黑天鵝突襲資金大舉撤離債基

　　A股昨日上演V形反轉(zhuǎn)，重返2900點，股票基金重獲強心劑。然而，在債市新政下，債券基金似積重難返，雖然昨日債市企穩(wěn)，但市場資金仍在大舉撤離債券基金。昨日，國泰信用互利分級債券B、匯添富互利分級債券B2只交易型債券基金跌停，另有多只交易型債基暴跌。

　　受12月8日晚間中證登企業(yè)債回購新規(guī)的影響，12月9日債券市場幾乎全盤下跌。因企業(yè)債絕大部分停牌，債市跌盤波及轉(zhuǎn)債市場，轉(zhuǎn)債指數(shù)創(chuàng)單日最大跌幅，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)暴挫7.68%，中證公司債指數(shù)收跌0.36%。昨日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)轉(zhuǎn)危為安上漲2.51%，中證公司債指數(shù)微漲0.06%。

　　多只交易型債基下跌

　　債市止瀉，然而，二級市場上，一些市場資金仍在加速撤離債券基金。昨日，國泰信用互利分級債券B、匯添富互利分級債券B跌停報收。轉(zhuǎn)債B級昨日也繼續(xù)大跌5.03%。

　　南方基金首席策略分析師兼基金經(jīng)理楊德龍指出，中證登調(diào)整企業(yè)債回購質(zhì)押門檻，可能會影響到一些債券基金的業(yè)績，因取消回購可能會影響到基金收益率，導(dǎo)致機構(gòu)提前贖回，造成贖回壓力，甚至引發(fā)爆倉。

　　銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，新規(guī)頒布后的首個交易日，債券基金的平均凈值增長率大跌近2.32%。而有投資者向記者表示，在看到新規(guī)后，第一時間贖回了手頭的債券基金。

　　債基投資行為或調(diào)整

　　此外，前海開源基金人士指出，質(zhì)押新規(guī)將導(dǎo)致“低等級放杠桿套息”模式終結(jié)，券商、基金的投資行為將面臨重大調(diào)整。

　　據(jù)悉，此番中證登下發(fā)的通知將眾多企業(yè)債擋在質(zhì)押資格門外，而一直以來，債券基金慣用城投債質(zhì)押回購加杠桿放大收益。

　　基金三季報顯示，今年三季末，在412只債券基金中有167只企業(yè)債市值占凈值比例超過100%，意味著利用企業(yè)債加杠桿的債券基金比例達(dá)到四成。

　　關(guān)注:二級債基和可轉(zhuǎn)債債基

　　對于債市，基金業(yè)內(nèi)人士表示，由于低評級信用債短期流動性大為削弱，前期持有這些品種的機構(gòu)為應(yīng)對贖回，只能拋售流動性較好的國債及金融債品種，造成其收益率大幅飆升，同時也為資金充裕的投資者提供了“逢低介入”的好時機。

　　落實到后續(xù)的債券基金投資，眾祿基金研究中心王晶認(rèn)為，債券型基金風(fēng)險提升，尤其對股市參與度較低的品種，投資者目前可以將關(guān)注的重點轉(zhuǎn)移到二級債基和可轉(zhuǎn)債債基上。

　　“從長期看，此次由監(jiān)管推動的風(fēng)險偏好下移，意圖打破預(yù)算軟約束的目的可見一斑，信用風(fēng)險分化將有利于風(fēng)險重估和定價?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00521600" target="_blank" title="國壽安?；?00521600">國壽安?；?/a>人士表示。