上周A股市場在3萬億地方債置換計(jì)劃傳言的刺激下，銀行板塊大幅反彈，帶動主板指數(shù)快速回升，接近前期反彈高點(diǎn)。受到政府工作報(bào)告中對于“互聯(lián)網(wǎng)+”等新興行業(yè)大力扶持的表述影響，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)繼續(xù)高歌猛進(jìn)，創(chuàng)出歷史新高。全周來看，上證指數(shù)上漲4.06%，收于3373點(diǎn)；深證成指上漲2.82%，收于11714點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲6.03%，收于2069點(diǎn)。

　　受市場廣泛關(guān)注的3萬億地方債置換計(jì)劃，給資本市場帶來一劑猛藥。財(cái)政部新聞發(fā)言人表示，報(bào)經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，近期財(cái)政部已下達(dá)地方存量債務(wù)1萬億元置換債券額度，允許地方把一部分到期的高成本債務(wù)轉(zhuǎn)換成地方政府債券，政府債券利率一般較低，匡算地方政府一年可減少利息負(fù)擔(dān)400億-500億元，這既緩解了部分地方支出壓力，也為地方騰出一部分資金用于加大其他支出。地方債務(wù)置換本質(zhì)是以新?lián)Q舊，使債務(wù)久期延長、降低風(fēng)險(xiǎn)，從而有效降低地方政府融資成本。同時(shí)，債務(wù)置換可以降低銀行的壞賬率，利好銀行板塊。債務(wù)置換屬于財(cái)政政策的一種，與歐美日實(shí)施的量化寬松(QE)貨幣政策有本質(zhì)區(qū)別，不應(yīng)理解為中國版QE。

　　李克強(qiáng)總理在政府工作報(bào)告中指出，制定“互聯(lián)網(wǎng)+”行業(yè)計(jì)劃，推動移動互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等于現(xiàn)代制造業(yè)結(jié)合，國家已設(shè)立400億元新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，有力的推動新興行業(yè)發(fā)展。從投資的角度，一些受政策大力扶持的新興行業(yè)會超越傳統(tǒng)行業(yè)，成為未來經(jīng)濟(jì)增長的支柱行業(yè)。在兩會記者見面會上，李克強(qiáng)總理表示站在“互聯(lián)網(wǎng)+”的風(fēng)口上順勢而為，會使中國經(jīng)濟(jì)飛起來。短期來看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅過大，面臨調(diào)整壓力，但如果放眼2015年全年，新興行業(yè)仍然有很多投資機(jī)會。

　　上周2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)披露，整體來看，我國經(jīng)濟(jì)增長仍然偏弱，物價(jià)雖然出現(xiàn)小幅反彈，但通縮的擔(dān)憂依然存在。貸款和貨幣增速有所改善，但仍應(yīng)繼續(xù)保持積極。融資融券業(yè)務(wù)開始恢復(fù)性增長，為A股持續(xù)提供增量資金。A股市場風(fēng)格偏向均衡，大小盤齊漲。預(yù)計(jì)在貨幣政策持續(xù)放松背景下，股市投資價(jià)值繼續(xù)凸顯，場外資金仍能保持流入狀態(tài)，中長期A股仍有上漲空間和動力，風(fēng)格上應(yīng)保持均衡，以免錯(cuò)失輪漲行業(yè)。