今年以來，雖然股市小牛的財富效應(yīng)吸引了不少投資者眼球，但是低風(fēng)險基金如債基和保本基金的表現(xiàn)并不輸股基。新華基金的基金經(jīng)理姚秋認為，貨幣政策會持續(xù)中性偏松，因此明年股市和債市繼續(xù)保持“雙雄”的概率較大，但波動將加劇。債券方面，姚秋認為，隨著城投債退出舞臺，項目收益?zhèn)唾Y產(chǎn)支持證券成為替代品種，這對投研的要求將更高；股票方面，藍籌股行情有望延續(xù)，但將呈階梯式的發(fā)展。

　　明年股債雙雄局面料延續(xù)

　　在姚秋看來，債市雖然經(jīng)歷了數(shù)月的牛市行情，但是風(fēng)險仍然不大。首先，通脹出現(xiàn)的概率較小，這為寬貨幣留足了空間；其次，經(jīng)濟方面，從中長期來看，老齡化導(dǎo)致經(jīng)濟需求不足，因此政府需要不斷出臺刺激措施來保持經(jīng)濟7%左右的增幅；財政政策方面，即便力度加大，也需要貨幣政策的配合，因此不必擔(dān)心“擠出效應(yīng)”。貨幣政策中雖然以定向放松居多，但結(jié)果和全面放松差不多，因此利率會維持較低水平，對債市是利好。不過，他提醒，如果債券收益率繼續(xù)下降，需要考慮降低久期，鎖定收益。

　　姚秋表示，如果資金能夠源源不斷注入，不僅債市，明年股市也將表現(xiàn)出色。但是會是藍籌股的結(jié)構(gòu)性牛市。因為貨幣環(huán)境已經(jīng)處于歷史上較為寬松的水平，為藍籌股的估值修復(fù)行情提供了有利因素。在當(dāng)前貨幣環(huán)境下，藍籌行情不會像成長股行情那樣“一鼓作氣”式上升，而是呈階梯式上升，即每上升一個階段將出現(xiàn)調(diào)整期，投資者可以在其中進行波段操作。

　　今年4月，姚秋管理的新華阿里一號保本基金成為互聯(lián)網(wǎng)理財平臺“招財寶”上的首只基金，自4月25日成立以來，截至2014年11月10日，收益已達15%，在同期基金中名列前茅；隨后發(fā)行的鑫安保本一號，也是姚秋管理，業(yè)績同樣優(yōu)秀。姚秋配置股票的標(biāo)準(zhǔn)是：估值較低、每股收益平穩(wěn)或每年小幅上漲、收益率與債券相比較有優(yōu)勢。對目前的“馬歇爾計劃”、“一路一帶”等主題性行情，他認為，“目前炒作的成份更大?！彼f，“在資金推動的牛市行情下，低估值股的上漲潛力不輸高彈性股。對于低風(fēng)險偏好的投資者來說，還是持有銀行等收益更為穩(wěn)健的藍籌股為好?！?/p>

　　11月，新華基金的第二只互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品新華阿鑫一號保本混合型基金將上線，依舊是姚秋執(zhí)掌。姚秋表示，明年將在保本的基礎(chǔ)上，適度加大對股票和轉(zhuǎn)債的配置。

　　后城投債時代考驗投研能力

　　財政部下發(fā)的43號文明確表示，2015年12月31日之后只能通過省級政府發(fā)行地方政府債券方式舉借政府債務(wù)，城投債這種基金公司過去主要的投資券種正在退出歷史舞臺。姚秋認為，取而代之的將會是三類券種：市政債、項目收益類債券以及資產(chǎn)支持證券（ABS）。雖然目前這幾類債的存量都較小，但是未來供應(yīng)一定會加大。

　　市政債的收益率水平較低。姚秋認為，未來債基要想提高收益，更多的還是靠項目收益?zhèn)?、ABS和公司債，但是這對固定收益投研力量的要求也更高。

　　“在投資城投債時，往往只需要看地方財政狀況和GDP，但是要投資項目收益?zhèn)蚬緜托枰獙嵉卣{(diào)研，以考察實際經(jīng)營情況；對于投資組合管理，也要在分散投資的基礎(chǔ)上，降低資產(chǎn)間的相關(guān)度?！彼f，“這意味著調(diào)研力度要加大，對發(fā)債主體的資質(zhì)分析要更細微。”

　　近年來新華基金“股債齊飛”，低風(fēng)險品種的投資也屢創(chuàng)佳績。債基方面，新華安享債基A今年以來收益達到30%，新華純債添利A也給投資者帶來17%的回報。