去年四季度以來，A股走出大牛行情，公募基金經(jīng)理加速投奔私募。證券時報(bào)記者獲悉，華夏基金香港公司投資總監(jiān)溫亮、招商基金副總經(jīng)理呂一凡聯(lián)手成立睿泉資本。引人關(guān)注的是，在A股行情如火如荼之際，睿泉資本另辟蹊徑，計(jì)劃發(fā)行的第一只產(chǎn)品將專注于投資港股和中概股。

　　明星基金經(jīng)理聯(lián)手

　　1992年，溫亮以人保公司證券投資部駐交易所紅馬甲的身份走進(jìn)證券市場。2004年，溫亮加盟香港銀行，成為第一批合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)基金經(jīng)理。2009年，溫亮出任華夏基金香港公司投資總監(jiān)，從2010年10月開始管理華夏中國機(jī)會基金。

　　公開資料顯示，在溫亮接手后，華夏中國機(jī)會基金從100萬美元起步，全部向海外機(jī)構(gòu)投資者募集，基金規(guī)模超過4.5億美元，加上機(jī)構(gòu)委托專戶，總規(guī)模一度超過7億美元，在國內(nèi)出?；鸸景l(fā)行的基金中排名第一；從2010年10月至2014年12月，累計(jì)回報(bào)53.69%，而同期MSCI中國含股息全回報(bào)指數(shù)漲幅為9.38%，不僅大幅跑贏指數(shù)，也在同類基金中排名第一。因?yàn)闃I(yè)績驕人，華夏中國機(jī)會基金屢獲大獎，2013年獲晨星三年期五星評級，理柏2013、2014年三年期同類基金第一名。

　　憑借穩(wěn)健的投資風(fēng)格和出色的投資業(yè)績，溫亮贏得了海外機(jī)構(gòu)的青睞，華夏中國機(jī)會基金的機(jī)構(gòu)客戶包括意大利富豪家族Fedesa(金莎巧克力)、臺灣最大人壽保險(xiǎn)國泰金融控股、日本前五大人壽保險(xiǎn)之一的日本生命人壽保險(xiǎn)等。

　　呂一凡于2000年加盟南方基金，2001年任南方成長基金經(jīng)理助理，2003年任基金金元基金經(jīng)理，2008年任南方基金專戶投資總監(jiān)、社?；鸾?jīng)理、絕對收益專戶基金經(jīng)理，2012年出任招商基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)。

　　在未來的分工合作上，溫亮主要負(fù)責(zé)投資決策及海外中資股的研究，呂一凡主要負(fù)責(zé)研究支持以及A股的研究。一位是公募基金的老兵，一位有多年海外投資經(jīng)驗(yàn)，兩位基金經(jīng)理可謂強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手、各擅勝場。

　　“港A股”充滿機(jī)會

　　目前A股熱火朝天，港股市場卻相對沉寂。睿泉資本認(rèn)為，未來港股市場充滿機(jī)會，尤其是“港A股”。

　　呂一凡介紹，由于港股和A股的投資者結(jié)構(gòu)不同，兩個市場給予股票的估值也不同，如A股市場上互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)教育等公司的估值非常貴，港股則相對便宜。未來，隨著A股資金涌入港股，港股市場的互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)教育等公司也會“A股化”，估值也會向A股看齊，即所謂的“港A股”。

　　他說，“港A股”還包含另一層含義，即港股市場獨(dú)有的品種，如賭博股，以及騰訊、金山這樣A股沒有的標(biāo)的，隨著資金入港，這些公司也會被“A股化”，估值也會抬升。

　　溫亮認(rèn)為，無論是A股此輪行情，還是港股3月的大漲，從定性的角度來說，國家政策的強(qiáng)烈刺激和放松，再疊加基本面改善，推動了此輪行情的上漲。在目前央行[微博]不斷釋放流動性的背景下，未來行情還會走得比較遠(yuǎn)。

　　從定量的角度來說，溫亮認(rèn)為，以港股中的銀行板塊為例，該板塊估值和2007年一樣，但銀行的股息率超過5%，市盈率在5~6倍，本輪行情應(yīng)可看到兩位數(shù)的估值中軸。

　　從港股的資金面來看，溫亮認(rèn)為，在滬港通之后，還有深港通，從長遠(yuǎn)看還有人民幣資本項(xiàng)目的陸續(xù)放寬，而且，每天都有資金通過滬港通流入港股，未來AH股溢價(jià)有望收窄。

　　從估值和走勢來看，溫亮表示，同為中國股，走勢卻不同步，海外中資股目前平均市盈率10倍，比2010年的平均值低15%；另外，同屬新經(jīng)濟(jì)，命運(yùn)也各不同，金蝶[微博]國際和用友網(wǎng)絡(luò)同屬計(jì)算機(jī)軟件行業(yè)，截至2015年3月31日，A股的用友網(wǎng)絡(luò)凈資產(chǎn)收益率為15.7%，市凈率為13.4倍，市盈率為74倍，港股的金蝶國際凈資產(chǎn)收益率為16.9%，市凈率為4.7倍，市盈率為28倍；同為在線教育股票，全通教育凈資產(chǎn)收益率為14.8%、市凈率為68.2倍、市盈率為435倍，而在美國上市的達(dá)內(nèi)科技凈資產(chǎn)收益率為48%、市凈率為10.1倍、市盈率為21倍。

　　基于此，溫亮非?？春谩案跘股”的投資機(jī)會，特別是中小盤股定價(jià)權(quán)可能會被中資機(jī)構(gòu)主導(dǎo)。他比較看好醫(yī)藥、新興能源、軍工、高端制造、TMT、國企改革等板塊。

　　在具體投資中，很多人看中的是H股相對于A股的折價(jià)。溫亮卻表示，目前，銀行、保險(xiǎn)等大市值板塊差價(jià)并不明顯，即使是周期股，一些經(jīng)歷過不同周期被證明是優(yōu)秀的企業(yè)如海螺水泥、長城汽車等差價(jià)不大。

　　溫亮也看好在海外上市的其他中概股，它們的估值和盈利匹配合理，均為細(xì)分行業(yè)龍頭，未來不排除有些公司可能被創(chuàng)業(yè)板公司并購。隨著人民幣進(jìn)一步國際化，更多的國內(nèi)資金出海，不排除這些股票會被重估。