繼王亞偉最近公開表態(tài)看好A股保險(xiǎn)板塊之后，上海證券報(bào)昨日從多位消息人士處獲悉，私募界看好保險(xiǎn)板塊的不止王一人，已有私募大佬展開了實(shí)際的配置行動(dòng)，且并非基于短期盈利的判斷，而是看得更遠(yuǎn)、甚至將保險(xiǎn)板塊作為長(zhǎng)期資產(chǎn)進(jìn)行配置，“豪賭”未來(lái)這個(gè)行業(yè)的高成長(zhǎng)性。

　　表面的兩條投資邏輯

　　作為大市值藍(lán)籌的保險(xiǎn)板塊進(jìn)入私募大佬的視線，這在歷史上其實(shí)并不多見。王亞偉近日在公開場(chǎng)合提及看好保險(xiǎn)股的原因：一是我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的深度和密度有很大的提升空間，二是保險(xiǎn)資金投資渠道領(lǐng)域在不斷拓寬。

　　王亞偉并沒有對(duì)此作進(jìn)一步詳述。但循著他的邏輯，大致可以判斷出目前保險(xiǎn)行業(yè)處在一個(gè)什么樣的大背景下。私募大佬相繼瞄上保險(xiǎn)行業(yè)的“真相”，也就自然浮出水面。

　　首先，政策紅利集中來(lái)襲。無(wú)論是從監(jiān)管部門的公開表態(tài)，還是記者從市場(chǎng)一線獲知的最近消息，均指向2015年將是保險(xiǎn)新“國(guó)十條”發(fā)布后的配套政策集中釋放期。其中，涉及稅收優(yōu)惠政策部分，將成為撬動(dòng)保費(fèi)高增長(zhǎng)的最大杠桿，帶來(lái)年均百億甚至千億的保費(fèi)收入增量。

　　其次，保險(xiǎn)投資領(lǐng)域全部打通后，保險(xiǎn)資金收益率步入穩(wěn)定上升期，不再如過(guò)去般大起大落。關(guān)鍵加上現(xiàn)在又處于牛市當(dāng)中，保險(xiǎn)公司作為唯一能加杠桿投資股票的金融機(jī)構(gòu)，在牛市行情下的投資收益彈性相對(duì)會(huì)更大。兩大因素會(huì)直接拉升保險(xiǎn)股的投資業(yè)績(jī)，并體現(xiàn)在其財(cái)務(wù)報(bào)表中，同時(shí)還可進(jìn)一步促進(jìn)承保端的銷售。

　　 眼光老辣看得更遠(yuǎn)

　　事實(shí)上，前述論及的兩個(gè)觀點(diǎn)，在保險(xiǎn)業(yè)甚至投資界都已達(dá)成共識(shí)。眼光老辣的明星私募們顯然不只是看到了這兩點(diǎn)。一位投行業(yè)的消息人士稱，這些私募大佬看好保險(xiǎn)股的真正原因，并非基于短期盈利的判斷，而是看得更遠(yuǎn)、甚至將保險(xiǎn)板塊作為長(zhǎng)期資產(chǎn)進(jìn)行配置——這一切都基于保險(xiǎn)業(yè)在中國(guó)養(yǎng)老保障體系中，將成為支柱力量的社會(huì)制度變遷的長(zhǎng)期視角。

　　眾所周知，目前，中國(guó)養(yǎng)老保障制度采用“部分積累制”，即“現(xiàn)收現(xiàn)付制”與“完全積累制”的折中方案?！艾F(xiàn)收現(xiàn)付制”本質(zhì)上是“代際轉(zhuǎn)移”，其持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)的前提條件是人口結(jié)構(gòu)的代際比例基本保持平穩(wěn)或者勞動(dòng)人口比例呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。

　　然而，種種跡象表明，全球范圍內(nèi)的人口壽命正在逐步延長(zhǎng)，人口老齡化問(wèn)題日趨凸顯。按照業(yè)內(nèi)專家的預(yù)測(cè)，未來(lái)若干年內(nèi)中國(guó)人口撫養(yǎng)比（即每100名勞動(dòng)力所需負(fù)擔(dān)的非勞動(dòng)力人口）將一路提升。

　　在此情況下，中國(guó)未來(lái)養(yǎng)老保障體系的改革方向，必然是強(qiáng)化“完全積累制”的作用。這在新加坡、智利等國(guó)家已經(jīng)普遍，即勞動(dòng)者在職期間，通過(guò)自己和雇主的繳費(fèi)建立并逐年積累個(gè)人養(yǎng)老賬戶基金，退休后由基金支付養(yǎng)老金。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是“自己養(yǎng)自己”。

　　從國(guó)際上其他國(guó)家的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在強(qiáng)化“完全積累制”的過(guò)程中，商業(yè)保險(xiǎn)公司扮演著舉足輕重的作用。用業(yè)內(nèi)專業(yè)人士的話來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)業(yè)的本質(zhì)，從時(shí)間維度上看，是用一個(gè)人年輕時(shí)的儲(chǔ)蓄提供未來(lái)老年生活保障，同時(shí)附加空間維度上不同被保險(xiǎn)人之間的價(jià)值轉(zhuǎn)移，完全不受人口結(jié)構(gòu)的影響。

　　因此，出于構(gòu)建可持續(xù)養(yǎng)老保障體系的目標(biāo)，政府必然對(duì)保險(xiǎn)業(yè)提供有力的支持，以使其能夠分擔(dān)養(yǎng)老保障壓力。不難預(yù)見，在稅收等政策支持下的中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)，將改變之前的粗放、波折的發(fā)展模式而進(jìn)入健康持續(xù)發(fā)展的快車道。