私募監(jiān)管漸入正軌。

　　來自中國基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，目前，基金業(yè)協(xié)會已經(jīng)嚴肅查處了10家存在違法違規(guī)行為的私募基金管理人，其中，1家機構(gòu)被撤銷登記，4家機構(gòu)加入黑名單，5家機構(gòu)被責令注銷登記。

　　證監(jiān)會對于私募機構(gòu)的監(jiān)管也在進行，近期對私募房地產(chǎn)基金進行的現(xiàn)場檢查中，9家被查的私募基金管理人都存在問題，已對其中3家采取限期整改措施，6家發(fā)了監(jiān)管關(guān)注函。

　　接受理財周報記者采訪時，華北地區(qū)一家私募機構(gòu)內(nèi)部人士坦承，在去年基金業(yè)協(xié)會對私募機構(gòu)完成備案制登記后，大家感受到了嚴格的監(jiān)管已經(jīng)逼近，行業(yè)規(guī)范將更加細化。

　　截至2015年2月7日，基金業(yè)協(xié)會已辦理完畢私募基金管理人7358家，所管理私募基金9156只，管理規(guī)模達2.38萬億元，登記在冊的從業(yè)人員達12.88萬人。

　　理財周報記者采訪發(fā)現(xiàn)，自2014年2月起至今，私募機構(gòu)陸續(xù)完成備案制登記后，基金業(yè)協(xié)會發(fā)布了六項主要的監(jiān)管規(guī)則，并設(shè)立了自律監(jiān)察委員會，為管理七千多家私募機構(gòu)，搭起了框架。

　　協(xié)會處罰10家機構(gòu)

　　10家私募機構(gòu)已經(jīng)被基金業(yè)協(xié)會處罰。

　　2014年12月5日，基金協(xié)會公告，根據(jù)中國證監(jiān)會的部署，協(xié)會按照《自律檢查規(guī)則(試行)》的有關(guān)規(guī)定對深圳吾思進行了檢查。

　　基金業(yè)協(xié)會檢查發(fā)現(xiàn)，深圳吾思存在未按規(guī)定如實填報登記信息、未按規(guī)定報告重大事項等違反自律規(guī)則等行為。基金業(yè)協(xié)會決定，對深圳吾思作出撤銷管理人登記的紀律處分，對李志剛、周建國作出公開譴責、加入黑名單的紀律處分。撤銷管理人登記后，深圳吾思不得從事私募投資基金業(yè)務。在加入黑名單期間，李志剛、周建國不得在協(xié)會登記的私募基金管理人從業(yè)。

　　深圳吾思成為了基金協(xié)會開展私募備案制后，第一個被處罰的私募機構(gòu)。

　　2015年1月20日，基金業(yè)協(xié)會公告，有投資者投訴反映，北京中益匯金投資基金管理有限公司、中財鼎盛(北京)投資基金管理有限公司未能按約定支付投資本金和收益，存在涉嫌虛構(gòu)投資項目或擅自變更資金用途等違法違規(guī)問題。隨后，基金業(yè)協(xié)會按照有關(guān)規(guī)定分別對中益匯金和中財鼎盛進行了現(xiàn)場檢查。

　　檢查期間，基金業(yè)協(xié)會發(fā)現(xiàn)中益匯金、中財鼎盛存在未按規(guī)定如實填報登記信息、未按規(guī)定報告重大事項等違規(guī)情形。此外，中益匯金和登記的北京中農(nóng)德金投資基金管理有限責任公司、北京中富知金股權(quán)投資管理有限公司互為關(guān)聯(lián)方，3家私募投資基金管理人均未按規(guī)定向該會申報關(guān)聯(lián)方信息。

　　基金業(yè)協(xié)會決定對中益匯金及其法定代表人唐群雁、中農(nóng)德金及其法定代表人隋欣、中財鼎盛及其時任法定代表人高培峰作出公開譴責、加入黑名單的紀律處分；對中富知金法定代表人付強作出公開譴責的紀律處分。被加入黑名單的機構(gòu)或人員，不得從事私募投資基金管理業(yè)務。

　　1月30日，基金業(yè)協(xié)會又發(fā)公告表示，元泰(北京)投資基金管理有限公司、上海清科凱盛投資管理有限公司、中投萬通投資基金管理(北京)有限公司、北京國民信和投資基金有限公司、上海駿福股權(quán)投資基金有限公司等5家機構(gòu)向基金業(yè)協(xié)會申請注銷私募投資基金管理人登記。

　　基金業(yè)協(xié)會表示，根據(jù)《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)》的有關(guān)規(guī)定，考慮到以上5家機構(gòu)在登記后未開展私募投資基金管理業(yè)務，承諾注銷登記后不再開展新的私募投資基金業(yè)務，并將妥善處置現(xiàn)有業(yè)務，維護好投資者合法權(quán)益，決定注銷以上5家機構(gòu)的私募投資基金管理人登記。

