5月28日，A股市場上演“高臺跳水”，上證指數(shù)、滬深300、深成指、中小板指單日跌幅紛紛超過6%，兩市資金凈流出1520億元，逾500個股跌停。

　　面對看起來一片慘綠的盤面廝殺，公募和私募等機(jī)構(gòu)投資者的情緒不是恐慌，而是格外興奮。

　　“今天遍地都是好股票，隨便買?！?8日收盤后，一位基金經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，前期看好的成長股一直沒有調(diào)整，趁28日暴跌正好可以快速建倉。

　　這種歡快的情緒同樣出現(xiàn)在多家私募基金身上，超過5位私募基金負(fù)責(zé)人告訴記者，他們在幾天前降低了20%的倉位，28日下午則盯著交易員入市“掃貨”。

　　一片慘綠的暴跌中入市買股票，機(jī)構(gòu)的核心邏輯是增量資金正在跑步入市，牛市的邏輯和根基沒有改變，28日的暴跌恰好給了增量資金中途上車的機(jī)會。

　　增量資金加速入市

　　5月28日，上證指數(shù)早盤小幅震蕩反彈至4986.50點(diǎn)后快速跳水，接連失守4900點(diǎn)、4800點(diǎn)、4700點(diǎn)三道整數(shù)關(guān)口，最低下探至4614.24點(diǎn)，全天振幅達(dá)7.53%。最終，滬指報(bào)收4620點(diǎn)。

　　暴跌的并非僅僅是滬指，滬深300、深成指、中小板指跌幅亦超過6%，創(chuàng)業(yè)板指的跌幅達(dá)到5.39%。暴跌引發(fā)了市場的恐慌拋盤，兩市成交額放大至2.36萬億元。

　　“5·28”暴跌看起來像是重演2007年的“5·30”，但記者采訪公募和私募機(jī)構(gòu)了解到，他們對市場趨勢比較樂觀，堅(jiān)信這一輪牛市還沒有走完。

　　“這輪牛市的核心問題就是資金，現(xiàn)在增量資金仍在加速入市，牛市還沒到拐點(diǎn)階段?！币晃还蓟鹜顿Y部總監(jiān)向記者表示，雖然券商收緊兩融杠桿，但其他途徑如新基金、老基金的申購體量非常龐大。

　　事實(shí)上，增量資金的流入規(guī)模和流入速度是機(jī)構(gòu)投資者均高度關(guān)注的維度，它可以通過兩融余額、銀證轉(zhuǎn)賬、開戶數(shù)、新發(fā)基金等幾個指標(biāo)來觀察。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至26日，兩融資金5月入市累計(jì)為2106億元。其中，5月20日至26日，兩融增量合計(jì)632億元，而前一周(5.13-5.19)的數(shù)值是825億元。有機(jī)構(gòu)研究分析認(rèn)為，5月份兩融資金凈流入規(guī)模下降。

　　中登公司的數(shù)據(jù)顯示，5月18日至22日，證券市場交易結(jié)算資金期末余額為3.16萬億，較上期的2.37萬億增加了0.79萬億。同期，銀證轉(zhuǎn)賬凈流入5652億元。截至22日，5月凈流入10609億。

　　除了上述兩個渠道透露增量資金入市外，新發(fā)基金和私募產(chǎn)品是主流渠道。

　　Wind統(tǒng)計(jì)，4月成立98只基金合計(jì)募集2588.26億元。截至27日，5月成立的新基金達(dá)到63只，合計(jì)募集資金2269.36億元。上述數(shù)字并不包括募集完畢還沒正式成立的新基金，如易方達(dá)新絲路3天募集280億元。

　　除了新發(fā)產(chǎn)品外，最近兩周，公募的老基金產(chǎn)品以及私募的老產(chǎn)品均出現(xiàn)申購大幅放量的現(xiàn)象。

　　記者采訪多家基金公司了解到，5月以前，公募基金呈現(xiàn)出老基金凈贖回、新基金踴躍發(fā)行的特點(diǎn)，這使得公募整體的管理規(guī)模并沒有出現(xiàn)明顯增加。

　　“5月中旬以前，老基金每天都是凈贖回，無論凈值漲還是跌?！币晃焕鲜一鸸镜幕鸾?jīng)理稱，最近兩周，這只基金開始持續(xù)出現(xiàn)凈申購，每日都有幾個億的資金流入。

