如果某天早晨醒來，你發(fā)現(xiàn)自己的股票開盤跌停，原因是該公司CEO涉嫌挪用資金跑路，或者該公司的海鮮遭遇“冷水團(tuán)”，又或者這家公司的財務(wù)問題突然曝光……你會怎么辦？ETF(交易所交易型基金)產(chǎn)品不會出現(xiàn)這些問題，因?yàn)樗鼤詣舆M(jìn)行股票分散化投資。通常情況下，對任何單一股票而言的風(fēng)險，對ETF來說只有“一點(diǎn)點(diǎn)”。

　　這或許能解釋在最近的上漲行情中，ETF為什么突然就火了。就像眼前的數(shù)據(jù)：2014年12月底的一周，場內(nèi)ETF成交額突破1000億元，中證ETF指數(shù)在2014年11月21日至12月26日，從3001點(diǎn)大漲至3658點(diǎn)。2014年，在90余只ETF基金中，場內(nèi)交易價格累計(jì)上漲超過20%的達(dá)66只，買入者、申購者熱情不減。對于普通投資者來說，ETF可謂基金界一款不錯的“瑞士軍刀”。

　　減輕踏空之痛

　　資深股民總會遇到這樣一個問題：當(dāng)他確定自己看好的行業(yè)并執(zhí)行交易買入一只股票后，總能發(fā)現(xiàn)該行業(yè)幾乎每只股票都在上漲，只有他手中的那只“原地沒動”甚至下跌。有了ETF產(chǎn)品，錯誤地買入或賣空某只股票的風(fēng)險會大大降低，因?yàn)橥顿Y者參與的往往是某個行業(yè)甚至某幾大行業(yè)的一籃子股票。

　　“1993年，世界首只ETF產(chǎn)品誕生，為部分散戶投資者提供了買入構(gòu)成標(biāo)普500指數(shù)所有股票的簡單途徑?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/money/fund/quote/sh510300/" target="_blank" title="華泰柏瑞滬深300ETF 510300">華泰柏瑞滬深300ETF基金經(jīng)理張婭說，ETF是一籃子股票，目前市面絕大多數(shù)ETF本質(zhì)上是可實(shí)時交易的指數(shù)基金。與進(jìn)行個股交易相比，具有相同的簡單性和流動性。

　　由此看，盡管很多投資者愿意享有個股所提供的高額回報率，但仍有不少人寧愿首選傳統(tǒng)公募基金提供的“安全性”。ETF就開辟了這樣一條捷徑：把個股交易高額回報潛力與公募基金所提供的分散投資優(yōu)勢結(jié)合起來。尤其是在熊市乃至更惡劣的市場環(huán)境中，投資者越來越厭倦挑選優(yōu)質(zhì)個股，而是尋找那些更容易選擇，并且符合自己投資理念的ETF。

　　相對于個股來說，ETF從產(chǎn)生之初就具備3大優(yōu)勢。首先，降低了投資門檻。散戶投資者能通過ETF進(jìn)入之前參與成本很高的債券市場、大宗商品市場、外匯市場。這些品類的ETF交易傭金比原來低得多。其次，與個股極易受流動性影響不同，ETF由于自身是合成性產(chǎn)品，其日均成交量一般情況下無關(guān)緊要，它就像一只流動性較差的股票，買賣多少也不會“大起大落”。此外，ETF產(chǎn)品并非通過“多對多”的競價交易，而主要通過“一對一”的基金申贖交易，再到二級市場買賣一籃子股票。

　　雖然有著“看似難懂”的名字，但實(shí)際上ETF很像一款“傻瓜”照相機(jī)。普通投資者不需要在個股上思考太多、擔(dān)心太多、交易太多，只需要看準(zhǔn)ETF投資標(biāo)的的大趨勢即可。舉個例子，如果你認(rèn)為大盤指數(shù)會漲，無需為個股絞盡腦汁，直接出手上證50ETF即可。

　　張婭認(rèn)為，目前國內(nèi)ETF產(chǎn)品絕大多數(shù)是權(quán)益類指數(shù)型ETF。此外，還有固定收益類ETF產(chǎn)品、國際ETF產(chǎn)品、商品ETF、外匯ETF、杠桿ETF等。ETF創(chuàng)設(shè)者還設(shè)計(jì)了增強(qiáng)型ETF，試圖獲得所選指數(shù)2倍、3倍的日收益率。當(dāng)然，潛在的風(fēng)險也2倍、3倍地增加。國外公司還推出了反向ETF，它提供了從下跌市場中獲利的可能性，而其投資風(fēng)險也是反向考察。

　　據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)，截至2014年12月31日，國內(nèi)證券市場共有50多家基金公司發(fā)行96只ETF產(chǎn)品，管理資產(chǎn)規(guī)模超過2000億元。

　　“土豪”的玩具？

　　除了普通散戶像買賣個股一樣長期投資的玩法，ETF產(chǎn)品真正的玩家是少數(shù)“任性”的機(jī)構(gòu)投資者。據(jù)錢景財富CEO趙榮春介紹，目前市面上除了部分國債ETF產(chǎn)品外，股票ETF申贖的最小單位一般為50萬份，動輒數(shù)十萬元的資金量恐怕只有機(jī)構(gòu)和大戶拿得出手，而這些人中的相當(dāng)一部分只為套利。

　　ETF可同時在一級市場上申贖和二級市場上交易買賣，并具有實(shí)時凈值與實(shí)時市值兩種價格。理論上，兩種價格應(yīng)相等，但實(shí)際上由于供求等原因，兩種價格往往不等，有時ETF的市值會高于凈值（溢價），有時折價，這就給投資者在兩個市場套利提供了機(jī)會。

　　根據(jù)上交所有關(guān)規(guī)定，買賣、申贖ETF產(chǎn)品份額時，當(dāng)日申購的基金份額，同日可賣出，但不得贖回；當(dāng)日買入的基金份額，同日可贖回，但不得賣出；當(dāng)日贖回的證券，同日可賣出，但不得用于申購基金份額；當(dāng)日買入的證券，同日可用于申購基金份額，但不得賣出。

　　說白了，單獨(dú)在一級或二級市場上，進(jìn)行ETF交易均不能實(shí)現(xiàn)T+0交易。不過，若在一級和二級市場上雙邊交易，可以變相實(shí)現(xiàn)T+0交易。這種交易機(jī)制為ETF套利“打開了一扇窗”。

　　當(dāng)ETF二級市場價格小于基金單位凈值時，通過二級市場買進(jìn)ETF，然后于一級市場贖回一籃子股票，再于二級市場中賣掉股票，賺取之間的差價。比如，投資者現(xiàn)有資金100.30萬元，上證50ETF二級市場價格1元，基金單位凈值為1.05元，在場內(nèi)買入基金份額100萬份，再將買入的基金份額贖回，并將贖回的一籃子股票賣出變現(xiàn)，獲利為104.06萬元減去100.30萬元等于3.76萬元（除去0.5%的申購贖回費(fèi)、0.3%的基金交易費(fèi)、0.4%的證券交易費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用）。

　　反之，當(dāng)ETF基金單位凈值小于二級市場價格時，首先在二級市場買進(jìn)一籃子股票，然后在一級市場申購ETF，再于二級市場中以高于基金單位凈值的價格將申購得到的ETF賣出，賺取之間的差價。

　　從ETF的套利機(jī)制不難看出，對于普通中小投資者來說，在交易所出手買入ETF時，應(yīng)以接近基金份額凈值的市價買賣，尤其不要在折價或者溢價較高時追漲（殺跌），以免因套利砸盤而遭受損失。