牛市中，江湖上流傳這樣一種說法：數(shù)風(fēng)流基，還看杠桿基。只需關(guān)注行業(yè)和主題，省去了選個(gè)股的麻煩，避免了遭遇“黑天鵝”的風(fēng)險(xiǎn)，分級(jí)基金儼然成為投資客中“甩手掌柜”的新玩法。甚至有私募稱：這輪股市中，他們只做分級(jí)基金。究竟什么是分級(jí)基金，分級(jí)基金有哪些優(yōu)勢(shì)，又有哪些風(fēng)險(xiǎn)？記者進(jìn)行了采訪。

　　現(xiàn)象：分口起舞，杠桿基金頻頻上演漲停秀

　　上周股市出現(xiàn)一波大幅拉升行情，滬指距5000點(diǎn)大關(guān)曾只一步之遙。其中，帶有杠桿放大效應(yīng)的分級(jí)基金B(yǎng)份額受到資金追捧，多數(shù)分級(jí)基金B(yǎng)份額整體溢價(jià)率飆升。其中，一帶一路、軍工、環(huán)保、國(guó)企改革、互聯(lián)網(wǎng)等主題類基金更是漲停秀中的?？?。

　　分級(jí)基金B(yǎng)份額之所以頻頻出現(xiàn)漲停秀，與此輪牛市的大行情分不開。由于分級(jí)基金的杠桿放大效應(yīng)，分級(jí)基金走出了領(lǐng)先于板塊的行情。有數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板B（150153）、信息B（150180）、國(guó)企改革B（150210）漲幅均在3倍以上，大幅超越其所跟蹤的指數(shù)。103只杠桿基金中，有39只漲幅翻番，占比近四成。

　　中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行湖南省分行私人銀行部財(cái)富顧問陶亮表示，投資分級(jí)基金不投資個(gè)股，省去了選個(gè)股的麻煩，尤其是分級(jí)B，在牛市行情下進(jìn)行加杠桿操作，會(huì)放大投資收益，因此備受投資者追捧。

　　疑問：“孿生”分級(jí)基金扎堆，表現(xiàn)卻天壤之別

　　由于備受追捧，基金公司爭(zhēng)相上馬分級(jí)基金。如近日上市的煤炭B（150252）、銀行B端（150250）、證保B級(jí)（150226）、電子B（150232），盡管上周四遭遇股市大跌，但由于追捧者眾，上述新上市的分級(jí)基金紛紛漲停，部分甚至是連連漲停。

　　隨著分級(jí)基金的擴(kuò)容，市場(chǎng)上出現(xiàn)眾多相同行業(yè)或主題的分級(jí)基金。如證券B、券商B和券商B級(jí)，健康B、醫(yī)藥B和醫(yī)藥800B，一帶B和帶路B，國(guó)防B、軍工B、軍工B級(jí)等。僅從名字看，它們極其相似，可謂是“孿生兄弟”。

　　同主題行業(yè)分級(jí)基金有多個(gè)，從市場(chǎng)表現(xiàn)看，表現(xiàn)不盡相同。以環(huán)保主題分級(jí)基金為例，盡管股市大跌，但環(huán)保B（150185）仍然強(qiáng)勢(shì)漲停。但同樣是環(huán)保主題的NCF環(huán)保B(150191)，受大盤拖累跌停。二者可謂是天壤之別。這種同行不同命的分級(jí)基金并非孤例。為什么會(huì)出現(xiàn)這些差異？對(duì)于投資者而言，又該如何選擇？

　　陶亮表示，即便是同屬于一個(gè)行業(yè)或主題，各個(gè)基金跟蹤的指數(shù)也有可能不同，以軍工為例，分別有中證軍工指數(shù)、中證國(guó)防指數(shù)、軍工指數(shù)，其走勢(shì)有一定的相關(guān)性，但具體涵蓋的標(biāo)的不同，市場(chǎng)表現(xiàn)也有所差異，“最近，中證軍工指數(shù)走勢(shì)更強(qiáng)些，跟蹤這個(gè)指數(shù)的分級(jí)基金表現(xiàn)也可能更好些。因此，投資者在選指數(shù)B的時(shí)候，首先要比較下各個(gè)指數(shù)歷史走勢(shì)，此外要看重倉(cāng)個(gè)股的歷史表現(xiàn)。”

　　提醒：杠桿是把雙刃劍，建議抄底莫追高

　　由于兩融有門檻，不少投資者傾向于投資B類分級(jí)基金進(jìn)行加杠桿以博取收益。但陶亮提醒，放大杠桿是一把雙刃劍，牛市行情下，分級(jí)基金B(yǎng)份額會(huì)放大收益；但如果遭遇回調(diào)行情，會(huì)跌得更慘。“如果漲了，由于杠桿的放大作用和二級(jí)市場(chǎng)的溢價(jià)，收益可以實(shí)現(xiàn)雙重提升，如同戴維斯雙擊效應(yīng)；但同樣，如果行情回調(diào)，分級(jí)基金可能遭遇凈值和溢價(jià)雙重下跌，這就是戴維斯雙殺效應(yīng)。”

　　“正是由于其放大效應(yīng)，分級(jí)基金不宜追高，適合抄底，投資者需盡可能逢低布局，擇時(shí)買賣?！碧樟帘硎荆顿Y分級(jí)基金成本較高，由于分級(jí)基金設(shè)計(jì)中，B份額要給A份額付息，此外還要承擔(dān)母基金管理費(fèi)、托管費(fèi)等費(fèi)用。因此，交易成本較高?！叭绻櫟闹笖?shù)走勢(shì)很好，可以覆蓋這部分成本；但如果缺乏行情，這部分固定成本將蠶食投資者的收益。而且，相比普通基金，分級(jí)基金規(guī)則更加復(fù)雜，如觸發(fā)一定條件將上折，并且可以套利，投資者需熟悉規(guī)則再進(jìn)行投資?！?

　　理財(cái)師介紹

　　陶亮，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行湖南省分行私人銀行部財(cái)富顧問，管理學(xué)碩士，美國(guó)注冊(cè)財(cái)富管理師（CWM），美國(guó)注冊(cè)財(cái)務(wù)策劃師(RFP)，中國(guó)金融業(yè)青年崗位能手，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行電子營(yíng)銷風(fēng)采大賽一等獎(jiǎng)。