　　這種情況在業(yè)內(nèi)多家基金公司普遍存在。

　　以一家中等規(guī)模的基金公司為例，其管理的資產(chǎn)規(guī)模由4月底的600億左右攀升至超過900億。其中，業(yè)績較好的兩只成長風(fēng)格基金規(guī)模在5月11日開始迅速增長，合計(jì)規(guī)模由120億增長至210億。

　　上海一家基金公司旗下產(chǎn)品規(guī)模也出現(xiàn)類似的波動情況。以某只偏愛互聯(lián)網(wǎng)主題的基金為例，4月凈贖回幾十億，但5月以來一直是凈申購，最新規(guī)模達(dá)到近150億。

　　“我們的資產(chǎn)規(guī)模由4月底的1300億增長到1500億，增長份額主要來自老基金的申購。”一家大型基金公司互聯(lián)網(wǎng)金融部總監(jiān)向記者透露，5月中旬以來，績優(yōu)老基金的申購放量，在限制大額申購時，每天依然有幾個億的資金入市。

　　機(jī)構(gòu)趁暴跌抄底

　　基于牛市趨勢不改的判斷，對于28日全面殺跌、看似全線崩潰的盤面，一批公募和私募等機(jī)構(gòu)投資者則興奮地入場買股票。

　　“我們加了一些長期看好的品種?！鄙虾Ｒ晃还芾碇賰|規(guī)模的陽光私募基金總經(jīng)理透露，5月25日，滬指單日暴漲156點(diǎn)，他將倉位降到70%左右。28日下午，市場一片恐慌，他選擇小幅加倉跌幅較大的品種。

　　記者采訪了解到，有不少私募基金在幾天前降低倉位、28日暴跌時加倉，只是選擇的品種和方向有所差異。

　　5月27日，上海一位專門做專戶投資的私募董事長將持倉中漲幅較大的標(biāo)的以及短期缺乏股價催化劑的個股賣出，將持倉由80%降至60%。28日下午，他注意到大盤暴跌，但有一批個股國企改革標(biāo)的股價非常堅(jiān)挺，因而，他在尾盤買入了一批國企改革個股。

　　除了老私募基金結(jié)合市場走勢波段操作外，還有一批私募基金在28日加倉，是因?yàn)榻谟写罅抠Y金申購，導(dǎo)致倉位被動降低。

　　“最近進(jìn)來的錢很多，財(cái)務(wù)公司、保險公司、大戶等?！?月25日，一位私募基金總經(jīng)理李寧(化名)向記者透露，2014年底，他們管理的資產(chǎn)規(guī)模只有20億左右，但如今，已經(jīng)到了80億。

　　基于新老客戶資金的涌入，李寧管理的私募產(chǎn)品倉位被動降低。因此，他也在等待市場調(diào)整后再提升倉位。

　　“前幾天市場的快速上漲看起來有點(diǎn)瘋狂，感覺心里不踏實(shí)，根本不敢買股票，反而是降低了倉位?！崩顚幷f，市場暴跌釋放調(diào)整壓力后，機(jī)構(gòu)也可以安心持有股票。

　　據(jù)記者采訪了解，28日入市買股票的機(jī)構(gòu)投資者以新發(fā)行的公募和私募產(chǎn)品為主。

　　“我們新發(fā)行的產(chǎn)品在5月27日開始建倉，28日加快了建倉的節(jié)奏，很快就會滿倉。”一位陽光私募基金董事長表示，未來市場波動會加大，但機(jī)會還是比風(fēng)險大。因而，他的策略是選擇好股票耐心持有，忍受市場的波動。

　　多位管理著新基金的公募基金經(jīng)理告訴記者，市場暴跌給了新發(fā)基金中途上車的機(jī)會，28日下午，他們都是很興奮地買入前期看好的標(biāo)的。

　　“我們選了一批長期看好的標(biāo)的，但股價一直沒有回調(diào)，等到大跌剛好可以重倉買進(jìn)去?！币晃缓腺Y基金公司的基金經(jīng)理介紹，新基金有70%的倉位后開放申購贖回，但有不少增量資金進(jìn)來，倉位被動降低?！?·28”暴跌，給了他提升倉位的機(jī)會。

　　記者注意到，過去一兩月募集規(guī)模達(dá)到百億以上的新基金建倉節(jié)奏加快。

　　“現(xiàn)在新基金建倉，高價股、累計(jì)漲幅比較大的一線龍頭股不敢碰，只能是挖掘一些基本面不錯、過去漲幅比較小的二三線成長股?！币晃还芾碇賰|規(guī)模的新基金經(jīng)理說，龐大的基金規(guī)模決定了基金經(jīng)理很難做短線波段，只能是選擇好公司、好買點(diǎn)，長線持有。