降息延長債券牛市 仍可增配債基
- 發(fā)布時間:2014-11-25 08:33:45 來源:中國經(jīng)濟網(wǎng) 責任編輯:張明江
銀行降息利好債券基金。資料圖
上周五,央行突然宣布降息,本周一股市應聲大漲,其中尤以地產(chǎn)、券商反映熱烈。業(yè)內(nèi)人士認為,地產(chǎn)行業(yè)受益相對較高,但仍然有限。值得關注的是,降息也將成為驅(qū)動債券牛市持續(xù)的重要因素,普惠債券基金。
地產(chǎn)受益程度有限
央行降息的消息一出,A股市場反應激烈。除了眾多利好疊加的券商股外,地產(chǎn)成為盤面上因降息表現(xiàn)最為熱情的板塊之一。截止收盤共有12只地產(chǎn)股漲停,不僅包括地產(chǎn)龍頭招商地產(chǎn)和保利地產(chǎn),北辰實業(yè)、嘉凱城、泛??毓?/a>、泰禾集團、首開股份、格力地產(chǎn)等個股也紛紛漲停。同時,另一龍頭萬科A(行情,問診)漲幅亦超8%,除了少數(shù)幾只股收綠外,整個板塊加權漲幅達5.32%。而基金市場上,房地產(chǎn)B和地產(chǎn)B同樣封于漲停。
盡管地產(chǎn)板塊表現(xiàn)活躍,然而,多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認為地產(chǎn)行業(yè)受益相對較多,但仍然有限。
上投摩根基金認為,利率敏感性的非銀金融、資金密集型的地產(chǎn)行業(yè)受益相對較多。大成基金也認為,此次降息受益最大的將是券商、地產(chǎn)類板塊,而其它行業(yè)也會受到間接的積極影響。
銀河證券地產(chǎn)行業(yè)首席分析師趙強認為,短期來看,降息首先會從心理上給與購房需求積極的暗示,在行為上也會促使購房利率下降、購房成本降低,兩方面直接利好樓市成交。不過,中長期看樓市下行壓力尤存。
趙強認為,本次降息的出發(fā)點是降低無風險利率,改善企業(yè)融資成本,與融十條相呼應,并不是旨在直接刺激樓市。此次非對稱降息,銀行存貸利差空間進一步被壓縮,對按揭貸打折優(yōu)惠的動力依然不足,對地產(chǎn)行業(yè)的風險偏好也不會出現(xiàn)根本性的改善,加上庫存持續(xù)攀升,樓市中長期依然面臨下行的壓力?!拔覀冏⒁獾介L期商業(yè)貸款利率下行0.4個百分點,而住房公積金貸款利率僅下行0.25個百分年。綜合來看,從住房抵押貸款的角度,對地產(chǎn)的刺激是有度的?!卞X景財富CEO趙榮春同樣認為此次降息對于地產(chǎn)的刺激程度有限。
從三季報看,基金對地產(chǎn)股的配置并不多,占凈值比僅為1.18%,低于相對標準行業(yè)配置比例。而配置占比較高的基金主要是主題基金,包括國泰國證房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)分級基金與鵬華中證800地產(chǎn)指數(shù)分級基金等。
債市牛市獲驅(qū)動力
對于債券市場而言,“利好”成為分析人士較為一致的觀點?!敖迪袌隹隙ㄊ抢谩!北姷摶鹧芯恐行氖紫呗苑治鰩煷迺攒娫诮邮苡浾卟稍L時表示,降息將帶動債券收益率的下行,債券價格與其到期收益率呈反比,從而債券價格上行。
趙榮春也表示,降息會導致投資者對未來經(jīng)濟預期改善,短端國債收益率下降的幅度會大于長期收益率;未來將有更多降息出現(xiàn),至2015年二季度,都是較佳的降息窗口,這一預期在中期內(nèi)對債市構成利好。
不過,趙榮春還指出,此次降息對債市的利好力度可能不大,預計2015年債券收益率仍將有一定幅度的下行。在沒看到社會融資規(guī)模增速出現(xiàn)一個季度以上的趨勢性回升之前,債券市場的機會仍然大于風險;降息會降低投資者對信用風險的擔憂,高收益?zhèn)咄顿Y價值。
大成基金認為,央行此番超預期降息降低了資金成本,對股市和債市都有正面影響。此舉“放大招”可以看作一個重要信號,將普惠債券基金。由于此次降息為不對稱降息,貸款利率降得比存款利率多,央行態(tài)度直指降低實體融資成本,直接利好信用債。同時,降低存款利率0.25個百分點,是進一步降低無風險利率,降低銀行負債成本。未來包括銀行理財利率在內(nèi)的廣譜負債成本進一步下降,這將成為驅(qū)動債券牛市下半場的重要因素。
對應到基金投資上,崔曉軍認為可以關注可轉債基金,主要是得益于可轉換債券具有股票和債券的雙重屬性,而降息對于股債均有正面影響。
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