小松在南方基金職業(yè)生涯的高度。

　　天相投顧數(shù)據(jù)顯示，盡管市場行情轉(zhuǎn)好，股票型基金凈值普遍大漲，但從資產(chǎn)規(guī)模來看(不含聯(lián)接，不含估算)，南方基金一季度末數(shù)據(jù)環(huán)比和同比仍在減少。2015年一季度末，資產(chǎn)規(guī)模為1793.27億元，較2014年末1944.34億元明顯減少，甚至低于2014年1季度末的1912.36億元。作為老十家基金公司之一，資產(chǎn)規(guī)模排名跌出前五，進(jìn)一步滑落至第7位。

　　規(guī)模下滑

　　作為老十家基金公司之一，南方基金的發(fā)展有點(diǎn)出乎人意料之外。由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的原因，此輪牛市行情該公司并未充分捕捉到。

　　天相數(shù)據(jù)顯示，南方基金一季度末份額為1605.71億份，較去年末減少258.51億份，凈贖回257.54億份，贖回比例達(dá)到13.82%?？梢员容^的是，作為一家原中型基金公司，匯添富基金一季度末總份額為1496.54億份，凈申購421.87億份，申購比例為39.26%。

　　南方基金份額凈贖回或許有行業(yè)因素存在。根據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至一季度末，股票型基金凈贖回833.30億份，贖回比例為8.32%。指數(shù)型基金贖回172.05億份，贖回比例為5.1%。債券型基金贖回65.94億份，贖回比例為1.73%。而QDII、混合型、貨幣型、商品型基金都呈凈申購的趨勢，申購比例分別為4.28%、13.33%、3.68%以及171.85%。

　　“基金公司贖回比較多會有兩方面的原因，一是基金業(yè)績不太好，另一方面是基金凈值隨著股市回暖漲回到1.05~1.1之間，這個時候許多投資者會選擇贖回?！睗?jì)安金信副總經(jīng)理、基金評價中心主任王群航[微博]告訴《中國經(jīng)營報(bào)》記者。

　　然而，從資產(chǎn)規(guī)模來看，南方基金一季度末數(shù)據(jù)環(huán)比和同比的減少顯得有些難以讓人理解。

　　可見的是，南方基金的資產(chǎn)規(guī)模增長跑輸行業(yè)。從行業(yè)數(shù)據(jù)來看，資產(chǎn)規(guī)模是逐季增加的。2015年一季度末為51455.52億元，2014年年底為44381.03億元，2014年一季度末為33887.87億元。

　　對于規(guī)模下滑的具體原因，南方基金相關(guān)人士表示這個和公司的整個產(chǎn)品線結(jié)構(gòu)有關(guān)。Wind 統(tǒng)計(jì)顯示，股票型基金有24只，規(guī)模占比24.36%；混合型基金有15只，占比17.81%。而債券型基金有12只，規(guī)模占比8.35%；貨幣市場基金有7只，規(guī)模占比43.45%，固定收益類產(chǎn)品加起來占比超過50%。

　　數(shù)據(jù)顯示，開放式股票型基金的資產(chǎn)規(guī)模上漲十分明顯，2015年一季度末為14765.38億元，2014年底為12141.16億元，2014年一季度末為9162.21億元。但是債券型基金和貨幣基金的規(guī)模增長平平，很多產(chǎn)品縮水明顯。以南方薪金寶貨幣為例，Choice數(shù)據(jù)顯示，一季度末的份額為18.89億份，相比2014年末的10.14億份減少8億份。

　　針對固定收益產(chǎn)品占比過多這一問題，南方基金也在作出改變?！拔覀兘趲字恍禄痄N售較好，規(guī)模未在1季報(bào)體現(xiàn)?！蹦戏交鹣嚓P(guān)人士說，南方利淘兩天賣68億元，南方創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)熱銷46億元，南方大數(shù)據(jù)100首日認(rèn)購近36億元。

　　業(yè)績平平

　　如果說規(guī)模排名下滑的影響主要和基金公司高層的業(yè)績考核相關(guān)，那么基金的投資業(yè)績則將直接影響投資者的收益，從而決定投資者是否繼續(xù)投資該公司的產(chǎn)品。經(jīng)歷了大半年督察長的歷練，楊小松接任總經(jīng)理之后似乎并未展現(xiàn)出過人之處。2013年當(dāng)年的業(yè)績就并不如意，坊間傳聞甚至直接導(dǎo)致了投資總監(jiān)邱國鷺[微博]在2014年初的辭職。

　　邱國鷺是2008年高良玉從華爾街高薪聘任到南方基金。邱國鷺離開后，南方基金分設(shè)固定收益的投資總監(jiān)和權(quán)益投資總監(jiān)為李海鵬和史博。

　　為2013年業(yè)績“背黑鍋”的人雖然找到了，但是在整個2014年，尤其是四季度開始啟動的牛市，給公募基金們帶來了極大的機(jī)會，然而業(yè)績統(tǒng)計(jì)顯示，南方基金仍舊未能在投資上打個翻身仗。

　　海通證券發(fā)布的一季報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來，南方基金權(quán)益類基金的凈值增長率為27.76%，在76家公司中排名中游，僅第39位。而匯添富基金的凈值增長率為47.12%，排名第4。不難看出，基金公司的業(yè)績和其資產(chǎn)規(guī)模之間有著直接的聯(lián)系。

　　在南方基金向來號稱擁有優(yōu)勢的固定收益上，表現(xiàn)同樣令人失望。根據(jù)海通證券發(fā)布的排行榜，南方基金的凈值增長率為2.97%，在76家公司中排名中游，僅第33位。

　　這或許與南方基金的人才流失和激勵機(jī)制不足有關(guān)。今年2月17日，南方基金一連發(fā)布了三則基金經(jīng)理變更公告，南方基金投資部副總監(jiān)李源海離職，同時卸任南方積極配置股票、南方穩(wěn)健成長混合、南方穩(wěn)健成長貳號的基金經(jīng)理。公開資料顯示，李源海擁有13年基金行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，在南方基金任職5年多。將其離職公告刻意放在春節(jié)前一天發(fā)布，足以可見他的離開對南方基金有不小的影響。

　　據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，南方基金2014年至今離職基金經(jīng)理6位?，F(xiàn)有基金經(jīng)理24位，其中基金經(jīng)理年限1年之內(nèi)的就有6位，占了四分之一。

　　值得一提的是，邱國鷺離開南方基金，隨后創(chuàng)立了一家私募公司，并任職CEO。邱國鷺計(jì)劃從私募起步，條件成熟時也可能進(jìn)入公募行業(yè)，目標(biāo)是要尋找最優(yōu)秀的基金管理人，做一個明星投資經(jīng)理的平臺，公司會將2/3的業(yè)績提成全部分給基金經(jīng)理作為激勵。

　　面對牛市，南方基金卻遭遇規(guī)模排名下滑的窘境。離開前總經(jīng)理高良玉的南方基金，或許需要一些創(chuàng)新和突出業(yè)績才能把握住這難能可貴的股票市場行情。