1、債券型基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)

　　2015年1月債券型基金整體取得了正收益，上漲0.88%。從不同類別來(lái)看，二級(jí)債基取得1.06%的漲幅，高于其他類型，可轉(zhuǎn)債債基是唯一下跌的品種，跌幅為-1.25%。定開(kāi)類債基上漲0.97%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)一般，上市交易的分級(jí)債基B類份額整體漲幅較高，上漲5.91%。

　　資料來(lái)源：眾祿基金研究中心

　　1月份債市和股市在均表現(xiàn)為先揚(yáng)后抑的走勢(shì)，而可轉(zhuǎn)債受到股指調(diào)整的壓力，加上溢價(jià)過(guò)高，在后期調(diào)整中跌幅較大，可轉(zhuǎn)債債基整體出現(xiàn)負(fù)收益，其中銀華中證轉(zhuǎn)債、長(zhǎng)信可轉(zhuǎn)債、中?？赊D(zhuǎn)債跌幅居前，而風(fēng)險(xiǎn)控制能力較強(qiáng)的中銀轉(zhuǎn)債、建信轉(zhuǎn)債、民生加銀轉(zhuǎn)債仍然取得了正收益。

　　定開(kāi)類債基大部分在配置上比較保守，因此在市場(chǎng)上漲階段業(yè)績(jī)表現(xiàn)不如開(kāi)放式同類債基，但是其中一些能夠發(fā)揮出定期開(kāi)放的優(yōu)勢(shì)，采用高杠桿、長(zhǎng)久期的操作，也取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。本期長(zhǎng)安永利、融通歲歲、鵬華豐實(shí)表現(xiàn)靠前。

　　上市交易的分級(jí)債基B類份額本期大部分都取得了正收益，但是該類份額市場(chǎng)關(guān)注度較低，大部分日均成交額在100萬(wàn)以下，投資價(jià)值較低，10月份以來(lái)，在可轉(zhuǎn)債債基大幅上漲的推動(dòng)下，其激進(jìn)類份額受到市場(chǎng)關(guān)注度增加，價(jià)格大幅上漲，本月雖然其母基金大多下跌，其激進(jìn)份額在預(yù)期的推動(dòng)下錄得較大漲幅，銀華轉(zhuǎn)債B、東吳轉(zhuǎn)債B、招商轉(zhuǎn)債B分別取得33.40%、19.60%、12.76%的漲幅。

　　二級(jí)債基同樣受益于股指的上漲，不同于可轉(zhuǎn)債債基的是，二級(jí)債基受到股市的影響有限，股指下跌的風(fēng)險(xiǎn)能夠控制在一定范圍內(nèi)，整體表現(xiàn)更為穩(wěn)健。

2、單只基金表現(xiàn)

　　從單只基金來(lái)看，排名前五的基金中有二級(jí)債基、可轉(zhuǎn)債債基，也有純債類債基，并沒(méi)有表現(xiàn)出一致的特征。在市場(chǎng)上漲趨勢(shì)沒(méi)那么強(qiáng)勁的形勢(shì)下，大類資產(chǎn)配置對(duì)基金業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)度下降，而個(gè)券和個(gè)股的配置開(kāi)始變得更為重要。

　　民生加銀信用雙在股票配置上較為積極，在債券配置上以企業(yè)債為主，靈活動(dòng)態(tài)配置金融債、可轉(zhuǎn)債。由樂(lè)瑞琪與楊林耘同時(shí)管理，樂(lè)瑞琪在股市投資方面積極靈活，而楊林耘對(duì)債券市場(chǎng)把握能力較強(qiáng)，在兩人的配合管理下，基金業(yè)績(jī)持續(xù)表現(xiàn)穩(wěn)健。

　　中銀轉(zhuǎn)債增強(qiáng)是一只可轉(zhuǎn)債債基，1月下旬以來(lái)可轉(zhuǎn)債大幅調(diào)整，可轉(zhuǎn)債類債基排名增提大幅下滑，而中銀轉(zhuǎn)債在投資上較為穩(wěn)健，資產(chǎn)配置分散，注重風(fēng)險(xiǎn)控制較好，在調(diào)整中表現(xiàn)出較好的抗跌性，整體仍然取得了較好的收益。

　　富安達(dá)增強(qiáng)收益是一只二級(jí)債基，在股票倉(cāng)位上調(diào)整較為靈活，2014年以來(lái)持續(xù)提升股票倉(cāng)位，同時(shí)在2014年四季度大幅提升了可轉(zhuǎn)債配置比例，較好的把握了市場(chǎng)的形勢(shì)，在債券投資方面，對(duì)看好的企業(yè)債集中配置，以提升收益，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健。

　　廣發(fā)聚鑫債券是一只二級(jí)債基，但是其成立以來(lái)股票配置比例就接近20%，并且持續(xù)保持高杠桿操作，對(duì)看好的個(gè)券進(jìn)行集中配置，風(fēng)格十分積極。

　　富安達(dá)信用純債是一只純債類債基，沒(méi)有配置股票，重點(diǎn)配置企業(yè)債與可轉(zhuǎn)債，在配置上對(duì)看好的債券配置比例比較高，債券更換頻率較高，操作比較積極，業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好。

　　3、眾祿2015年2月債基投資策略

　　眾祿基金研究中心認(rèn)為，目前從宏觀經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性層面來(lái)看，PMI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示基本面仍有下行壓力，消費(fèi)價(jià)格指數(shù)預(yù)計(jì)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)繼續(xù)下移。從續(xù)作MLF（中期借貸便利）、增加再貸款額度到7天期逆回購(gòu)重啟， 央行的系列操作釋放了貨幣寬松的信號(hào)。基本面仍然對(duì)債市有支持作用。

　　但是從收益率曲線來(lái)看，目前收益率曲線過(guò)于平坦，各期限利差均位于歷史低位，基本已經(jīng)兌現(xiàn)了對(duì)基本面的預(yù)期，繼續(xù)下行的空間有限，上行壓力加大。而中短期利率受到市場(chǎng)流動(dòng)性的影響，臨近春節(jié)，而且2月第二周有24只新股發(fā)行，短期流動(dòng)性很難寬松，收益率曲線易上難下。2月債券市場(chǎng)恐難延續(xù)以往單邊上漲的走勢(shì)，更有可能表現(xiàn)為小幅上下震蕩的格局。

　　在債券型基金投資上，債市小幅震蕩調(diào)整對(duì)債基的影響不大，純債類債基作為穩(wěn)健的品種仍然具有一定的配置價(jià)值，投資者可以選擇風(fēng)險(xiǎn)控制能力強(qiáng)，個(gè)券選擇能力強(qiáng)的基金進(jìn)行投資,具體可關(guān)注寶盈增強(qiáng)收益、銀河領(lǐng)先債券、銀華純債信用主題；而股指大趨勢(shì)仍然向上的情況下，可轉(zhuǎn)債債基能夠取得較高的收益，其表現(xiàn)類似于偏股型基金，適合于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者，具體可以關(guān)注建信轉(zhuǎn)債、民生加銀轉(zhuǎn)債優(yōu)選；二級(jí)債基也受到股指波動(dòng)的影響，但是幅度相對(duì)有限，希望適度分享股指收益的投資這可以關(guān)注，南方廣利、工銀瑞信添頤、華商雙債豐利都是較好的品種。