“在宏觀經(jīng)濟依舊疲弱的背景下，2015年以來A股市場漲勢如虹，堪稱主題牛市?！苯ㄐ鸥母锕善被鸾?jīng)理陶燦認為，主題牛市還將持續(xù)。 在陶燦看來，當下的A股市場，上市公司盈利能力雖持續(xù)疲弱，流動性卻非常充裕。正是充裕的流動性，讓各路資金總能發(fā)掘到領(lǐng)漲主題，不斷引領(lǐng)指數(shù)創(chuàng)下近幾年新高。

　　提前布局未來主題

　　市場上藍籌與創(chuàng)業(yè)板估值分化愈演愈烈，陶燦坦言，他不會抱住老估值體系不放，畢竟改革和創(chuàng)新給市場帶來了新的游戲規(guī)則，但他也不愿隨波逐流。

　　陶燦以國企改革投資主題為例，“國企改革投資最重要的策略就是既注重企業(yè)盈利能力，又注重主題投資機會，提前布局，等待主題風(fēng)吹來?！?

　　他介紹，布局之前可關(guān)注三要素：一是行業(yè)競爭力及企業(yè)盈利水平；二是企業(yè)的發(fā)展速度及企業(yè)經(jīng)營范圍；三是企業(yè)對改善民生以及提高人民生活水平的影響程度。

　　如“一帶一路”主題，部分國企合并，合力提升在國際領(lǐng)域的競爭力，這類提升海外市場份額的強強聯(lián)合將不是孤案。又如“互聯(lián)網(wǎng)+”主題，國有企業(yè)涉足互聯(lián)網(wǎng)有資源優(yōu)勢，無論是強強聯(lián)合，還是優(yōu)勢互補，都有利于這些企業(yè)估值的提升。最后，國有企業(yè)在我國占據(jù)主導(dǎo)地位，承擔著改善民生的社會責任，在環(huán)保領(lǐng)域或能大有可為。

　　他也比較看好上述幾個投資主題：涉及海外業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、制造業(yè)等國有企業(yè)通過兼并、重組、合并等外延式增長；國內(nèi)企業(yè)通過混合所有制改革，引入民營資本，使得其經(jīng)營活力得到改善，業(yè)績得到釋放；治理環(huán)境污染的企業(yè)改善民生，提高生活水平。

　　另外，在陶燦看來，融資租賃、注冊制前的殼資源、可轉(zhuǎn)債、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融板塊的主題投資風(fēng)尚未吹到，提前布局或有望獲取超額收益。

　　不忘初心 勤奮始終

　　陶燦告訴記者，他每天跟賣方、買方、上市公司和同行交流的時間不少于9個小時，通過頻繁的交流和學(xué)習(xí)，才能大致判斷所關(guān)注上市公司快速的變化。

　　市場在不斷變化，作為基金經(jīng)理每天都要學(xué)習(xí)。他說：“在二級市場投資，有兩個因素，一個是常識，一個是新知。兩者同時兼顧時，才能把握好一個好的趨勢，有很多人覺得現(xiàn)在是一個新的時代，常識可以拋棄，所謂的估值方法都太老套，按照這些投資肯定會失敗。誠然，傳統(tǒng)的估值框架有些適應(yīng)不了新形勢，需要新的知識和新的理論來補充。但新理論補充進來后，常識也不能被拋棄掉，可能某一時段上市公司的股價與價值不匹配，但無論是什么企業(yè)，終究要回歸價值，依托的必然是上市公司的盈利能力。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)現(xiàn)在可以不賺錢，培養(yǎng)用戶體驗，但終有一天，要將所謂體驗用戶培養(yǎng)成能夠創(chuàng)造價值的用戶；終有一天，企業(yè)的價值要體現(xiàn)在PE、PB上?！?/p>