　　 嚴查地產(chǎn)基金

　　證監(jiān)會對于私募機構(gòu)的監(jiān)管也在加強力度。

　　證監(jiān)會2月6日通報，在近期針對私募房地產(chǎn)基金進行的現(xiàn)場檢查中，證監(jiān)會組織7家證監(jiān)局對9家私募基金管理人進行了現(xiàn)場檢查，涉及產(chǎn)品100余只，規(guī)模300億元。

　　其中，證監(jiān)局對被查的北京恒銀中嘉投資基金管理有限公司、深圳市威廉金融控股有限公司和歌斐資產(chǎn)管理有限公司等3家私募基金公司采取行政監(jiān)管措施，要求其限期整改，并記入資本市場誠信檔案。對其他6家管理人發(fā)了監(jiān)管關(guān)注函，提醒其完善內(nèi)部制度，依法規(guī)范運作。

　　到目前為止，已經(jīng)有13家私募機構(gòu)被監(jiān)管層處罰，具體來看，房地產(chǎn)私募基金是重點監(jiān)管領(lǐng)域，上述的深圳吾思，也涉及房地產(chǎn)基金業(yè)務。

　　北京地區(qū)，一家較早完成備案登記的私募機構(gòu)內(nèi)部人士坦承，監(jiān)管的節(jié)奏很快，私募備案制才實行一年，監(jiān)管就同時啟動，讓一些私募機構(gòu)措手不及，“尤其是私募房地產(chǎn)基金，以往基本沒有監(jiān)管，如今強勢監(jiān)管之下，也給這些機構(gòu)提了個醒。”

　　一位熟悉房地產(chǎn)基金的行業(yè)人士告訴記者，私募房地產(chǎn)基金存在的問題較多，監(jiān)管層有意拿這個領(lǐng)域“開刀”。

　　目前，私募房地產(chǎn)基金問題主要集中在合格投資者制度落實不到位、單只基金投資者超過法定人數(shù)、利益沖突防范不力、管理機構(gòu)內(nèi)控制度缺失、項目投后管理不到位、信息披露不到位、登記備案信息不準確不完整等方面。

　　“房地產(chǎn)基金較高的固定收益，吸引了人數(shù)眾多的投資者，但房地產(chǎn)基金此前沒有政策監(jiān)管，風控主要靠私募機構(gòu)自身把握，投資者權(quán)益很難受到保障，加之近年來流動性風險加強，這一領(lǐng)域的問題越來越明顯?！鄙鲜鋈耸空f。

　　已經(jīng)被處罰的房地產(chǎn)私募機構(gòu)，來頭都不小。

　　比如歌斐資產(chǎn)這家機構(gòu)，是諾亞財富旗下的FOF運營子公司，歌斐資產(chǎn)總部位于上海市浦東新區(qū)，同時在北京市設(shè)有分部，首批50家私募基金管理人登記證書的機構(gòu)中，就有歌斐資產(chǎn)。

　　記者了解到，歌斐管理的地產(chǎn)基金早就突破260億，曾與陽光城、萬科等房地產(chǎn)企業(yè)合作。基金業(yè)協(xié)會網(wǎng)站上顯示，殷哲作為法人代表，共管理著歌斐旗下10家私募機構(gòu)，均在基金業(yè)協(xié)會完成了備案登記。

　　此外，北京恒銀中嘉業(yè)務范圍涵蓋房地產(chǎn)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、私募證券投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金，并已在申請公募基金牌照。深圳市威廉金融控股有限公司則是中科創(chuàng)集團全資子公司。

　　上述地產(chǎn)基金人士介紹，地產(chǎn)基金存在的問題較多，但被大家關(guān)注的問題機構(gòu)卻很少，如果監(jiān)管層延續(xù)甚至加強監(jiān)管態(tài)度，還會有更多的問題機構(gòu)被挖出來。

　　員工少 層級簡單

　　值得注意的是，基金業(yè)協(xié)會嚴格監(jiān)管私募機構(gòu)的同時，還在指引私募機構(gòu)的業(yè)務。

　　2月1日，《基金業(yè)務外包服務指引(試行)》正式施行，基金業(yè)協(xié)會及時做出了相關(guān)問題解答。

　　事實上，2014年3月份私募基金實現(xiàn)自主發(fā)行以前，私募基金大部分都是通過信托公司等通道發(fā)行，因此在基金運作過程中關(guān)于凈值核算、份額登記等工作均是由信托公司等發(fā)行平臺進行。而自私募基金實施備案制以后，私募機構(gòu)便可不再依賴發(fā)行通道而自主發(fā)行產(chǎn)品，從而之前由發(fā)行通道完成的工作均落在了私募機構(gòu)的身上。

　　格上理財研究中心研究員王璐介紹，外包的業(yè)務包括銷售、銷售支付、份額登記、估值核算、信息技術(shù)系統(tǒng)等，是在私募產(chǎn)品運行中非核心但又必不可少的業(yè)務。私募機構(gòu)人數(shù)少則幾人，多則也就幾十人，在產(chǎn)品運行上并不能配備足夠的人手。自主發(fā)行使得私募機構(gòu)牽扯在產(chǎn)品運營上的精力較多，因此將這類工作外包，私募機構(gòu)可更專注于投研工作，業(yè)務外包將會成為一種必然趨勢。

　　根據(jù)格上理財提供的信息，目前大部分自主發(fā)行的私募基金都選擇了外包業(yè)務?！吨敢分赋觯阂婪ㄩ_展公開募集證券投資基金份額登記的機構(gòu)或其絕對控股子公司、獲得公開募集證券投資基金銷售業(yè)務資格的證券公司(或其絕對控股子公司)及商業(yè)銀行均可成為外包機構(gòu)，其實包括了大部分的商業(yè)銀行和證券公司，券商如招商證券、國泰君安等可托管私募基金的機構(gòu)均有外包業(yè)務。

　　王璐也強調(diào)，基金管理人委托外包機構(gòu)提供基金業(yè)務外包服務的，基金管理人應依法承擔的責任并不因外包而免除，外包機構(gòu)如果犯錯，私募公司仍是第一責任人，因此，私募公司在選擇外包機構(gòu)時，應審慎甄選營運資質(zhì)優(yōu)秀的外包機構(gòu)。

　　談及私募機構(gòu)內(nèi)部架構(gòu)時，上述華北地區(qū)私募人士介紹，私募機構(gòu)員工確實很少，七千多家機構(gòu)，平均每家機構(gòu)工作人員十幾個，此外，內(nèi)部層級架構(gòu)也比較簡單，“相對于公募，私募人少、層級簡單，少了些繁冗的環(huán)節(jié)，不過內(nèi)部治理上規(guī)范性較差?！?

　　記者了解到，像紅杉資本這樣的大型機構(gòu)，在基金業(yè)協(xié)會登記的工作人員有80人，而歌斐資產(chǎn)則有116名員工，但小型的私募機構(gòu)甚至只有五位工作人員。在高管團隊上，私募機構(gòu)主要設(shè)有董事長、總經(jīng)理、風控總監(jiān)三個職位，總經(jīng)理更多地擔負起投研團隊管理的責任。

　　如重陽投資這樣的公司，規(guī)模較大、高管設(shè)置也豐富一些，除了董事長、總裁外，還設(shè)置了戰(zhàn)略研究部主管、交易部主管、合規(guī)風控負責人等職位。

　　監(jiān)管趨嚴

　　梳理對私募機構(gòu)的監(jiān)管過程不難發(fā)現(xiàn)，七千多家私募機構(gòu)完成備案登記不久，監(jiān)管層就已對私募機構(gòu)出手，范圍也更加廣泛。

　　比如，基金業(yè)協(xié)會規(guī)定，私募機構(gòu)參與二級市場定增須先備案，近日也出現(xiàn)了回絕的案例。

　　2月9日，初靈信息和模塑科技披露非公開發(fā)行股票新增股份變動報告及上市公告書，分別出現(xiàn)私募基金和投資合伙企業(yè)未按約定在申購前一日在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會完成登記和備案，從而申購報價被視為無效報價，無緣認購上市公司定增股份。具體的私募機構(gòu)分別為新疆鼎邦股權(quán)投資有限公司和云南惠潮投資合伙企業(yè)。

　　不難發(fā)現(xiàn)，基金業(yè)協(xié)會已經(jīng)圈定了一個監(jiān)管框架，在完成私募機構(gòu)備案制的同時，協(xié)會出臺了六項監(jiān)管規(guī)則，內(nèi)容涵蓋備案制、監(jiān)督管理辦法以及業(yè)務外包指引，此外，基金業(yè)協(xié)會下設(shè)自律監(jiān)察委員會，這個委員會近期也是頻頻亮相。

　　公開資料顯示，2014年2月20日，由8家私募證券基金管理人組成的私募證券基金專業(yè)委員會成立，私募股權(quán)和創(chuàng)投基金專業(yè)委員會也在籌備設(shè)立中。2014年9月，《紀律處分實施辦法(試行)》正式頒布實施，明確規(guī)定重大紀律處分措施必須由行業(yè)專家組成的自律監(jiān)察委員會審理決定。

　　談及基金業(yè)協(xié)會對于私募機構(gòu)的監(jiān)管時，一位不愿具名的私募人士稱，在備案制過程中，基金業(yè)協(xié)會對基金管理公司以及基金規(guī)模，不設(shè)最低出資額要求，因此，私募機構(gòu)完成備案制門檻較低，但是，一旦納入基金業(yè)協(xié)會的管理范圍，監(jiān)管就會從嚴。

　　“我們也注意到，去年協(xié)會高層變動后，對于私募機構(gòu)的監(jiān)管也提上了日程?！边@位私募人士認為，隨著洪磊的到來，今后基金業(yè)協(xié)會對于私募機構(gòu)的監(jiān)管會更為嚴格。

　　上述華北地區(qū)私募人士也坦承，他們正在等待協(xié)會進一步完善各項規(guī)范，“規(guī)范條例的出臺對私募來說也是好事，從我們公司角度來說，更希望協(xié)會盡快完善、細化已有的規(guī)范，把方向指得更明確些?！?

　　他說，上千家私募機構(gòu)，存在問題的還有很多，隨著監(jiān)管力度的加大、監(jiān)管規(guī)則的完善，還會有問題機構(gòu)浮出水面。